花旗集团将MicroStrategy（MSTR）目标价上调76%至240美元，受比特币乐观情绪推动_新闻

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花旗集团将MicroStrategy（MSTR）目标价上调76%至240美元，受比特币乐观情绪推动

2026-10-02 22:56:03

花旗银行上调Strategy (MSTR) 目标价至240美元，维持“买入”评级

花旗银行将其对Strategy (股票代码：MSTR) 的目标价从136美元大幅上调至240美元，同时维持对该股票的“买入”评级。基于Strategy在10月1日收盘价160.50美元计算，这一修订后的目标价意味着股价仍有约50%的上涨潜力。

此外，该银行将未来12个月的比特币价格预测从82,000美元上调至113,000美元，并指出这得益于交易所交易基金（ETF）资金流入的更加稳定。在宣布这一消息后，Strategy的股票在周五盘前交易中上涨了2.7%。

估值框架分析

花旗银行的分析框架将潜在的上行空间分为两个部分。其中约34%源于其上调后的比特币价格预测，另外16%则来自于对Strategy相对于净资产价值倍数（mNAV）扩张的预期。

分析师将其“比特币收益率倍数”假设从2.5倍提高至4.0倍。这一调整使得隐含的mNAV从1.065倍上升至1.24倍。历史数据显示，当比特币交易价格在85,000美元至90,000美元区间时，Strategy的mNAV曾在1.25倍至1.50倍之间波动。然而，考虑到Strategy不断扩大的现金头寸会稀释每股比特币持有量，花旗银行选择了更为保守的估值方法。

此次上调是一个显著的逆转。早在2026年初，由于对比特币前景的看法趋于悲观，花旗银行曾将其目标价从260美元下调至136美元。周五的公告部分扭转了之前的下调趋势。

加密货币近期走强的背后因素

数字资产近期表现强劲。据CoinGecko追踪数据显示，在过去三个月中，比特币飙升了近40%，以太坊 rallied 约68%。这些涨幅使得这两种加密货币年初至今的跌幅分别缩小至约4%和9%。由美国财政部回购长期债券引发的美元走弱，也为市场提供了额外支撑。

尽管美国现货比特币ETF在7月中旬之前经历了总计约57亿美元的净流出，但此后资金流向发生逆转。花旗银行预计在未来12个月内还将出现50亿美元的净流入。

立法方面的进展喜忧参半。参议院未推进《清晰度法案》（Clarity Act），限制了近期全面市场结构改革的前景。然而，随后美国证券交易委员会（SEC）发布的监管公告在一定程度上抵消了负面情绪，目前的整体影响相对中性。

Strategy持续积累策略

与此同时，Strategy继续执行其积累策略。根据其9月28日提交的8-K表格文件，该公司在截至9月27日的一周内收购了1,665枚比特币，平均价格为每枚85,681美元。这些收购是通过出售A类普通股融资完成的。

目前，Strategy持有的比特币总量为847,666枚，累计购买成本为639.5亿美元，平均购买价格为每枚75,437美元。该文件还披露了其USD Reserve余额接近50.2亿美元，以及10亿美元的现金储备。Strategy继续使用场外发行所得收益回购其可变利率优先股。

今年9月初，该公司使用手头现金而非增发新股，以7,570万美元的价格购买了950枚比特币。当时，其总持仓量达到846,000枚比特币。随着比特币目前在10月初交易于86,000美元左右，Strategy所持资产的市值已超过其总收购成本。

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