Circle 请求欧盟取消稳定币的 MiCA 银行存款规定_新闻

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Circle 请求欧盟取消稳定币的 MiCA 银行存款规定

2026-10-03 15:50:03

Circle 呼吁欧盟废除稳定币的 MiCA 银行存款储备规则

Circle 已正式要求欧洲委员会重写欧盟《加密资产市场监管》（MiCA）中关于储备金的核心规定。该公司向布鲁塞尔方面指出，强制性的银行存款比例要求反而使稳定币发行商更多地暴露于银行系统的风险之中，而非如预期般降低风险。

据 Decrypt 报道，USDC 的发行方 Circle 于 10 月 2 日（星期四）提交了针对欧盟委员会 MiCA 咨询意见的回应。Circle 希望用基于流动性的要求取代 MiCA 中关于稳定币发行商必须将至少 30% 的储备金存放在商业银行存款中的规定；对于被认定为“重要”的稳定币，这一比例需达到 60%。此外，该公司还敦促欧盟保留“多发行”机制，并警告称限制该机制会将相关活动推向离岸市场。

Circle 将其提交的意见定位为对现有框架的完善，而非全盘否定。它认为正是这一框架让欧洲在数字资产监管领域占据了先机。其核心批评在于覆盖范围的不足：Circle 指出，按市值排名前 25 的稳定币中，仅有三种受到 MiCA 监管。在其看来，这些规则虽然造就了一批获得授权的发行商，但并未涵盖在全球流通中占据主导地位的主流代币。

关键事实

提交时间：Circle 于 10 月 2 日（星期四）向欧盟委员会提交了关于 MiCA 审查咨询的回复，重点涉及储备金规则、集中度上限以及多发行机制。
现行规定：根据 MiCA，电子货币代币发行商必须将至少 30% 的储备金存放在商业银行存款中；若代币被归类为“重要”，则该比例升至 60%。
Circle 的主张：建议取消对单一主权国家敞口 35% 的上限，同时取消任何单家银行存款不得超过该行总资产 1.5% 的限制。
监管现状：据 crypto.news 报道，按市值排名前 25 的稳定币中，只有三种受 MiCA 监管。
EURC 表现：据 crypto.news 数据，Circle 挂钩欧元的代币 EURC 在供应量较前一年翻倍后，8 月份流通量突破 4 亿欧元。

为何 Circle 认为银行存款会增加风险

在 MiCA 框架下，普通电子货币代币发行商必须保留至少 30% 的储备金在商业银行存款中；而对于欧盟认定的“重要”稳定币，这一门槛高达 60%。Circle 辩称，该要求与表面效果背道而驰——它实际上是将发行商的信用风险和交易对手风险集中于银行业，而非隔离风险。

Circle 以自身经历为例作为参考点。2023 年 3 月，当硅谷银行（Silicon Valley Bank）倒闭时，Circle 披露其 33 亿美元的储备金存放在该行，导致 USDC 暂时脱钩美元。尽管美国当局后来保护了该银行的储户并使资金重新可用，但这一事件凸显了集中存放的风险。在此背景下，Circle 主张监管机构应关注储备资产在赎回时的可获取速度，而不是固定必须在银行持有的百分比。

这一立场使 Circle 与欧洲中央银行及欧盟 27 个成员国央行站在了一起。今年 9 月，这些机构提出了类似的模型：设定在 1 个工作日和 5 个工作日内到期的储备资产最低比例。欧洲中央银行体系表示，这种转变将使监管机构能够在不依赖固定存款份额的情况下评估赎回访问权限。此外，央行还单独指出，大规模稳定币存款可能给银行带来风险，因为发行商的资金行为与普通零售存款不同。在大规模赎回期间，发行商可能在短时间内被迫从银行合作伙伴处提取巨额资金——这种压力可能会传导回持有储备金的贷款机构。

Circle 还瞄准了另外两项储备限制。其一是对单一主权国家的敞口设置 35% 的上限，Circle 认为这限制了美元计价代币发行商可用的政府支持流动性资产的供应。其二是将对单个银行交易对手的存款限制在该行总资产的 1.5% 以内——Circle 声称，为了保持合规，大型发行商将被迫与数十家银行建立关系。

Decrypt 报道指出，Circle 还请求欧盟保留“多发行”机制，即允许全球流通的稳定币由一家经欧盟授权的实体与其受外国监管的对应方共同发行。公司认为，限制这一机制会导致活动外流。此外，它还提议建立一套针对欧盟以外监管发行商的认可制度，结合欧盟委员会对外司法管辖区框架的评估，以及欧洲银行管理局对单个发行商的认可决定。

MiCA 授权带来的市场分化

储备金规则已在欧洲稳定币市场造成分裂。Tether 拒绝寻求在 MiCA 下为 USDT 获得授权，其首席执行官 Paolo Ardoino 此前曾辩称，存款要求可能使稳定币储备面临商业银行倒闭的风险。随着 MiCA 过渡期的结束，OKX 于今年 7 月开辟了一条新路径，允许符合条件的欧洲用户存入 USDT，并在非合规稳定币限制生效之际将其转换为符合 MiCA 标准的 USDC。

Circle 在欧洲的业务基础建立在 2024 年 7 月获得的法国电子货币机构牌照之上，使其法国实体能够为欧洲客户发行 USDC 和 EURC。自那以后，EURC 在受监管市场中不断增长。7 月发布的数据显示，截至 6 月 28 日的一年中，八种符合 MiCA 标准的欧元稳定币总市值增长了 128%，从 2.956 亿美元增至 6.739 亿美元，其中 EURC、EURCV 和 EURI 贡献了大部分增长。Circle 表示，EURC 已广泛应用于支付、外汇、财务操作和机构结算等领域。

其他参与者的诉求

Circle 并非唯一利用此次咨询寻求改变的公司。Hyperliquid 政策中心要求监管机构在欧盟现有的证券和衍生品框架（MiFID II）下处理加密货币永续合约，认为即使交易和结算发生在区块链基础设施上，也应基于其经济特征进行监管。该中心还要求监管机构认可公共区块链上的信息，用于透明度和记账目的。

全球区块链商业理事会则寻求更清晰的代币分类规则、与风险相称的稳定币保障措施、减少 MiCA 与支付服务规则之间的重叠，以及针对跨司法管辖区发行的代币明确赎回责任、执行储备金在不同发行实体间转移的机制，以及拥有明确问责主体的欧盟监督结构。

此事的重要性

此次咨询是欧盟决定 MiCA 是真正捕获稳定币市场还是仅监管其边缘的机会。如果布鲁塞尔坚持存款指令并收紧多发行机制，最大的美元计价代币将缺乏动力将其欧洲业务纳入监管范围，欧盟用户将继续通过转换渠道而非直接受监管的发行方式获得访问权限。如果采纳央行的基于流动性的模型，储备金质量将取决于赎回访问的速度，而非固定的存款份额——这对持有数百亿国债和现金的发行商而言意义重大。

其影响不仅限于欧洲。随着美国发行商扩大海外业务，且华盛顿日益将挂钩美元的代币视为扩展美元全球影响力的工具，欧盟的规则制定已成为争夺哪种司法管辖区的稳定币走得更远的竞争前沿。

未来看点

预计布鲁塞尔将在 2027 年修订该框架，外国稳定币发行商将是此次改革的重点关注对象。在此之前，欧盟委员会对咨询结果的解读——以及其是否遵循欧洲央行的流动性提案而非存款门槛——将显示其接受 Circle 论点多少程度。与此同时，欧洲加密公司仍在度过 MiCA 的过渡期，监管机构继续就合规问题向包括 Binance 在内的平台施压。

常见问题解答 (FAQ)

Circle 试图更改 MiCA 下的哪项储备金规则？

Circle 希望欧洲委员会用基于储备资产赎回访问速度的最低流动性要求，取代固定的银行存款指令——即电子货币代币发行商需保留 30% 的储备金，而被认定为重要的发行商需保留 60%。

为什么 Circle 认为银行存款会增加风险？

Circle 辩称，该指令将发行商对银行业信用风险和交易对手风险的敞口集中化。其举例称，2023 年 3 月，当硅谷银行倒闭时，Circle 33 亿美元的 USDC 储备金存放在该行，导致代币短暂失去美元锚定。

什么是多发行机制？Circle 为何希望保留它？

多发行机制允许一家经欧盟授权的实体与欧盟外的受监管实体共同发行同一种稳定币。Circle 表示，取消它将促使欧洲用户转向不受 MiCA 保护的离岸提供商。其提案还包括在欧洲和海外发行商之间平衡储备金的机制。

欧洲监管机构是否同意 Circle 关于储备金的观点？

部分同意。欧洲中央银行及欧盟 27 个成员国央行在今年 9 月提出了类似的方法，要求监管机构设定在 1 个工作日和 5 个工作日内到期的储备资产最低比例。

有多少种最大规模的稳定币受 MiCA 监管？

Circle 指出，按市值排名前 25 的稳定币中，只有三种受 MiCA 监管，这也是其主张重构框架的核心论据。

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