基金加密资产托管规则解析：谁掌控私钥_新闻

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基金加密资产托管规则解析：谁掌控私钥

2026-10-03 20:58:00

基金加密资产托管规则及其重要性

加密资产托管是指保护数字资产的方法。核心问题在于谁掌握私钥的控制权，因为拥有私钥即意味着掌控这些资产。安全措施、法律保护、保险、审计以及记录保存等因素均纳入这一考量体系。针对基金的加密资产托管规则主要适用于投资者的资金。

2026年10月1日，美国证券交易委员会（SEC）发布了关于由投资顾问和受监管投资工具进行托管人监管的提案。简而言之，该提案确立了关于托管人的规则，明确了客户资产与管理者资产之间的隔离要求，以及必要的文档记录标准。

SEC如何通过规则保护投资者

SEC的提案长达760页，旨在更新《1940年投资顾问法》和《1940年投资公司法》。其适用范围包括注册的投资顾问、注册投资公司以及商业开发公司。

其中有两项变化尤为突出。首先，州级信托公司可以作为托管人，这意味着许多已在州特许状下提供托管服务的企业将获得明确的联邦认可。其次，投资顾问在有限情况下可以直接持有加密资产，例如在没有获批托管人的情况下，且该企业具备所需技能时。

该计划还更新了记录保存和披露义务。SEC主席保罗·阿特金斯表示，这为之前缺乏合规路径的投资顾问和管理者提供了一条合规之路。委员赫斯特·皮尔斯补充道，此处的“自我托管”指的是投资顾问充当托管人的角色，而非投资者自行持有硬币。

《投资顾问法》的修改仅适用于作为基金或证券的加密资产。该提案遵循了SEC的加密资产监管计划，阿特金斯暗示未来会有更多的加密资产相关提案出台。目前，这仍是一项提案，接下来将进入公众意见征集和最终投票环节。

为何监管机构高度重视加密资产托管

如果私钥被盗或遗失，加密资产可能会永久丢失，且转账无法撤销。这些机构管理着他人的资金，因此一次托管失败可能会同时损害众多投资者。

旧的托管规则制定于数字资产出现之前，留下了漏洞和责任不清的问题。由于路径不明确，许多投资顾问对加密服务持谨慎态度。监管机构希望制定清晰的规则，使管理者能够在不让客户资产面临风险的前提下提供更多加密策略。清晰的规则也有助于托管人明确其承担的职责。

投资者资产真的安全吗？

尽管托管更加安全，但风险从未完全消除。通过任命托管公司、为所有投资者设立独立账户以及定期审计账户，可以降低损失风险。虽然保险发挥作用，但许多保险政策在执行过程中设有上限和例外条款。尽管加密货币存储受到严格监管，但仍无法防止黑客攻击、人为错误或管理不善。

投资顾问的自我托管引发了额外的担忧，这也是SEC仅在特定条件下允许其存在的原因。投资者需要询问资产存放地点、谁能获取私钥以及在托管失败时的应对措施。

选择加密托管人的分步检查清单

第一步：验证许可证

确保托管人在监管机构授权下运营，如银行、信托公司或注册实体。

第二步：检查密钥管理

了解私钥是如何生成、分离和保护的。

第三步：寻找独立账户

确保客户资金不与托管人的资金混合。

第四步：阅读审计报告

查找独立审计并验证储备金。

第五步：询问保险情况

检查包含哪些内容以及缺失哪些部分。

第六步：尝试提取资金

确保在必要时能够迅速转移资产。

第七步：审查协议

审阅责任、费用和退出条件。

良好的托管人应能清晰且书面回答上述每一个问题。

美、欧、印加密资产托管规则的差异

在美国，SEC提案仍在酝酿中，拟增加州级信托公司和有限的自我托管。在欧盟，《加密资产市场法规》（MiCA）已要求批准提供商将客户资产分开，并对其造成的损失承担责任。印度目前尚未建立完整的基金托管框架。

加密平台主要遵循反洗钱和税务规则，因此那里的投资管理人士应依赖强有力的合同和值得信赖的托管人。规则不断变化，因此每个地区都需要重新评估。

常见的托管失败案例及基金吸取的教训

2014年，Mt. Gox的客户币被黑客攻击，导致其破产。2019年，QuadrigaCX因其创始人去世且无法访问投资者资产而清算。2022年，FTX因滥用客户资金而崩盘。

得出的教训很简单：资产隔离、不依赖单人持有私钥、独立审计，以及绝不使用将客户资金与交易者资金混同的交易场所。信任不能成为保障，可信的结构才能。一些公司将资产分散在多个托管人之间，并要求提供储备证明。

基金加密资产托管规则内部：风险、规则与保障措施

主要风险包括黑客攻击、私钥丢失、内部盗窃、简单错误和托管人失败。保障措施旨在涵盖每一类风险。

常见步骤包括使用批准的托管人、独立的客户账户、具有多重审批的强大密钥控制、定期审计、清晰的记录以及对投资者的透明披露。根据SEC提案，自我托管还需要证明没有允许的托管人可用，且规则仅适用于相同有限范围的加密资产。

基金仍应添加自己的检查措施，因为纸面上的规则并不能阻止违规行为。

结论

基金加密资产托管的指导方针正从模糊概念向更具体的措施发展。SEC的草案可能扩大安全解决方案的范围，但尚未得到确认。投资者和基金必须参与意见征询过程，并在决定托管人之前仔细咨询其控制器。

要实现最高水平的安全性，需要所有要素，包括坚实的规则、值得信赖的托管人和精确的报告。

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