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每月9260万ARB：当Arbitrum锁定期结束之时

2026-09-30 18:27:25

Arbitrum代币锁定期即将结束：2027年第一季度迎来最终解锁

Arbitrum团队及投资者代币的锁定机制正在逐渐解除。根据每月固定释放92,645,833枚ARB的规则，按照DefiLlama的模型预测，目前仅剩五个批次的代币待解锁，最后一批将于2027年2月14日释放。这引出了关于ARB最核心的问题：关键不在于下一次释放日会发生什么，而是每月的供应压力将持续多久。

本文将回答这两个问题。我们重新计算了来自Arbitrum基金会官方分配表的月度批次数据，而非直接引用聚合平台；列出了剩余的释放日期，并指出了两个权威来源在时间上存在一个月差异的具体环节。

Arbitrum锁定期将于2027年第一季度结束

规则明确记载于Arbitrum基金会的文档中：所有投资者和团队成员持有的代币均需经过四年的锁定期。首次释放发生在代币生成事件（2023年3月16日）的一年后，随后在剩余的三年内按月分批释放。

从起始日开始推算，2024年3月16日将出现一次性解锁（Cliff），随后是36个月的等额月度分期。最后这一期落在何时，取决于一个关键细节：解锁当月是否计入这36期的第一期？如果算在内，则结束于2027年2月14日；如果不算在内，则结束于2027年3月。尽管这看似是会计细节，但它会使结束时间相差四周。

目前两种观点并存。DefiLlama的排放模型列出36次内部人员释放，首次与悬崖日同步（2024年3月16日），最后一次为2027年2月14日。而Tokenomist、CryptoRank等代币经济学服务以及基于2023年3月16日起算的四年期限，则指向2027年3月。因此，确切结论是范围而非单日：Arbitrum内部人员的锁定期结束于2027年2月中旬至3月底之间。如需精确日期，需查阅智能合约中的 vesting（归属）条款，而非概览页面。

每月92,645,833 ARB：基于分配表的重新核算

月度批次可以通过分配表完全复现，这也是其可信的原因。根据AIP 1.1和1.2决议，十亿枚ARB的分配如下：

35.28%（35.28亿）归Arbitrum DAO国库
26.94%（26.94亿）归团队、贡献者和顾问
17.53%（17.53亿）归投资者
11.62%（11.62亿）通过空投归平台用户
7.5%（7.5亿）归Arbitrum基金会
1.13%（1.13亿）归构建在Arbitrum上的DAO

其中，团队和投资者合计持有44.47%（44.47亿ARB）。根据四年规则，第一年后解锁四分之一，剩余四分之三在36个月内等额释放。计算公式为：44.47亿 × 0.75 ÷ 36 = 92,645,833 ARB/月。

该结果也可分别验证。团队部分：26.94亿 × 0.75 ÷ 36 = 56,125,000 ARB。投资者部分：17.53亿 × 0.75 ÷ 36 = 36,520,833 ARB。这两项数值与DefiLlama列出的两项独立事件完全一致。两次独立计算得出相同结果，证明该批次数据源自原始文件，而非第三方概览。

注：早期记录中曾出现93,159,180 ARB的数据，但无法从分配表中复现。鉴于92,645,833 ARB可被多次验证，本文采用重新计算后的数值。

2024年3月16日的悬崖式解锁已过去

ARB历史上最大规模的释放日已成为过去。2024年3月16日，团队解锁6.735亿ARB，投资者解锁4.3825亿ARB，总计11.1175亿ARB。这正是锁定总量44.47亿的四分之一。

同日，第一个月度批次92,645,833 ARB也一并释放，使得当天的总释放量达到1,204,395,833 ARB。这对当前形势的一个积极意义在于：供应量的峰值已过。未来仅剩下规模约为当日十三分之一的常规月度释放。

团队、投资者和基金会遵循不同的释放规则

此处常出现混淆，导致对供应压力的误判。Arbitrum运行着三种不同的时钟：

团队和投资者：共享相同机制，即一年后解锁四分之一，随后36个月等额释放。
Arbitrum基金会：持有7.5%（7.5亿ARB），其锁定期始于2023年4月17日，并在四年内线性解锁，由基金会的Vesting Budget智能合约钱包执行。根据DefiLlama模型，每周约释放359万ARB（每日约51.3万），直至2027年4月17日结束。
DAO国库：通过不定期决议释放资金，在排放模型中被视为非流通状态。

因此，“最后一个代币何时解锁”与“内部人员锁定期何时结束”是两个不同的问题。内部人员锁定期于2027年第一季度结束，而基金会流直至2027年4月才结束。

术语解析：Lockup, Cliff, Vesting

Lockup（锁定期）：分配的代币不可移动的时间段，无论是通过合同还是智能合约限制。
Cliff（悬崖/一次性解锁）：等待期结束后，一大份额度一次性解锁的日期。
Vesting（归属/分期释放）：之后按批次（Arbitrum为按月）逐步释放的过程。
Unlock/Release（释放事件）：每期款项到期的具体事件。

重要提示：释放不等于出售。释放仅意味着代币可以被出售。两者的区别正是为什么释放日期对价格影响各异的原因。

剩余五个月度批次：至2027年2月的释放日历

截至2026年9月底，根据DefiLlama模型，尚余五个内部人员批次，每批92,645,833 ARB：

2026年10月15日
2026年11月15日
2026年12月15日
2027年1月14日
2027年2月14日

这四个月零三天内，共有463,229,167 ARB从内部人员锁定中释放。若采纳指向2027年3月的观点，则增加第六批，总数升至约5.56亿ARB。这两个数字均远低于人们对“锁定期”一词的预期，原因在于2024年的悬崖式解锁已处理了大量存量。

注意：释放日期通常在白天而非午夜发生，且每月会偏移数小时。对于决策而言，日期本身已足够。

占总流通量的比例：每次释放的影响评估

绝对数值需结合流通供应量来看。在十亿ARB中，约70.4亿（70.4%）处于流通状态，另有约29.6亿（29.6%）处于锁定或非流通状态（包括DAO国库和基金会份额）。

每月92,645,833 ARB的批次约占流通供应量的1.32%。以2026年9月底约0.20美元的价格计算，理论供应价值不到1900万美元。作为参考：此前30天内流通供应量增长了约1.08亿ARB，略多于一个月度批次，因为基金会仍在持续释放。

其他模型给出的比例略有不同。例如Tokenomist报告该批次占流通量的约1.98%，因其假设的流通量较低且团队与投资者的划分不同。因此，每月1.3%至2.0%的范围是一个诚实且足以支撑零售投资者决策的精度区间。

持仓者应在10月15日前关注的事项

下一个关键日期是2026年10月15日。与其猜测价格是否会下跌（因为提前公告的均匀释放已被市场消化），不如关注释放后几天的流通供应量和交易所余额变化，以判断释放的代币是否真正进入抛售环节。

实际操作建议：

比较释放前后的流通供应量变化。
监控流入交易所的资金。
将批次规模与每日交易量进行对比。若批次仅占单日交易量的极小部分，则影响有限；若达到多倍，则影响显著。

如何自行查阅ARB释放日历

最可靠的来源是Arbitrum基金会的官方文档，因为它包含推导一切的基础数据和锁定机制。如需列表形式，可查看DefiLlama，其模型将团队和投资者分开列出，因此每日总数由两行组成。

建议进行交叉验证：将声明的批次乘以剩余日期数量，并与剩余锁定金额进行比较。若差异巨大，说明概览页基于不同的悬崖或期限假设。我们在Filecoin的归属末期也曾遇到类似情况，两家服务机构相差一个批次。

税务与持有期：德国投资者的注意事项

对于德国持仓者，其他市场参与者的释放行为无税务意义。税务仅在您自行出售时产生。根据德国《收入税法》第23条，加密资产出售收益属于私人处置所得。

一年内出售：若买入后一年内出售，超过每年1,000欧元免税额度的收益需缴税。
超过一年持有：若持有超过一年，收益免税。

常被忽视的一点是：如果您计划在释放日前出售，您的购买日期决定了税务成本。在买入后第十一个月出售，可能比忍受价格下跌更具成本效益。税务局要求您在SO附录中申报，举证责任在于您。

总结：Arbitrum锁定期带来的启示

Arbitrum的锁定期不再是未解之谜，而是一个有明确终点的日历。剩余五个或六个等额批次（每批92,645,833 ARB）释放后，内部人员锁定将告一段落，基金会流则在2027年4月结束。

以下是三个实用步骤：

将日历加入日程：记录从2026年10月15日至2027年2月14日的五个日期，将其视为已知变量而非突发惊喜。
确认您的购买日期：在安排出售前，检查您的仓位何时满一年。使用税务软件和投资组合追踪工具辅助管理。
解决托管问题：若想在锁定期结束后继续持有ARB，需考虑自持方案（如硬件钱包）。

最后补充一点背景信息，以防高估剩余影响：剩余的4.63亿ARB约占当前流通供应量的6%，分布在四个月以上。真正造成Arbitrum交易量剧烈波动的日子是2024年3月16日，那已是过去式。

（截至2026年9月30日。本文不构成投资建议。价格和费用结构可能会发生变化，购买前请与提供商核实条款。）

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