Glassnode：山寨币现货交易量接近比特币的四倍_新闻

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Glassnode：山寨币现货交易量接近比特币的四倍

2026-09-30 20:14:53

2026年9月下旬山寨币现货交易量飙升至比特币的近四倍

根据CryptoSlate引用的Glassnode数据，截至2026年9月下旬，山寨币现货交易量攀升至比特币现货交易量的近四倍，创下自2025年9月以来的最高比率。这一背离现象恰逢美国现货比特币ETF净流入连续五个交易日减速，从9月21日的9.99亿美元降至9月25日的1.345亿美元。

关于山寨币现货交易量激增的关键信息

CryptoSlate报道的Glassnode数据显示，山寨币现货交易量达到比特币现货交易量的近4倍，这是自2025年9月以来首次出现该读数。该指标衡量的是中心化交易所中跟踪的山寨币交易对相对于BTC交易对的原始交易周转额。

市场广度数据证实了资金轮动：截至9月23日，72.5%的Glassnode追踪的山寨币表现优于比特币，较8月挤压行情期间的39%读数大幅上升。与此同时，比特币自身交易价格为83,776美元，24小时跌幅为0.18%，这表明在比特币价格整体持平的背景下，交易量正在发生轮动。

为何山寨币与比特币现货交易量比率至关重要

现货交易量衡量的是交易所实际交换资产的美元价值，区别于衍生品未平仓合约或永续资金费率。山寨币对比特币比率的上升表明，交易者正以不成比例的速度将流动性引导至非比特币市场，这可能预示着广泛的“风险偏好”轮动，或在高贝塔值资产中的投机性定位。

该比率是相对而非绝对的：近4倍的读数意味着山寨币总现货周转额约为比特币的四倍，而非任何单一山寨币的表现超越比特币。72.5%的广度数据——即近四分之三的被追踪山寨币在价格回报方面跑赢比特币——增加了共识，表明此次交易量转移是分散性的，而非集中在少数大型市值代币上。此前比特币24小时内上涨25%设定了较高的基准，目前山寨币正以此为基础进行高周转交易。

ETF净流入在五个工作日内减速

据CryptoSlate的资金流表格显示，从9月21日至9月25日的五个交易日内，美国现货比特币ETF净流入逐日下降，分别为9.99亿美元、7.147亿美元、3.469亿美元、1.907亿美元和1.345亿美元，五个工作日总计为23.86亿美元。尽管所有五天均为净流入，但连续的压缩趋势值得注意。

Wintermute于9月28日发布的市场更新独立印证了这一方向性趋势，指出现货比特币ETF在周一吸纳了9.99亿美元，随后到周五已降至1.5亿美元以下，而Wintermute交易台端的零售客户在同一窗口期内将比特币卖出并转换为山寨币。这一交易台资金流向观察与Glassnode的交易量广度读数相符。截至发稿时，CoinGecko数据显示比特币24小时现货成交量为282.4亿美元，这为近4倍比率提供了比特币侧的分母背景。

2025年9月的基准及后续关注点

Glassnode将当前比率定性为自2025年9月以来的最高水平，确立了此类山寨币交易量主导地位的大约一年周期性回归。2025年9月的先前实例是唯一提到的基准；现有研究中未引用中间峰值。诸如比特币因空头清算驱动反弹至7万美元等事件说明，比特币侧的交易量如何迅速飙升并反向压缩跨资产比率。

Wintermute指出，在超过80%的可比的积极代币广度拉伸案例中，随后的几周走势平稳或下跌，同时也承认早期周期存在例外情况。在11.5万美元附近观察到的比特币鲸鱼积累行为，提供了一个独立的结构化数据点，需与交易量比率一同监控。目前加密恐惧与贪婪指数读数为71（贪婪），这与升高的风险偏好一致，但并非观察到的交易量轮动的独立信号。

关键监控水平：

山寨币对比特币现货交易量比率在下周是否能维持在3倍以上；
ETF每日净流入是否恢复至5亿美元以上；
72.5%的广度读数是否会回缩至8月的39%基准水平。

单一的比率读数若缺乏价格走势佐证或持续的ETF资金流恢复，其自身的预测权重有限。

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