比特币价格持续走高，持仓成本差异发生转变_新闻

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比特币价格持续走高，持仓成本差异发生转变

2026-10-01 19:20:21

比特币价格在主要持有者群体的平均持仓成本之上交易

短期持有者的持仓成本持续上升，而价格呈现横盘整理态势。与此同时，长期持有者的持仓成本正在下滑，因为一些持有时间较长、成本较高的币发生了转移。在9月反弹之后，杠杆率和资金费率保持在中等水平。

10月1日（星期四），比特币价格维持在83,700美元附近，过去一周几乎未变。然而，链上数据显示，在该平稳价格之下，两大主要持有者群体正朝着相反的方向移动。链上分析师Axel Adler Jr.报告称，短期持有者（STH）的平均持仓成本——即持有约155天以内的代币上一次交易的平均价格——在七天内上涨了1.2%，达到73,700美元；而长期持有者（LTH）的持仓成本则滑落至48,800美元。因此，BTC目前的价格比这两个水平分别高出13.7%和72%。这种分化显示了在9月推高至87,215美元后比特币进入 consolidation 阶段时，新鲜供应是如何进入市场的，同时也标志着最新买家回到盈亏平衡点的价格位置。

本文中的价格、链上和衍生品数据均反映截至10月1日UTC时间10:00的数据。

短期持有者的利润率在一周内从15.4%降至13.7%

在9月24日至10月1日期间，短期持有者（STH）的持仓成本从72,800美元攀升至73,700美元，而比特币价格几乎没有变动，因此该群体的平均未实现利润收窄了近两个百分点。自8月20日以来，该指标已连续上升，当时从6万多美元的低位开始反弹，吸引了以 progressively 更高价格买入的买家，尽管其每周增长率已从9月23日的2.2%减半至目前的1.2%。

这一指标之所以重要，是因为上次比特币在其下方交易时发生的情况。从2025年底到2026年上半年大部分时间，价格一直低于STH持仓成本，且该指标的周变化值连续数月为负，导致近期买家被套牢，并将每一次反弹都变成了他们的退出机会。比特币在8月重新夺回该水平并一直维持在其上方。

类别数据项数值短期持有者 (STH)10月1日持仓成本$73,700 周环比变化+1.2% 9月24日价格$72,800 BTC高于持仓成本幅度13.7% (上周为15.4%) 趋势描述自8月20日起上升，增速放缓长期持有者 (LTH)10月1日持仓成本$48,800 周环比变化-0.3% 9月24日价格$48,900 BTC高于持仓成本幅度72% 趋势描述2026年最快的周跌幅之一旧币重新进入市场使两种持仓成本拉开差距

“实现价格”是链上分析中对持仓成本的正式称呼，它根据每枚代币在区块链上最后一次移动时的价格对其进行估值，并对一组代币取平均值。闲置约155天的代币被视为长期持有，其余较年轻的代币归入短期群体。因此，每个平均值都会受到其自身代币流动的影响。

任何高于73,700美元的购买都会抬高STH平均值，自8月以来，几乎所有交易都发生在这条线之上。当携带高于平均成本的代币离开长期群体时，长期平均值就会下降。Adler将本周的下跌归因于成本高于该群体48,800美元平均值的代币再次移动。那些在2025年突破10万美元大关期间购买的代币符合这一特征，因为任何在此价格以上购买的资产现在都处于亏损状态。一旦转移，它们将以接近83,700美元的价格重新定价，并落入短期群体，从而推动其持仓成本向上漂移。

这些转移中的一部分可能来自持有者在自己的钱包或交易所之间重新分配代币，或者交易所重组冷存储，但Adler指出，此类运动通常反映了真实的抛售行为。虽然每周0.3%的跌幅在纸面上看起来微不足道，但由于长期平均值通常移动得非常缓慢，这一读数被认为是今年最剧烈的跌幅之一。

自8月16日以来的每次回调都在更高的位置停止

自8月16日低点62,511美元以来，日线图保持了清晰的上涨结构。第一波行情在9月初达到约81,400美元，随后的回调在9月中旬触底于74,900美元附近，远高于8月的低点。

9月19日至21日的突破创下了87,215美元的新高，此后每次下跌都在82,500美元至83,000美元区间找到了买盘。

比特币价格在81,617美元处交易于其20日均线之上，在77,676美元处交易于其50日均线之上。20日均线现在几乎与8月至9月反弹行情的0.236斐波那契回撤位81,385美元重叠，这便将第一个支撑区设定在81,400美元至81,600美元之间。第二个聚集区位于更低的位置，即0.382回撤位77,778美元与50日均线的交汇处。

14日RSI读数为61.43，意味着在过去两周里涨幅仍大于跌幅。它已从9月21日高点超过70的水平回落，目前位于其自身移动平均线64.78之下。动能已经冷却，但卖方尚未掌控局面。成交量自9月19-21日的突破K线以来稳步萎缩，这与一个买卖双方均未投入大量资金的震荡区间相符。

BTC价格阶梯：关键价位 vs 当前价格距83,700美元的距离百分比变化 87,215美元 (9月21日波段高点)+4.2% 85,000美元 (突破后的区间上沿)+1.6% 83,700美元 (当前价格)NOW 81,385 - 81,617美元 (0.236斐波那契及20日SMA)-2.5% 77,676 - 77,778美元 (50日SMA及0.382斐波那契)-7.1% 74,863美元 (0.5斐波那契，9月中低点，上次更高低点)-10.6% 73,700美元 (短期持有者盈亏平衡点/链上数据)-11.9% 71,948美元 (0.618斐波那契)-14.0% 未平仓合约金额比2025年峰值低400亿美元，资金费率徘徊在零附近

CoinGlass数据显示，周四早盘比特币期货未平仓合约金额为526.8亿美元。该数字在9月21日高点附近短暂突破600亿美元，随后随着杠杆多头平仓或在回调中被清算而回落。它仍然比2025年秋季超过900亿美元的峰值低约400亿美元，当时比特币交易价格远高于10万美元。

周四上午，由未平仓合约加权的资金费率为0.0024%。许多交易所将每八小时0.01%视为中性基准，这意味着多头目前支付的费率约为标准费率的四分之一。资金费率在2月早段的抛售期间以及4月份曾转为负值，当时即使价格从6万多美元中段攀升，空头仍在支付费用；而在8月底，随着突破行情吸引杠杆买家入场，资金费率峰值接近0.011%。

指标当前数值备注未平仓合约 (Open Interest)$52.68B2025年峰值：超过$90B 资金费率 (Funding Rate)0.0024%基准：0.01% 24小时交易量 (24h Volume)$39.4B7日价格变化：+0.55% 市值 (Market Cap)$1.68T价格：$83,700 MVRV Z分数重新夺回其365天平均值，但仍处于零以下

CryptoQuant贡献者TraderGemin指出，比特币的MVRV Z分数已移动至其365天移动平均线之上。该指标将市值与实际资本化（所有流通代币支付的总价格）进行比较，并通过波动性缩放差距，因此较低的读数表明价格并未远远超出持有者实际支付的成本。

据分析师称，在更广泛的上涨趋势中，一旦Z分数升至年度平均线之上，该年度平均线往往会在之前的周期中充当支撑作用。当前的读数仍处于零以下，远未达到2013年、2017年和2021年标记过热顶部的区间，因此在估值本身成为持有者出售的理由之前，还有相当大的距离。历史模式对时机没有提供指导。

如果价格持平，大多数短期缓冲将在三个月内消失

如果比特币维持在83,700美元附近，且STH持仓成本继续以每周1.2%的速度上升，两者之间的差距每七天缩小约880美元，足以在没有价格下跌的情况下，在大约一个季度内消除当前约10,000美元的缓冲空间。从每周2.2%增长放缓至1.2%延长了这一窗口期，进一步的下降则会将其进一步拉长。

在图表上，日线收盘高于87,215美元将为序列增加另一个更高的高点。突破81,400美元区域将使价格走向77,700美元聚集区，这种回撤仍将保持更高低点的结构完整。跌破74,900美元将结束该结构，并使短期持有者的平均入场价近在咫尺，失去该水平曾在2025年底将近期买家转化为卖家的原因，导致他们在2026年上半年每次反弹时都成为卖家。

在6月和7月在60,000美元至66,000美元之间购买的代币将从11月中旬到1月初跨越155天的阈值。随着它们从短期群体中老化退出，它们会从平均值中移除廉价供应，无论价格如何走势，都会推高STH持仓成本。当它们加入长期群体时，其持仓成本高于该群体的48,800美元平均值。这一转变可能会逆转同期LTH实现价格的近期下跌。Adler指出，LTH周变化率回归零将表明长期持仓成本已经稳定。

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