SEC针对投资顾问和基金的加密货币托管提案_新闻

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SEC针对投资顾问和基金的加密货币托管提案

2026-10-02 06:56:30

美国SEC提出加密资产托管新规提案

美国证券交易委员会（SEC）提出了一项提案，旨在直接解决在现有联邦证券法框架下，注册投资顾问和投资基金如何处理加密资产托管的问题。此举标志着“合格托管人”框架首次被正式纳入数字资产持有的监管规则中。

该提案由SEC发布，针对的是自机构采用加密资产加速以来一直存在的合规缺口：规范托管的联邦证券法规最初是为传统金融工具制定的，从未明确适用于代表客户或基金投资者持有的数字资产。

提案的核心内容

根据联邦证券法，“托管”指的是对客户资金或证券的物理或电子占有。承担该责任的注册顾问和基金必须满足特定的保管标准。SEC的提案将这些要求扩展到加密资产，要求顾问和基金证明其数字持有物如何在合格托管人标准下进行持有、隔离和保护。

关键要点

提案性质： SEC制定规则，以明确在联邦证券法规下加密资产必须如何进行托管。
受影响方： 代表客户持有加密资产的注册投资顾问和投资基金。
监管问题： 现有的合格托管人要求是否适用于数字资产持有，或者是否需要进行调整以适应数字资产。

合规挑战与影响

目前，向SEC注册的投資顾问受《投资顾问法》下的“托管规则”约束，该规则要求客户资产必须由合格托管人（通常是银行、经纪交易商或信托公司）持有。该提案旨在解决一个开放性问题：原生加密托管机构、自我托管安排或基于智能合约的金库是否能满足这一标准，或者是否需要定义新的合格托管人类别。

投资基金也面临类似的问题。根据《1940年投资公司法》，投资组合资产也必须符合托管标准。SEC的提案将为顾问管理账户和基金结构提供明确的合规路径，取代当前由不行动函和员工指导组成的零散体系，转而实施具有约束力的规则。

SEC已审查了更广泛数字资产空间中的相关结构，包括其对异类加密基金工具的持续检查，其中基础资产的托管一直是一个反复出现的问题。

为何该提案对加密资产托管至关重要

该提案将迫使顾问和基金回答实际的合规问题，其重要性不容忽视。 firms需要评估其当前的托管安排——许多安排依赖于加密原生平台而非传统金融机构——是否符合SEC编纂的任何新合格托管人定义。

需要注意的是，提案阶段不同于最终规则。在SEC完成其规则制定程序（包括公开征求意见期及随后的任何修订）之前，不会产生新的法律义务。在提案待决期间，依据现有指南运营的顾问和基金并不会自动构成违规。

后续关注重点

随着提案的推进，需关注以下事项：SEC如何定义加密资产的合格托管人；链上托管机制是否会获得任何形式的正式认可；以及对于已经持有数字资产的顾问和基金，是否存在过渡期。链上治理基础设施与SEC监管托管框架的交叉点，也为目前向机构客户提供托管服务的去中心化协议提出了疑问，而该领域的监管清晰度一直缺失。

此前SEC围绕加密ETF结构及其资产托管要求的活动，为机构在最终规则中如何界定合格托管人提供了部分先例。

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