欧盟MiCA监管更新：为何Circle希望改变30%的银行规则？_新闻

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欧盟MiCA监管更新：为何Circle希望改变30%的银行规则？

2026-10-02 20:45:00

欧盟MiCA监管动态：永续合约与稳定币规则的潜在调整

欧洲委员会正在审查其加密货币监管框架，目前已有两家主要参与者提交了反馈意见。Hyperliquid政策委员会（HPC）希望将链上永续合约纳入现有的衍生品规则覆盖范围；Circle则提议对稳定币的发行及储备金要求进行修改。此次关于欧盟MiCA监管更新的讨论核心在于一个问题：欧洲如何在保护投资者并维持市场开放的同时，有效监管链上衍生品和稳定币？

要点概览

HPC主张将链上永续合约视为受现有MiFID II框架管辖。
Circle支持保留稳定币的多重发行机制。
Circle还提出了针对储备金流动性和集中度规则的修改建议。
两份提交文件均呼吁进行针对性调整，而非重建整个体系。

为何欧盟正在审查MiCA监管规定？

欧盟于2023年通过了《加密资产市场监管条例》（MiCA），这是首个专为加密资产市场构建的主要框架。它与涵盖证券及衍生品的MiFID II并列存在。今年5月，委员会就MiCA的未来发展方向开启了定向咨询。其提出的问题超越了现行规则，涵盖了永续合约、稳定币以及欧盟投资者应获得多少全球流动性等问题。

Hyperliquid推动为链上永续合约适用MiFID II规则

HPC于2026年10月1日提交了回复，称这是该组织在美国之外首次进行政策申报。该组织认为，分类应依据工具的经济特征，而非记录数据的底层技术。HPC指出，欧洲证券和市场管理局（ESMA）的指导方针已将永续合约视为MiFID II下的金融工具，并请求委员会通过指导方针确认这一点，而无需制定新法律。

该组织还强调，永续合约与差价合约（CFD）存在差异。CFD提供商通常设定价格并承担交易对手方角色，而永续合约则在中央订单簿中与其他参与者进行交易。HPC辩称，适用于CFD的严格零售限制不应直接照搬至永续合约。最后，HPC希望监管机构承认公共区块链的可验证性，认为企业不应就公开数据提交报告。需要注意的是，上述内容为HPC的建议，并非已确认的变更。

MiCA与MiFID II对比：链上衍生品如何分类？

分类决定了适用哪些规则、由哪个监管机构监督以及哪些投资者可以接触该产品。

领域MiCAMiFID II主要焦点加密资产市场及相关服务金融工具，包括衍生品相关性界定加密资产监管的范围HPC认为永续合约符合此定义关键问题该产品是否属于MiCA的管辖范围？是否应被视为金融工具？合适的框架取决于产品的法律分类。两者并非总是互斥的。

Circle提议修改MiCA稳定币发行规则

Circle表示自己是最大的经MiCA授权的电子货币代币发行商。其回复要求委员会保留多重发行模式。在此模式下，全球稳定币由一家经欧盟授权的实体与一家受外国监管的实体共同发行。Circle指出，按市值计算排名前25的稳定币中，仅有三种受到MiCA监管：USDC、USDG和EURC。它认为，限制多重发行可能会将用户推向不受欧盟保护的离岸提供商。

从长远来看，Circle建议建立对外国监管稳定币的对等认可和监管制度。母国监管机构保留主要监督权，而欧盟持牌机构负责本地分销。请注意，这些仅为Circle的观点，并非既定结果。

稳定币储备要求与流动性问题解析

目前的MiCA加密监管要求电子货币代币发行人至少将储备金的30%持有在商业银行存款中。对于重要代币，这一最低比例提高至60%。Circle表示，这增加了对银行信用和交易对手风险的敞口，因此建议改为最低资产流动性要求。

Circle还希望取消两项欧洲银行管理局（EBA）的技术限制：一是对单一主权资产敞口的35%上限；二是任何单一银行的敞口不得超过该银行总资产的1.5%。Circle称，银行规则可能迫使大型发行商与数十家银行合作，从而增加运营复杂性。目前，监管机构尚未接受这些提案。

MiCA审查可能对加密货币交易者和稳定币用户意味着什么？

如果部分想法被采纳，欧盟用户可能会看到更多受监管的链上衍生品场所。永续合约可能在MiFID II的监督下运作，而非单独的制度。稳定币的储备管理和分销也可能发生变化。监管机构仍需在投资者保障、市场流动性和合规成本之间取得平衡。截至目前，这一切均未得到确认。在委员会宣布决定之前，不应假设有任何访问权限的改善或价格影响。

欧盟MiCA监管更新：关键时间表与后续步骤

2023年： MiCA正式通过。
2026年5月： 委员会开启定向咨询。
2026年10月1日： HPC提交意见的报告日期。
2026年10月2日： Circle提交意见的报告日期。
下一步： 委员会和欧盟当局将审查反馈。来源中未设定具体决策日期。

这些提交文件仅是咨询过程的一部分，并未对MiCA进行修改。

结论：欧盟MiCA框架的未来走向

HPC和Circle均要求对现有规则进行有针对性的调整。HPC侧重于衍生品分类，Circle则关注稳定币发行和储备金问题。最终结果取决于委员会的审查以及随后的任何指导或规则变更。交易者、稳定币用户和加密企业应密切关注官方欧盟公告。

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