Better Markets呼吁：CFTC并非零售加密货币的正确监管机构_新闻

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Better Markets呼吁：CFTC并非零售加密货币的正确监管机构

2026-10-06 14:52:40

美国商品期货交易委员会就零售加密交易监管框架征求意见，Better Markets 强烈反对

美国商品期货交易委员会（CFTC）已启动公开意见征询程序，针对一项旨在监管涉及保证金、杠杆或融资的特定零售加密交易的拟议框架。此举引发了 Better Markets 组织的强烈回应，该组织认为 CFTC 并非保护普通加密投资者的合适监管机构。

今年早些时候，立法者未能推进《CLARITY 法案》，促使 CFTC 和证券交易委员会（SEC）均表示，在等待新立法的同时，它们可能会依据现有权限采取行动。在此背景下，Better Markets 指出，CFTC 的方法可能使零售用户面临比证券市场更弱的保障措施。

核心观点摘要

Better Markets 指出，CFTC 的监管使命缺乏类似 SEC 证券监管权限那样明确的投资者保护授权。
CFTC 正在寻求公众意见，拟利用现有权力覆盖某些涉及保证金、杠杆或融资的零售加密交易。
Better Markets 质疑 CFTC 监督的法律依据，并反驳了国会意图将该机构作为主要零售加密监管者的说法。
该提案还设想设立一个新的联邦类别，将符合条件的加密交易平台纳入 CFTC 的监督范围。
与此同时，SEC 也在并行推进相关活动，包括针对顾问的托管相关提案以及关于加密相关证券的额外指导。
Better Markets 主张，零售加密业务需要具有证券风格 protections（保护措施）。

Better Markets 主张零售加密需具备证券级保护

在其提交的评论中，Better Markets 指出了监管机构之间的一项核心制度差异。该非营利金融改革倡导组织的证券政策主任 Benjamin Schiffrin 表示，CFTC 并不承担与 SEC 相同的投资者保护责任。

Schiffrin 认为，CFTC 的任务历来侧重于由大型机构主导且零售参与度有限的商品和衍生品市场。他警告称，将 CFTC 规则应用于面向零售客户营销的加密交易，可能会导致投资者在证券监管下本应获得的保护丧失。

“与 SEC 不同，CFTC 缺乏投资者保护授权，”Schiffrin 补充道，“由于 CFTC 的规则缺乏适用于 SEC 监管证券交易时的保护措施，因此 CFTC 是监管零售客户加密资产交易的错误机构。”

对法定意图及“加密之都”言论的争议

Better Markets 还挑战了 CFTC 权力的基础前提。Schiffrin 指出，CFTC 所依赖的法定授权最初是为了解决杠杆贵金属交易中的欺诈行为，他认为这段历史并不能证明国会意图让 CFTC 成为零售加密活动的主要监管机构。

除了管辖权问题外，Better Markets 还批评了拟议框架的潜在结构及其对市场关系的影响。据 Schiffrin 称，该框架可能允许市场参与者之间存在关联，而这正是导致 FTX 崩溃的条件之一。

此外，Schiffrin 对 CFTC 主席 Mike Selig 关于使美国成为世界“加密之都”的言论提出异议。Better Markets 的观点（通过 Schiffrin 的言论反映）是，这一概念缺乏支持，且加密技术的现实效用仍然有限——主要用于投机或犯罪活动。

行业参与者对此 characterization（定性）提出了异议。NovaDius Wealth Management 总裁 Nate Geraci 反驳了这一框架，他认为行业主要寻求的是更清晰的“道路规则”。他建议，如果国会无法提供这种清晰度，像 CFTC 和 SEC 这样的监管机构可能需要填补这一空白。

CFTC 提案包含新的加密平台类别

CFTC 的文件寻求公众对涉及保证金、杠杆或融资的零售加密交易的潜在监管方法的意见。虽然 Better Markets 重点关注投资者保护和监管适配性，但该提案本身据报道还包括一个结构性元素：它考虑为符合条件的加密交易平台创建一个新的联邦类别，从而将有资格的交易所直接纳入 CFTC 的监督之下。

对于市场参与者而言，这种分类至关重要，因为它可以决定适用哪套规则、合规负担如何分配，以及哪个监管机构成为特定场所的主要监督机构。这也表明，CFTC 不仅仅局限于交易层面的行为监管；它正在考虑对这些零售活动相关的交易场所进行治理。

公开意见征询过程代表了一个早期的检查点。在任何最终规则采纳之前，该框架仍需接受反馈和潜在的修订。

国会停滞不前，监管机构先行推进 CLARITY

Better Markets 的批评恰逢美国加密政策日益由现有法律下的监管行动而非新立法所塑造之时。旨在为加密市场部分领域提供更清晰法定待遇的《CLARITY 法案》未能在国会获得推进，迫使 CFTC 和 SEC 继续采取各自的方案。

与此同时，SEC 也在继续推进与加密相关的措施。参考输入提到了 SEC 的提案，包括放宽投资顾问的某些托管规则、允许有限代币化美国股票交易的单独举措，以及发布关于证券法如何适用于加密资产的新指导。

综合来看，这些并行路径揭示了零售用户面临的一个关键紧张局势：不同的监管机构可能会根据交易和平台的分类方式，对加密活动应用不同的框架——Better Markets 认为，如果 CFTC 规则不能复制与证券监督相关的投资者保护，这可能会使投资者处境更糟。

随着意见征询结束，值得关注的事项

随着 CFTC 咨询程序的推进，读者应关注最终框架是否实质性地解决了零售参与者的投资者保障问题，以及它将如何处理市场参与者之间以及合格交易场所之间的关系。鉴于 SEC 同时推进其自身的加密措施，此次意见征询的结果可能有助于确定未来美国加密监管权是如何分割或协调的。

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