财政部稳定币销售规则征求意见截止……_新闻

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财政部稳定币销售规则征求意见截止……

2026-10-05 22:00:10

美国财政部关于支付稳定币发行、报价和销售的拟议规则将于10月19日截止征求意见

美国财政部就“谁可以向美国境内的人提供或销售支付稳定币”提出的拟议规则，将于10月19日截止公开征求意见。该公告表述清晰明确：针对编号为TREAS-DO-2026-0496的《拟议规则制定通知》（NPRM）的意见，必须在2026年10月19日或之前收到，该通知已于8月18日发布。

该规则旨在确定《GENIUS法案》禁止性规定在实际操作中的具体执行方式，包括交易所如何处理在美国境外发行的稳定币。事实上，这一问题的核心资产是Tether发行的USDT——这是全球最大的稳定币，市值约1840亿美元，也是任何类型的加密货币中排名第三大的资产。目前距离承担相关义务的企业正式发表意见，仅剩两周时间。

TREAS-DO-2026-0496号档案意见征集于10月19日截止

GENIUS法案于2025年7月18日颁布，其法定生效日期预计为2027年1月18日。财政部的拟议规则制定通知填补了三项关键定义，以明确该法律的适用范围：涵盖在美国境内发行支付稳定币的认定标准、向美国境内人员提供或销售稳定币的含义，以及数字资产服务提供商对外国发行稳定币应采取的措施。

财政部秘书Scott Bessent在8月17日宣布该提案时，将其定性为一项“请求”而非“草案法令”。他表示，财政部“欢迎利益相关方提供意见，以便我们在努力为企业提供创新和美国增长所需的监管确定性。”意见提交文件是实现这一目标机制，而10月19日是截止日期。

投资者要点

该规则定义了谁可以向美国人士销售支付稳定币，这使得它成为决定USDT能否进入美国市场的关键《GENIUS法案》实施环节。

交易所面临2028年7月18日的禁令及广泛定义下的合规压力

这一硬性截止日期距今还有两年。根据《GENIUS法案》，自2028年7月18日起（即法案颁布后三年），任何数字资产服务提供商除非由获准的支付稳定币发行人发行，否则不得向美国境内人员提供或销售支付稳定币，否则即为违法。这一义务落在交易平台（场所）而非代币本身，这也是该规则成为《GENIUS法案》实施中具有商业影响关键环节的原因。

财政部对“数字资产服务提供商”的拟议定义涵盖了任何从事数字资产交换、转移或充当托管人的企业，范围之广足以覆盖交易所、经纪商和钱包托管服务商。从该日期起，他们必须仅销售符合资格的发行人代币，自行确认外国发行人将遵守《GENIUS法案》下的合法命令，并对其依赖的代表陈述进行合理的尽职调查。

财政部还拒绝将发行人和服务提供商视为互斥类别，理由是相反的理解可能会“豁免那些从事大量支付稳定币报价和销售活动的人员”。因此，《GENIUS法案》下的发行人可以同时是服务提供商。

财政部拒绝严格责任，并为外国发行人保留安全港

替代方案的取舍展示了提案的方向。财政部曾考虑将非获准发行人向美国人士进行的任何发行均视为违法，“无论发行人是否知道或应当知道接收者实际上位于美国境内”，但最终因过于严格而予以拒绝。取而代之的是，为那些合理相信接收者位于美国境外、制定了防止向美国境内发行的政策，且未向美国人士进行营销的外国发行人提供了“安全港”保护。

另有两种替代方案被搁置。财政部拒绝了引入证券法框架的观点，认为《GENIUS法案》“明确表明支付稳定币应作为有效支付和结算手段的意图”；同时，它也放弃了类似《Regulation S》的离岸交易测试，转而通过居住或注册地来定义位置。这些选择都使得提案变得宽松而非收紧，这是任何在10月19日前提交意见的人士需要把握的背景。《GENIUS法案》设定了禁止性规定；而这则规则规定了禁令前的缓冲空间。

Tether进入美国的路径依赖于“可比制度”认定

如果外国发行人所在的监管机构被美国财政部长认定为与《GENIUS法案》建立的制度具有可比性，并且其在货币监理署（OCC）注册，那么该外国发行人可以向美国人士提供服务。对于USDT而言，这一单一的认定就是全部问题所在。Tether已表示预期能顺利通过此认定。Tether美国业务负责人Bo Hines辩称，USDT和USAT“都将满足《GENIUS法案》概述的相同合规标准”，并指出该法案中的互惠条款，称公司预计美国将对Tether International适用该条款。

Tether采取了对冲策略。2026年1月27日，它以安奇拉数字银行（Anchorage Digital Bank）为发行人推出了USAT，这是一种受国内监管的代币，首席执行官Paolo Ardoino称之为“在美国制造的美元支持型代币”。Bo Hines担任Tether USAT的首席执行官，而这家自称拥有5亿用户的企业现在拥有一枚针对《GENIUS法案》制度的代币和一枚用于其他地区的代币。

这正是海外发行人在法律通过后一直采取的对冲策略，FinanceFeeds也持续追踪了在新美国规则下的品牌重塑竞赛以及随着2028年临近悬在USDT头上的储备构成风险。国内发行人也没有坐等，Fidelity正在向零售和机构投资者推出FIDD。

GENIUS法案已成法律，而加密市场结构立法在Polymarket上的概率仅为5%

这与其余加密立法议程形成了鲜明对比。截至周一，Polymarket上关于2026年加密市场结构立法是否会成为法律的合约交易价格仅为5%，低于9月中旬的约50%，交易量微薄，仅为27,682美元。根据该市场的自身规则，GENIUS法案被排除在外，因为它仅涵盖超越稳定币的全面框架立法。

稳定币规则正按固定日历推进，而更广泛的框架立法却陷入停滞。GENIUS法案已在9月下旬产生了美联储关于储备和资本的提案，而财政部关于报价和销售的规则是并行运行的多个GENIUS法案实施措施之一，每个措施都有自己的档案号和截止日期。任何跟踪该文件的人都需要档案号，而不是法案名称。对于权衡是否在2028年7月之后继续列出USDT的交易所而言，SEC和CFTC为现货加密交易打开的大门不如财政部对外国监管机构的单一认定重要，而关于如何做出该认定的争论窗口将于10月19日关闭。

投资者要点

2028年7月18日之后，USDT进入美国市场的权限取决于财政部的一项认定，即外国监管机构的制度具有可比性，以及其在OCC的注册情况，而不是单靠Tether自身所能完成的事情。

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