稳定币跨境转移数十亿美元，支付活动规模有多大？

稳定币能否跨越区块链？支付与转账的本质区别

稳定币可以在几分钟内跨越区块链网络，但钱包之间的转账并不等同于供应商已收到付款或移民已向家中汇款。新的分类数据显示，可观察到的支付活动规模达数千亿美元，远低于链上记录的总转账量；而实时的银行卡和银行项目则揭示了这一区分的重要性。

核心摘要

Allium 估计，2026年前八个月的稳定币支付额在 4,010 亿至 5,270 亿美元之间，而公共链上记录的转账总额要大得多。

Allium 与 FXC Intelligence 的独立分析显示，2025年稳定币约占 44.3 万亿美元零售跨境支付市场的 0.31%。

Visa 表示，其网络上运营着超过 160 个与稳定币关联的银行卡项目，项目支付量同比增长近 200%。

分类标准可能会发生变化：Visa 9月的仪表盘更新移除了额外的交易所、机器人和路由活动，这是在大幅扩展其标记地址集后对调整后交易量的修正。

仅凭公开的代币转账，很难推断出到达接收方的金额、转换成本以及双方的所在地。

从转账到支付的鸿沟

从一个区块链地址发送一个美元代币到另一个地址，会留下清晰的交易记录。但它不会留下发票、发送者的居住地、最终受益人的身份，或将代币转换为可消费当地货币所支付的汇率。这些缺失的事实将令人印象深刻的链上总量与更狭窄的商业问题区分开来。

Allium 9月的研究报告估计，截至2026年8月，至少有 4,010 亿美元的支付量通过稳定币结算，更广泛的估算上限为 5,270 亿美元。报告指出，企业收到了分类支付额的 58% 至 64%。这一范围反映了分析的确定性不足，而非两个相互竞争的官方账本。这是实质性的活动，但这并不意味着每一笔稳定币转账都结算了商品或服务。

转账与支付之间发生了什么？

客户可能将美元交给中介，中介购买 USDC，将其发送给接收合作伙伴并兑换成比索。这段旅程可能为一项基础义务创建多个区块链转账。客户可能从未持有代币，而商户可能只收到法币。相反，一家企业可以直接从其代币钱包向供应商钱包结算跨境发票，只留下一笔可见的转账，而合规和会计流程则在链下发生。

同一账本还记录了交易所存款、流动性转移、借贷抵押品、去中心化交易所交换、跨网络桥接、发行商铸造与赎回，以及由同一家公司拥有的钱包之间的资金归集。其中一些具有经济重要性；大多数并非向独立接收方完成的支付。钱包地址不是国家。推断国际交易需要关于交易对手及其位置的可靠信息，这些信息通常由支付公司持有，而不是发布在链上。

国际清算银行（BIS）在其2026年关于稳定币交易的论文中，检查了2025年内以太坊交易中涉及 USDT、USDC 和 PYUSD 的 5.93 亿次代币转移事件。研究人员发现，近 60% 的转移事件发生在复杂交易内部。如果将每个事件视为独立的支付，将会错误分类很大一部分活动。该结果适用于采样的以太坊资产和时期；它并非所有稳定币或链的通用百分比。

即使将转账干净地分类为支付，还会留下第二个问题：它是跨境的吗？一家美国公司可以通过全球可用的区块链向美国承包商付款。两个国内交易所地址之间的转账可能在链下服务于国际汇款。仅凭公开记录无法解决这两种情况。经济单位是真实当事方之间解除的义务，而不是代币移动的数量。

数千亿美元的边界

Allium 的 4,010 亿至 5,270 亿美元估算涵盖了2026年的前八个月。其早期与 FXC Intelligence 的合作研究估计，2025年稳定币处理了 44.3 万亿美元零售跨境支付中的约 0.31%，高于2024年的 0.2%。第一个数字是跨用例的支付估算且处于不同时期；第二个数字是特定跨境市场份额。不应将它们相除，仿佛它们描述的是同一个分母。

Allium 与 BCG 的另一份报告提供了关于定义的有用警示。它将超过 62 万亿美元的年度稳定币转账与其描述的约 4.2 万亿美元的“实体经济”支付活动进行了比较，约占 7%。然而，其对2025年可观察到的双边商品和服务支付的保守计数仅为 3,500 亿至 5,500 亿美元。“4.2 万亿美元”类别比该双边子集更广泛。报告还表示，其保守方法排除了某些链下用途，包括内部交易所结算和稳定币卡支付。引用其 7% 和其双边估算作为可互换的支付总额，会掩盖这种差异。

Visa 的链上分析方法论将转账分类为支付、去中心化金融、交易所流、投资和交易、价值存储、发行、路由和基础设施。其调整后的交易量移除了标记的交易所、合约、机器人、桥接和其他活动，使用启发式方法对待标记钱包。消费者支付、工资转账和个人对个人转账都可以进入其支付类别；发送到交易所的美元通常不会。该模型是基于地址标签和行为推断出来的，而不是全球收据数据库。

这种推断在9月18日得到了实质性修订。Visa 的仪表盘更改日志显示，更新的 Allium 身份集从约 1,500 万个扩展到约 6 亿个标记地址。由于可以排除更多的交易所、合约和自动化地址，调整后的交易量下降。Visa 引用了一个自动化的 Solana 程序，该程序通过数千个一次性钱包移动代币，从而虚增了交易量。定义名义上保持不变，但用于应用它的数据有所改善。历史比较应使用一致的仪表盘版本。

实时支付证据所在之处

在分类模型之外，存在独立可观察的例子。10月，Visa 表示有超过 160 个与稳定币关联的银行卡项目在运行，其支付量同比增长近 200%。它表示，截至2026财年，约 17% 的卡交易量来自企业和商业项目。这些是 Visa 项目的网络数据，并非全球所有商业活动的份额，也不能证明每家商户都接受了代币。持卡人可以通过现有渠道消费，而发行商和结算合作伙伴在幕后使用稳定币。

Visa 此前报告的年化稳定币结算运行率超过 200 亿美元。“年化”是从近期活动中外推出的速度，而不是日历年的总和。卡网络与其合作伙伴之间的结算是与每次零售购买不同的经济步骤。将卡购买和相应的稳定币结算相加可能会重复计算一个商业周期。这一区别在 Visa 卡扩展的报道中可见。

一个离散的测试更容易界定。劳埃德银行（Lloyds）与 Visa 的七天试点使用了 USDC 结算了 75 万美元的跨境义务，据报道转账在一小时内到达。这证明了参与者之间的工作路线。它不能确立银行是否能在大规模下重复这种经济效益，涵盖所有货币走廊或具有相同的合规义务。法币入口、代币移动和最终的当地 payout 各有成本和运营依赖性。

在 crypto.news 报道的早期现代汽车卡（Hyundai Card）汇款试验中，一笔 2 万美元的公司间付款使用 USDT 在美国和墨西哥实体之间移动。七分钟的就绪时间是该试验的一个指标，而企业财资团队还会关注预资金、转换点差、受益人账户可用性、周末流动性和交易监控。区块链层的速度只是交付支付质量的一个组成部分。

为何商业流主导了测量用途

Allium 估计，企业收到了大部分分类支付价值，且在分析覆盖的期间内，企业对企业结算达到约 1,370 亿至 1,530 亿美元。一张供应商发票的价值可能超过成千上万笔消费者购买，因此按价值计的企业主导地位并不意味着大多数人正在商店中使用稳定币付款。企业也有重复的国际义务，在那里更快的融资周期或获得美元流动性可能很有价值。

稳定币可以随时移动。传统银行转账可能受限于营业时间、中间行和本地支付窗口。但稳定币仍然需要发行商、储备和赎回机制；企业通常需要受监管的交易所或支付提供商来将其转换；接收方需要当地流动性，有时还需要银行账户。发送到没有经济实惠退出通道的钱包的快速转账可能是一笔糟糕的支付。BIS 2026年年度报告警告称，在某些情况下，进出成本可能使总跨境成本等于或高于银行转账。

价值主张因走廊而异。在美元银行业务稀缺且本地转账缓慢的地方，获得流动美元代币的能力可以缩短财资周期。在国内即时支付和竞争性外汇已经运作良好的地方，收益可能较小。收取可见区块链费用为几分钱的服务，仍可能赚取宽泛的外汇点差，或需要占用资本的抵押品。可信的比较应对整个路线进行定价，从发送者的资金工具到受益者的可用余额。

Allium 的支付范围与 Visa 的项目扩张是互补的观察结果，来自不同的测量系统。Allium 从区块链数据推断交易；Visa 看到其卡网络内的活动。在没有映射重叠的情况下，不能简单地将两者相加。

最后一公里决定速度是否有价值

汇款发送者关心的是接收方实际能使用的金额。链可以确认代币转移，但退出通道可能会延迟身份验证、等待银行营业时间或发现当地货币流动性不足。中介可以报价有利的代币转账费，并通过汇率收回其成本。企业接收方可能更喜欢美元余额并保留稳定币；另一方可能需要当地货币用于工资或税务。即使他们的链上交易看起来相似，这也是不同的服务。

这就是为什么基于可见钱包的市场份额是脆弱的。一些支付提供商在内部净额结算数千项客户义务，并在链上放置一笔结算移动。其他提供商通过多个地址路由同一项义务。卡支付可以使用稳定币资金，而无需商户钱包。Allium 的双边保守测量省略了一些链下流程，而广泛的总转账测量多次计算基础设施。实际的商业可能位于具有不同覆盖范围的措施之间，没有任何诚实的估计可以通过引用更多小数位来消除不确定性。

支付增长还有一个集中度问题。如果少数高价值商业走廊占据了大部分美元，那么头条增长可能与普通消费者的有限采用并存。大额财资转账不是一百万笔单独的汇款。相反，拥有许多小额支付的走廊可能美元体积 modest，但对使用该走廊的人们产生重大影响。完成受益人支付的数量、中位数金额和总价值一起会比单独的价值给出更完整的画面。

实际的控制点通常在公共区块链之外。发行商决定谁可以铸造和赎回其代币；银行提供储备和金法币结算；交易所和支付公司管理流动性、筛选和账户访问。接收方可以对服务提供商的错误支付寻求补救，而不可逆的代币转移本身无法解决争议。考虑该轨道的金融机构必须在处理速度的同时测试欺诈处理和运营恢复。支付系统的评判标准在于正确的当事方是否在可靠的规则下收到可用的资金，而不仅仅是哈希值是否出现在区块浏览器中。

对于未来的比较，研究人员应披露包含哪些链、代币和链下路线；如何标记钱包；是否排除了涉及交易所和智能合约的转账；以及分类变更是否重述了前期。Visa 9月的刷新证明了这一点：更多的标签降低了调整后的交易量，尽管底层历史交易并没有消失。方法论改变后的下降不能自动被视为客户离开市场。同样，报告的快速增长可能反映了对支付处理器更好的识别，而不是完全新的商业。

回答四个不同问题的四个数字

稳定币的全球供应量衡量某一时点的未偿还代币余额。Allium 将2026年8月的存量定为约 3,030 亿美元。它可以支持一年中的许多支付，因为代币可以反复易手。因此，将年度支付价值与供应进行比较衡量的是周转率，而不是永久分配给商业的硬币比例。在交易所作为交易抵押品持有的代币也可以在交易者之间流通，而不向供应商支付一次。

总转账量是地址间的流量。它更接近于计算钞票在收银机、金库、中介和客户之间的每一次移动，而不仅仅是计算购买行为。Allium 和 BCG 研究中的 62 万亿美元年度数字是此类转账的广泛记录。其约 4.2 万亿美元的实体经济活动分类使用了过滤，其 3,500 亿至 5,500 亿美元的保守双边商品和服务估算进一步缩小了定义。都是流量，但其范围存在显著差异。

跨境份额引入了一个新的分母。FXC Intelligence 和 Allium 将分类的稳定币使用情况与2025年 44.3 万亿美元的零售国际支付进行了比较。其 0.31% 的估算对批发财资结算、交易所转账或国内工资单说明甚少。后续年份的更高价值可能反映更真实的用法、改进的识别或变化的市场规模。可比的时间序列需要在分数的两侧使用相同的定义。

Visa 的卡交易量是一个网络指标。它基于通过卡项目的交易，其中一些项目使用稳定币进行资金筹集，而商户通过传统的收单和结算获得付款。200% 的增长是指这些项目，而不是所有稳定币支付的 200% 增长或每笔 Visa 购买的份额。200 亿美元的年化稳定币结算运行率是网络伙伴之间义务的另一个指标。一次客户购买可以生成卡交易和随后的结算步骤。

将这些类别分开可以防止市场故事中的一个常见错误：将供应、转账、完成的购买和 wholesale 结算加到一个所谓的采用总量中。这些值相关但不是互斥的。一个代币可以在一系列条目中被发行、发送到交易所、经过支付提供商、赎回并用于结算卡义务，围绕一个商业事件。对于跨境功能来说，有用的问题是独立完成的义务位于该链条的何处。

支付处理器如何证明其主张

处理器可以报告其收到的客户指令数量和金额、实际完成的数量、来源和目的地走廊，以及贷记给受益人的当地货币。它可以披露中位数端到端时间和延迟分布，而不是最快的区块链确认时间。如果它报价成本，这些成本应包括资金、外汇点差、区块链费用、合规费用、赎回和支付。报价应指定谁承担每项成本。这样的披露允许与银行和卡替代方案进行比较，而无需暴露个人交易细节。

测试与经常性业务之间的区别在劳埃德和 Visa 的试点中可见。75 万美元的结算证明了该路线在该七天试点的条件下可行。它没有报告独立客户的季度计数或完成的终端用户汇款计划。一家银行对另一家机构的内部义务是一项合法的跨境结算，但它回答的问题与一个家庭是否可以更便宜、更可靠地向国外发送小笔款项不同。

商户接受度同样容易被夸大。与稳定币关联的卡可以让消费者在常规终端消费代币，而零售商从收单机构收到其当地货币。这对持卡人和发行商来说是有意义的效用，但这不是商户直接接受稳定币。直接接受要求卖家接收和管理代币，或与处理器签约以代表卖家这样做。结算链决定了稳定币实际易手的地点。

公共研究人员面临处理器所不具备的限制。处理器可以将发票、验证的交易对手和支付记录相匹配。独立分析师看到代币移动，并可能从标签和行为中推断意图。更好的标记地址改进了模型，但并未使未标记的客户钱包自我描述。Visa 仪表盘的9月修订证明了改进的身份信息如何在交易发生后改变调整后的交易量。

监管与赎回塑造路线

支付代币的有用性取决于其发行商的赎回承诺以及愿意接受它的公司。美元稳定币可能在主要交易所保持接近 1 美元，但在稀薄的本地市场中，收款人在兑现时可能面临宽泛的点差。即使区块链连续运行，银行关系也可能停止存款或取款。提供商必须满足其运营司法管辖区关于身份、制裁、旅行信息和消费者保护的规则。区块链传输是该受监管服务的一部分。

对于公司而言，国际支付在结算后具有会计生命。它需要记录发票、汇率、任何费用、收款人身份以及是否产生税务或报告义务。在资产负债表上保留稳定币的接收方在赎回之前承担发行商和托管风险。立即转换的公司需要可靠的市场深度和支付合作伙伴。这些约束解释了为什么尽管技术性能良好，快速试点可能发展缓慢。

机构路线仍然可能有优势。经常在许多时区向供应商付款的公司，如果稳定币流动性和当地支付可靠，可以减少预资金余额和周末延误。没有通过银行实际获得美元访问权的接收方可能重视以美元计价的代币。优势是走廊特定的。它必须通过交付的金额和重复交易来证明，而不是从发行链上的总转账中 extrapolated（外推）出来。

10月可用的数据确立了分类支付以规模存在，并且一些卡和银行项目已上线。它并没有确立每个公共转账中代表跨境购买的份额。随着提供商共享已完成交易数据，研究人员在不同时期保持稳定分类，这个问题可以得到更精确的回答。

值得关注的事项

下一个有用的披露是按目的和走廊划分的持续完成的支付系列，包括发送者的总成本和受益人收到的金额。支付处理器可以公布这些操作措施，而无需暴露私人客户身份。更新的 Allium 分类和 Visa 的方法论日志将显示改变的标签集改变了多少历史总数。更多的银行和卡项目可以证明重复使用，尽管在报告商业规模的交易量之前，试点应保持为试点。

行进的方向比确切全球市场份额更清晰。真实的支付案例存在，分类量已增长。然而，万亿级别的转账头条大多描述了代币在交易和金融管道中的运动。商业估算取决于分类，而最好的跨境测试包括支付的两端以及它们之间的所有成本。

常见问题解答 (FAQs)

每一笔稳定币转账都是一次支付吗？

不。转账可能反映交易、抵押品、桥接、发行、内部财资移动或支付。单一的区块链事件并不能揭示基础义务。

Allium 估计2026年的支付量是多少？

其9月研究报告估计，2026年前八个月分类稳定币支付的金额为 4,010 亿至 5,270 亿美元，存在方法论上的不确定性。

跨境支付中使用稳定币的比例是多少？

Allium 和 FXC Intelligence 估计，2025年约占 44.3 万亿美元零售跨境市场的 0.31%。这是对那一年的特定估算，而不是每笔国际金融转账的份额。

为什么 4.2 万亿美元和 3,500 亿至 5,500 亿美元的数字不同？

前者是 Allium 和 BCG 研究中更广泛的实体经济活动类别；后者是其对2025年可观察到的双边商品和服务支付的保守估算。

Visa 的稳定币卡意味着商户收到稳定币吗？

通常这些项目使用熟悉的卡接受方式，商户可能收到传统货币。稳定币可以在交易背后的资金或结算中使用。

便宜的区块链费用是否意味着便宜的汇款？

不一定。资金、外汇、赎回、合规和本地支付成本决定了发送者支付和接收者收到的金额。

区块链数据能否告诉人们转账是否跨越了边境？

只有有关于交易对手及其位置的可靠信息才行。地址本身没有地理国籍。

什么能改善测量？

一致的标签、公布的方法论修订以及处理器关于已完成支付、走廊、成本和受益人金额的数据将缩小不确定性。