Hyperliquid 收益模式解析：手续费、金库与 HYPE_新闻

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Hyperliquid 收益模式解析：手续费、金库与 HYPE

2026-10-17 20:34:00

Hyperliquid 收入模式：交易费用、协议收入与 HLP

Hyperliquid 的收入模式始于交易手续费。交易者每下一单需支付少量费用，而平台将大部分收入回流至协议内部。

Hyperliquid 是一个主要为永续合约设计的去中心化交易所（DEX）。这类合约跟踪资产价格且无到期日，只要保证金充足，持仓即可保持开放。官方文档指出，费用归属于社区而非公司或内部人士。这一声明使得深入研究 Hyperliquid 的收入模式及其伴随的风险显得尤为重要。

什么是 Hyperliquid 以及它是如何运作的？

Hyperliquid 是一个 Layer-1 区块链，这意味着它运行自己的验证节点，而不是借用其他网络的安全性。其核心产品是一个交易场所，所有订单均记录在链上。

核心引擎 HyperCore 维护着一个订单簿。订单簿是买卖订单的实时列表，用于匹配交易者。第二层 HyperEVM 支持智能合约和外部应用。许多 Hyperliquid 生态系统项目接入相同的流动性，这增加了活跃度并为 Hyperliquid 带来了更多费用和收入。

Hyperliquid 收入模式是如何运作的？

Hyperliquid 的收入模式从交易中收取费用，并将其分配给由社区拥有的资金池。文档中提到的受益方包括 HLP 金库、援助基金和市场部署者。

收入来源来源说明接收方交易费用永续合约和现货交易的做市商/吃单商费用 HLP、援助基金和部署者做市与清算 HLP 金库的活动 HLP 存款人部署者费用份额现货市场和 HIP-3 永续市场部署者（最高可达费用的 50%） Builder Codes 应用程序设定的额外费用添加该费用的应用程序 USDC 储备收益支撑 USD 的储备利息援助基金（根据公开报告）表格中的任何一行都未指向团队或投资者的直接派息。这符合该项目对 Hyperliquid 收入模式的描述，但这仍属于项目方的主张，而非经过审计的事实。

Hyperliquid 每笔交易收取多少费用？

费用处于 Hyperliquid 收入模式的核心，因此费率表至关重要。做市商（Maker）是指向订单簿添加订单的交易者，而吃单商（Taker）则是移除已有订单的交易者。

14天加权交易量永续合约 Taker / Maker 现货 Taker / Maker 基础层级（低于 500 万美元） 0.045% / 0.015% 0.070% / 0.040% 高于 1 亿美元 0.030% / 0.004% 0.040% / 0.010% 高于 70 亿美元 0.024% / 0.000% 0.025% / 0.000% 在基础层级进行一笔 10,000 美元的永续合约交易时，吃单商需支付 4.50 美元，做市商需支付 1.50 美元。交易量按滚动 14 天计算，且现货交易量在计算层级时翻倍。质押 HYPE 可进一步降低费用。文档列出了折扣：持有超过 10 个 HYPE 可享受 5% 的折扣，持有超过 500,000 个 HYPE 可享受高达 40% 的折扣。拥有大量交易量份额的做市商甚至可以获得小额返利，低至 -0.003%。

费用层级决定了 Hyperliquid 收入模式如何随交易量扩展。由于费率表可能会发生变化，官方费用文档仍是当前费率的参考依据。

HLP 金库在收入中扮演什么角色？

HLP 代表 Hyperliquidity Provider（超流动性提供者）。它是一个协议金库，从事做市业务，即放置买卖订单以保持交易顺畅。它还负责清算，即在保证金耗尽时关闭仓位。

在 Hyperliquid 的收入模式中，金库既是费用的接收方，也是风险的吸收者。它与存款人分享盈亏。协议金库文档表示，它不收取额外的利润分成，并设有四天的存款锁定周期。

HLP 金库的表现取决于交易活动和市场状况。由于金库承接某些交易的另一方，剧烈的市场波动可能导致亏损。

HYPE 回购如何将费用转化为代币需求？

援助基金是 Hyperliquid 收入模式中直接与代币相关的部分。根据官方文档，它在 L1 执行期间自动将其费用份额转换为 HYPE，并销毁持有的 HYPE。

回购意味着协议在市场上购买自己的代币。随后进行的代币销毁将这些硬币永久移出流通供应。

截至 2026 年 10 月 13 日，链上数据显示约 4800 万个 HYPE 被购买，价值约 13.6 亿美元。公开研究还将累计协议收入置于 14 亿美元以上。

什么是 HIP-3 市场、Builder Codes 和 USDC 收益？

三个较新的收入流扩大了 Hyperliquid 的收入模式，超越了基本的永续合约和现货费用。

HIP-3 构建者部署的永续合约

HIP-3 允许外部团队启动自己的永续合约市场。这些市场的标准费用高于由 Hyperliquid 验证器运行的市场，部署者可以保留一部分份额。“增长模式”设置使符合条件的新区块市场的费用至少降低 90%，以短期收入换取更快的交易量。

Builder Codes（构建者代码）

Builder Codes 允许钱包和交易前端对在通过它们下达的订单收取少量额外费用。平台从活动中获利，而应用程序则从额外收费中获利。

USDC 储备收益

公开报告显示，USDC 在名为 AQA v2 的框架下成为对齐的报价资产。背后 USDC 储备产生的净收益中，约 90% 路由至援助基金。验证者以约 69% 的支持率批准了该方案，第一笔约 1458 万美元的款项于 2026 年 10 月初到账。这种收入取决于 USDC 余额和利率，因此 Hyperliquid 的收入模式不再仅依赖交易量。

Hyperliquid 收入模式对 HYPE 意味着什么？

收入和代币价值并非同一概念。HYPE 持有者没有收到股息，因此 Hyperliquid 收入模式仅通过回购和费用折扣惠及他们。

这种设计形成了一个循环。更高的交易量产生更多费用，更多费用资助更多回购，而质押折扣给予交易者持有代币的理由。这个循环也可以反向运行。交易量下降会缩小费用收入，回购随之放缓。当回购运行时，代币价格曾下跌，因此回购并不能保证收益。

Hyperliquid 收入模式背后的主要风险是什么？

对交易量的依赖：费用收入跟随交易活动，因此市场清淡可能在数周内同时减少收入和回购规模。
HLP 损失：金库吸收清算和做市风险，过去的剧烈价格波动曾导致亏损和不良债务。
利率敏感性：USDC 储备收益随利率上升或下降，因此即使交易保持稳定，这一收入流也可能减弱。
不断变化的费用规则：费率表此前已被修订，未来的投票可能会改变收入分配方式。
竞争与监管：衍生品平台面临日益激烈的竞争和法律关注，这可能影响交易量和市场准入。

上述每项风险都与 Hyperliquid 收入模式相关联，更详细的 Hyperliquid 审查涵盖了安全性和平台历史的深度内容。

结论

Hyperliquid 的收入模式从永续合约和现货交易的费用中获利，然后将大部分收入传递给 HLP、援助基金和市场部署者。HIP-3、Builder Codes 和 USDC 收益等新收入流增加了额外的层次。

Hyperliquid 收入模式引人注目的是回购循环，它将交易活动直接与 HYPE 购买联系起来。不确定的是，如果交易量下降或利率下跌，该模式表现如何。下一步包括检查实时费率表、金库表现和援助基金购买情况。更广泛的加密市场前景也塑造着交易量，而交易量驱动着这里的一切。

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