比特币复苏势头不均，现货需求疲软且交易所储备上升_新闻

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比特币复苏势头不均，现货需求疲软且交易所储备上升

2026-10-19 00:50:03

尽管比特币（BTC）在交易所的储备量从约267万枚微升至268万枚，但仍低于1月份的水平。现货需求曾接近零并转为负值，而永续合约需求则保持正值。持有100至1,000 BTC的群体仍为净积累者，但持有超过10,000 BTC的群体依然处于净流出状态。持久的市场复苏需要正向的现货需求、买家吸收进入交易所的流入量，以及更广泛的积累行为。

比特币复苏态势不均

根据XWIN Japan专栏最新发布的CryptoQuant图表分析，随着美国中期选举临近，交易所储备金、现货需求及鲸鱼行为发出的信号喜忧参半。尽管低储备金、鲸鱼积累以及改善后的预估需求仍支撑着可能的底部构建，但最新数据显示，市场的买盘力量尚未保持一致。该专栏通过三张图表深入剖析了支撑力强劲与薄弱的具体区域。

交换所储备金小幅上升

“交换所储备金”衡量的是托管在交易平台上的BTC数量。自10月初的约267万枚上升至目前的268万枚左右。尽管有所增加，但与1月份相比，储备金仍处于低位。需要注意的是，低储备金并不意味着供应量持续缩减。

储备金的变动可能反映的是托管权的变化而非抛售行为。因此，仅凭储备金上升并不能证明持有者正在卖出。此次增幅 modest（适度），且基于较低的基数。此前专栏中提到的支撑因素依然存在，但比特币的复苏进程并不均衡。

六天前发布的前一篇专栏文章将低储备金列为底部构建的迹象之一，当时的分析重点在于美国中期选举前的比特币筑底过程。如今，持久的比特币复苏要求买家能够吸收重新回到交易所的BTC。鉴于储备金正在上升，这一条件的重要性日益凸显。

现货需求失去动能

30天需求图表显示，现货需求在再次转为负值前曾接近零。现货需求反映的是直接购买BTC的行为，而永续合约则涉及衍生品交易。与此同时，正向的永续合约需求支撑了总需求水平。这表明，相较于期货活动，现货买入力度仍然较弱。

来源：Cryptoquant 此前的专栏曾引用过改善后的预估需求数据。本次新的细分数据与此前讨论的“表观需求”指标不同。由于两者的数值不可直接比较，因此应将其作为独立指标看待。

持续的正面现货需求是实现持久比特币复苏的三个必要条件之一。若缺乏现货支持，总需求数据将由期货需求主导。若出现正面的现货读数，则表明买家正在市场中直接采取行动。

鲸鱼群体表现分化

在过去60天内，持有100至1,000 BTC的群体仍是净积累者。尽管近期有适度反弹，但其买入量仍低于9月底的峰值。该群体在过去两个月中一直维持买入行为。

持有1,000至10,000 BTC群体的净持有量下降幅度已收窄至接近零。然而，持有超过10,000 BTC的大型群体依然处于净流出状态。

来源：Cryptoquant 因此，当前的积累行为并未在所有持有者群体中广泛展开。持久的复苏也需要积累行为的更加普及。

这些滚动数据包含了10月之前的活动，并可能反映群体间的转账情况。目前仍存在支撑底部构建的条件，关键在于围绕中期选举和货币政策的预期能否转化为实际的买入行为。

核心问题在于，反弹是否能吸引一个不断增长且持久的买家基础。在此之前，比特币的复苏取决于买盘是否能在单一持有者群体之外进一步扩散。

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