USD1稳定币蒸发4.01亿美元：近2亿美元资金流向单一地址_新闻

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USD1稳定币蒸发4.01亿美元：近2亿美元资金流向单一地址

2026-10-20 03:06:47

稳定币USD1两周内市值缩水约4.01亿美元

在短短两周内，稳定币USD1的流通量缩减了约4.01亿美元。其市值从10月6日的约44.3亿美元降至40.2亿美元左右，跌幅达9.1%。在此期间，该代币的美元价格保持稳定，始终在0.998至1.000美元之间波动。因此，发生变化的并非价格，而是流通中的代币数量。

引发这一缩减的原因引人注目。根据区块链研究机构Onchain Benchmark的分析，近2亿美元的赎回行为可追溯至一个单一地址，而该地址的所有者身份未知。对于德国持有者而言，这引出了一个实际问题：当稳定币迅速缩小时，你对发行方拥有哪些权利？

10月6日至10月19日期间USD1发生了什么

USD1是由World Liberty Financial发行的挂钩美元的稳定币。此类设计通过存款储备而非算法来维持价格稳定：每发行一枚代币，发行方都应持有等值的美元或类美元资产作为储备。

根据CoinGecko的数据，2026年10月6日至10月19日期间，USD1的市值下降了约4.01亿美元。同期，World Liberty Financial的准备金证明仪表板显示其储备约为40.1亿美元，这与报告的市值接近。截至2026年10月19日，CoinGecko数据显示USD1价格为0.9990美元，市值为40.1亿美元，日交易量约为9.58亿美元。

为了更直观地理解规模：同日，Tether（USDT）的市值约为1835亿美元，USDC约为723亿美元。以40亿美元的市值计算，USD1属于中型稳定币，因此单笔数亿美元的提款会在百分比层面产生显著影响。

Ethereum上的1.846亿美元赎回：63次销毁经由BitGo钱包

当稳定币被赎回时，退回的代币会被销毁。这一过程称为“销毁”（Burn）：发行方将代币退出流通，并从储备中支付相应资金作为交换。每一次销毁都在区块链上可见，这也是能够重新计算缩减幅度的原因。

在Ethereum网络上，Onchain Benchmark统计出10月6日至10月15日期间净赎回额为1.846亿美元，共涉及63次销毁。在这九天里，Ethereum上的USD1流通量下降了11.45%。分析指出，超过99%用于赎回的代币都流经了一个标记为BitGo的钱包。目前，BitGo是USD1的发行方和托管方。

九天内进行63次销毁，平均每次交易约300万美元。因此，Ethereum上的情况表现为众多参与者广泛的回流，而非单一主体的撤离。

BNB Chain上的2.0043亿美元赎回：几乎全部来自单一地址

在BNB Chain上，分布情况则完全不同。在同一时期，Onchain Benchmark记录了2.0043亿美元的赎回额，但仅涉及12次销毁。其中近2亿美元来自单一地址，该地址分批次退还了价值在3000万至5000万美元之间的代币。

研究团队表示，无法确定是谁控制着该地址，以及为何代币被退回。这是一个重要的限定条件：大额回流可能是做市商调整持仓、交易所以不同方式持有客户资金，或者是基金撤资。仅凭区块链数据无法区分这些情况。

为何流通量的减少并非仅仅是链间转移

对于在多条区块链上存在的代币，首要的交叉检查总是相同的：余额是真的消失了，还是仅仅发生了移动？USD1运行在Ethereum、BNB Chain和Solana等多个网络上。

Onchain Benchmark指出，在此期间Ethereum与BNB Chain之间的跨链转账不足100万美元。在Solana上，经过审查的九天内，USD1余额保持在约14.2亿美元左右，因此那里也没有新发行的代币来抵消赎回。这表明流通量的下降是真实的减少，而非位置转移。

储备与流通量必须匹配，否则平衡将无法维持。

美元价格保持稳定：九天内介于0.998至1.000美元

对稳定币真正的压力测试在于其价格，而非规模。当旨在代表一美元的代币持续低于一美元时，被称为“脱钩”（Depeg），此时支付手段便转变为风险资产。

此次并未发生这种情况。Onchain Benchmark发现，在所研究的期间内没有出现持续的脱钩现象；价格在0.998至1.000美元之间波动。数亿美元的赎回处理未造成可见的价格影响，这表明储备金在该规模上是可用的。

同期USDC、USDT和USDe的比较：基于Ethereum网络

仅在Ethereum上11.45%的降幅本身说明不了太多问题。只有将其置于同一窗口期内其他大型美元代币的背景下才具有意义。根据Onchain Benchmark的报告，10月6日至15日期间，USDe下跌了4.93%，USDC下跌了2.18%，流通中的USDT下跌了0.76%。

因此，十月是多种美元代币出现资金流出的月份，但USD1的表现明显优于其他同类。部分原因在于基数较小：对于价值40亿美元的代币而言，2亿美元的 withdrawal 权重远大于价值1830亿美元的代币。

术语简释：销毁、赎回与准备金证明

赎回（Redemption）：持有者向发行方提交代币并换取现金。
销毁（Burn）：这是该过程的技术环节：在区块链上销毁提交的代币。
准备金证明（Proof of Reserves）：发行方披露其持有的作为支持的资产。

然而，准备金证明仪表板并非独立会计师的审计结果。它显示的是发行方报告的支持资产，且未提及伴随的负债情况，也未说明这些资产转化为现金的速度。因此，任何希望评估稳定币稳健性的人都应同时查看两者：报告的支持资产以及发行方实际兑付的条件。

MiCA法规与第49条下的赎回权：适用于德国持有者的USD1

对于德国的持有者来说，决定因素是欧洲MiCA法规，而非美国法律。MiCA将挂钩单一货币的稳定币视为电子货币代币（e-money tokens）。MiCA第49条规定，此类代币的发行方有义务随时按面值免费进行赎回。第50条还禁止对电子货币代币支付利息。

这一权利要求取决于是否获得授权。截至2026年9月30日，ESMA登记册显示，USDC和EURC已获得电子货币代币授权，分别由Circle Internet Financial Europe发行并接受法国ACPR的监督。对于USDT和USD1，则没有登记条目。

在实践中这意味着：如果你持有USD1，你的赎回遵循发行方的条款，而不是欧洲的按面值索赔权。授权带来的义务以及如何识别授权提供商，详见我们的加密货币公司MiCA许可职责概述。

集中度风险：少数大型持有者主导规模

在BNB Chain上的发现描述了一种在年轻稳定币中更常见的模式：相当一部分流通量集中在少数几个地址中。2亿美元的赎回仅涉及12次销毁，意味着少数大型参与者在此退出，而非大量散户持有者。

只要价格和储备保持稳定，小型持有者不会立即遭受损失。但这确实带来了一种依赖性。当大型持有者撤资时，交易场所的代币流动性会下降，交易对变得稀疏，买卖价差可能扩大。任何将稳定币用作两次购买之间资金停泊的人，在出售时最先注意到这一点。

发行方切换至信托公司：下一个考验

Onchain Benchmark指出了下一步的挑战：“随着发行方的变更，接下来的考验即将到来。” World Liberty Financial已宣布，其旗下的信托公司将接管USD1的发行。研究团队认为，这意味着该公司将在一个法律基础正在诉讼中的章程下，接手一个规模依赖少数大型持有者的代币。报告未给出开放的具体日期。

对持有者而言，发行方的变更并非微不足道的形式程序。随之而来的是不同的交易对手、不同的托管方和不同的监管机构，因此赎回请求所指向的地址也会发生变化。

既定事实与悬而未决的问题

既定事实包括：流通量减少了约4.01亿美元，Ethereum上赎回1.846亿美元，BNB Chain上赎回2.0043亿美元，价格稳定在0.998至1.000美元之间，报告的储备约为40.1亿美元。

悬而未决的问题是：原因何在。目前既不知道谁控制着BNB Chain上的大型地址，也不知道为何代币在那里被退回。仅凭流通量下降不能得出针对发行方的指控：赎回是退出稳定币的预期方式，且它们在未破坏价格的情况下运作，目前看来机制依然有效。要从中读出更多含义，需要目前公众手中没有的信息。

在德国持有USD1：无MiCA登记，无第49条索赔权

如果你持有美元稳定币，现在可以采取三个步骤：

检查你持有的稳定币的授权状态。关键在于该代币是否在登记册中被列为电子货币代币，因为第49条下的按面值索赔权取决于此。
确认你通过哪个服务提供商持有。在欧盟获得授权的服务提供商受客户资金隔离和托管规则的约束。
权衡持有期限与风险。对于两次购买之间的短暂停泊，流动性至关重要；对于长期持有，法律框架更为重要。任何长期持有较大余额的人都应考虑将托管权移至交易所之外。

本报告中的数据来源于2026年10月19日发布的Onchain Benchmark分析以及同日的CoinGecko市场数据。

（截至2026年10月19日。本文不构成投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请与提供商核实条款。）

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