840亿美元涌入加密市场，为何交易量却下降？_新闻

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840亿美元涌入加密市场，为何交易量却下降？

2026-10-19 20:30:49

加密市场总值攀升至2.96万亿美元，结束连续三个季度的下跌

据CoinGecko报告，加密货币市场的总市值增加了8400亿美元，达到2.96万亿美元。这一39.6%的涨幅结束了此前连续三个季度的下行趋势。然而，在同一时期，现货交易量出现回落，而衍生品市场的未平仓合约价值则增长了40.6%，突破了1000亿美元大关。随着价格的反弹，市场活动的分化加剧了人们对此次上涨背后需求可持续性的质疑。

超半数涨幅集中于八月

第三季度的复苏主要集中在八月。当月，加密货币市场总市值增长21.8%，飙升约4900亿美元。美国财政部计划将长期国债回购规模至少翻倍，以及现货比特币ETF持续获得的净流入资金，共同支撑了市场的上涨行情。

市场市值在9月21日一度逼近3万亿美元，但最终季度收盘价为2.96万亿美元。尽管这是自2024年第四季度以来最强的季度涨幅，但较年初仍略低约4%。此外，9月15日参议院对《CLARITY法案》程序性投票的失败，也并未显著阻碍市场的上行势头。

以太坊（Ethereum）成为本季度表现最强劲的主流加密资产。其价格大幅上涨71%，达到2,684美元。流入美国现货以太坊基金的31亿美元净资金，弥补了上半年出现的流出缺口。与此同时，ETH的现货交易量下降了23.2%，至115亿美元。原定第二季度推出的“Glamsterdam”更新未能如期在主网部署；随着该升级在测试网上推进，Sepolia网络于10月6日完成了激活。

现货交易量萎缩，衍生品头寸扩张

市场最引人注目的分歧体现在现货交易量与衍生品市场之间。日均加密货币现货交易量环比第二季度下降8.6%，降至733亿美元，使得下行趋势延续至第三季度。前十大中心化交易所的现货交易量也缩水14.2%，至1.65万亿美元。

相比之下，衍生品市场的未平仓合约价值增长了40.6%，并自2025年第三季度以来首次突破1000亿美元大关。该指标衡量的是尚未平仓合约的总价值。虽然这表明衍生品市场的头寸规模在扩大，但仅凭这一数据无法单独判断投资者是预期价格上涨还是下跌。

这种分化具有重要意义：当现货市场交易活跃度减弱时，衍生品市场的持仓规模却在增加。因此，市值的增长并未伴随所有交易渠道中同等程度的活动激增。

交易所格局重塑：币安份额提升，Robinhood Chain崭露头角

交易所之间的竞争格局同样发生了显著变化。币安（Binance）在现货交易量中的市场份额从第二季度的38.7%上升至42.7%，成为唯一市场份额超过10%的交易所。与此同时，币安的未平仓合约价值增加了127亿美元，而KuCoin和Deribit则分别出现了41.2%和18.9%的下滑。

Bitget因九月遭遇的攻击事件，排名滑落至第11位。该交易所的月均交易量从六月的378亿美元骤降至七月的157亿美元。

另一方面，于7月1日正式上线的Robinhood Chain在第三季度表现抢眼，实现了超过889亿美元的交易量。作为专为代币化股票和现实世界资产设计的网络，模因币（Meme coin）交易在其中占据了重要地位。其日均交易数量平均达到950万笔，尽管大多数新创建的代币未能获得持久的市场关注。

市场后续走势

在第三季度上涨之后，比特币在十月再次面临压力。受亚洲股市下跌以及高于预期的九月通胀数据影响，BTC价格在10月15日回落至80,200美元。

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