比特币矿工面临利润萎缩，人工智能新机遇初现。_新闻

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比特币矿工面临利润萎缩，人工智能新机遇初现。

2026-03-14 03:11:46

比特币矿工历来专注于在加密货币生态系统中盈利，目前正面临着历史上最艰难的时期之一。数字资产做市商Wintermute的最新报告指出，挖矿收入下滑不仅由所谓的“熊市”驱动，更源于该行业正在经历影响深远的结构性变革。 **收益下滑与周期变迁** Wintermute分析师Jasper De Maere强调，当前的挖矿周期与2018年和2022年的情况明显不同。虽然比特币协议每四年会减半区块奖励，但本轮周期并未引发以往那样的价格暴涨。在过去几轮周期中，比特币价格常常翻倍，为矿工带来丰厚回报；而现在，矿工正经历实际收益的下降。机构投资者和交易所交易基金（ETF）的入场，已将比特币转变为更主流的金融资产，抑制了过去那种带来暴利的极端价格波动。因此，二十倍涨幅的时代已被普遍认为不可持续。 **矿工利润率与区块奖励不足** 挖矿严重依赖能源和硬件等成本支出。Wintermute的分析显示，矿工目前的毛利率徘徊在30%左右，已降至以往熊市中的低位水平。相比之下，以往的周期曾允许矿工长期保持70%至80%的利润率。近期，交易手续费的临时飙升只能带来短暂缓解，且仅占总收入的一小部分。报告指出，本应作为补充收入来源的交易手续费目前尚不足以支撑矿工实现可持续盈利。 **人工智能与高性能计算兴起** 另一种新兴策略是从单纯的挖矿转向人工智能和高性能计算等领域。科技公司和人工智能初创企业迫切需要大量能源和可即时部署的数据中心容量。已拥有重要基础设施和能源合同的比特币矿工，有望从这一转型中获益。例如，原先用于挖矿的数据中心正被改造以支持人工智能工作负载，从而获得显著更高的估值。Wintermute强调，与谷歌和Anthropic等科技巨头合作的主要矿工企业市值已经增长。然而，只有少数矿工具备合适的地理位置、财务状况或运营专长来实现这一转型。那些拥有可信策略进入人工智能领域的上市矿业公司正获得更高估值及更优惠的融资条件。投资者的期待日益倾向于那些能够快速且切实转向这些快速增长领域的企业。不过，报告也警示，仅有有限数量的矿工能够成功跃迁至人工智能和高性能计算领域，这意味着仅靠转型并不足以挽救整个矿业。 Wintermute提出的另一个关键点是，矿工日益倾向于使用新型金融工具来主动管理其比特币资产。目前，矿工总体持有约比特币总发行量的1%。在早前的周期中，矿工多遵循“持有”理念——保留而非出售比特币——但不断攀升的成本近期已促使多家公司加速抛售，耗尽了储备。在此背景下，衍生品和链上借贷市场作为灵活利用闲置资产获取收益的工具正受到关注。Wintermute认为，通过这些工具盘活闲置储备可能带来可观的收益机会。最终，报告总结道，比特币挖矿行业轻松盈利的时代已经结束。Wintermute强调，可持续的增长与盈利需要采用适应当前挑战的新型财务和运营策略。

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