MARA抛售比特币，Strive买入，矿工金库走向分化_新闻

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MARA抛售比特币，Strive买入，矿工金库走向分化

2026-10-28 19:24:00

矿工金库的分化：比特币抛售与激进买入

美国两家最大的企业级比特币（BTC）持有者正走向截然不同的道路。MARA在2026年持续出售其持有的加密货币，而Strive则每周增加数千枚比特币的持仓。这种差异解释了为何矿工的金库状况与许多读者预期的“买入并持有”形象存在偏差。

本文将通过公司 filings（备案文件）展示每家公司的具体操作、资产负债表差异的原因以及未确认的数据点，深入解析矿工金库的分化现象，并探讨这种分化对整体比特币 treasury 公司的影响。

MARA在2026年究竟卖出了多少？

MARA的报告提供了最清晰的图景。根据MARA提交的第二季度10-Q表格，该公司在2025年底持有53,822枚BTC，而至2026年6月30日，这一数字降至35,577枚。

文件显示，MARA在上半年以约16亿美元的价格出售了约23,093枚比特币。仅在第二季度，MARA就生产了2,422枚BTC，但卖出了2,213枚，即每开采十枚币中就有九枚被出售。管理层将比特币既视为长期价值储存手段，也视为现金流来源，并表示根据市场条件，未来可能还会有更多销售。这是导致矿工金库与纯持有者出现分歧的首要原因。

为什么矿工会出售自己开采的比特币？

挖矿伴随着真实的成本，而比特币挖矿的经济性始于电力支出。MARA季度股东信指出，第二季度购买电力的成本为每枚比特币38,690美元，高于一年前的33,735美元。出售硬币可以将产出转化为用于支付电费、债务和新项目的现金。

在该季度结束后，MARA还签署了两笔总价值6亿美元的比特币支持信贷额度，并将其与Long Ridge收购案联系起来。抵押品具有双向影响：截至6月30日，有4,528枚BTC被质押，另有4,742枚BTC借出，因此并非所有硬币都自由地存放在钱包中。在这里，矿工金库与简单持有量产生分歧，比特币支持的贷款部分解释了这一差距。

十月份的交易所存款显示了什么？

公共区块链数据标记了MARA关联钱包在十月份的两笔资金流动。10月初，约996枚BTC转入一个与机构交易公司相关的地址；截至10月19日，另有1,000枚BTC通过两个大型交易所到达。

然而，存款并不等同于出售。发送至交易所的硬币可能被出售、借贷、作为抵押品存入或仅仅进行转移，且MARA尚未说明具体适用情况。谨慎使用链上数据时，应将钱包标签视为估计值，直到 filing 确认为止。如果这些硬币确实被出售，那么关于矿工金库如何分化的故事将获得另一个数据点。

Strive是如何采取相反路径的？

Strive的文件显示其稳步买入。在其10月26日的文件中，该公司报告称从10月17日至10月23日以每枚约82,732美元的价格购买了6,182枚BTC，使其持仓量达到43,000枚。

在此之前的一周，它以大约每枚82,803美元的价格购买了4,045枚BTC。行使认股权证筹集的约3.692亿美元为此次购买提供了资金。同一份文件列出了一项名为SATS的15%永续优先股。优先股是一种支付固定股息且通常优于普通股的股份类别。迄今为止，Strive主要通过股权融资来为其购买行为提供资金。在买入方面，矿工金库与这种模式形成了鲜明对比。

哪家公司目前持有更多的比特币？

最新的官方数据显示Strive占据优势，尽管日期并不完全匹配。下表展示了矿工金库在规模和方向上的巨大差异：

项目MARAStrive最新报告持仓量35,577 BTC (2026年6月30日)43,000 BTC (2026年10月23日)2026年趋势净卖家，上半年售出23,093 BTC净买家，一周内增持6,182 BTC核心业务比特币挖矿比特币国库策略主要资金来源硬币销售、比特币支持信贷认股权证、优先股 MARA最新确认的数据已滞后四个月。其第三季度报告将显示其当前的实际状况。Strive的持仓量从6月30日的19,864枚增至10月23日的43,000枚，增幅接近23,100枚BTC。这与MARA上半年的销售量23,093枚BTC相当。这种匹配仅仅是规模上的巧合，而非两家公司之间发生交易的证明。

为什么矿工金库会与纯国库公司产生分歧？

矿工赚取比特币，但大多数账单以美元支付。而国库公司从投资者那里筹集美元，并将其转换为比特币。相同的资产，不同的压力，这就是矿工金库产生分歧的原因。对于MARA而言，一枚硬币可能是资助电力合同的库存；而对于Strive而言，它是公司旨在积累的产品。

价格时机扩大了差距。6月底，MARA将其持仓估值约为每枚58,524美元，而Strive第三季度的购买平均价格为每枚78,885美元。这也是为什么在波动市场中，矿工金库分化更快的原因，因为成本保持固定，而价格却在变动。

两种策略背后存在哪些风险？

没有任何一种方法能免受市场波动的影响。矿工金库的风险也不同，但双方都暴露于比特币价格风险之下：

价格风险：MARA在第二季度记录了3.43亿美元的数字货币公允价值损失。
抵押品风险：比特币支持的信贷额度通常附带条款，如果价格下跌，可能需要追加更多硬币作为抵押。
稀释风险：通过发行新股为购买提供资金可能会缩小每个持有者的份额。

权衡更广泛加密市场风险的读者还应记住，钱包活动通常在几天内显现，而确认的数据则需要数周才能到位。

结论

MARA在2026年上半年出售了约23,093枚BTC，以资助运营并减少债务。Strive则采取了相反的行动，至10月23日报告持有43,000枚BTC。

引人注目的是其背后的原因。矿工金库之所以分化，是因为矿工面临能源和债务成本，而国库公司则筹集资本进行购买。

尚不清楚的是MARA十月份的存款是否变成了销售。接下来的检查点是MARA的第三季度报告和Strive的每周购买备案，这将显示矿工金库是否会进一步分化。

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