比特币挖矿收入激增，但盈利能力减弱_新闻

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比特币挖矿收入激增，但盈利能力减弱

2026-11-02 16:05:00

比特币矿工十月创收12.15亿美元，但盈利分化加剧

十月份，比特币矿工实现了12.15亿美元的总收入，这是自2025年11月以来的最佳月度表现。然而，这一看似亮眼的成绩单背后隐藏着不太乐观的现实：每单位算力产生的收益大幅缩水，导致运营商之间的差距进一步拉大。

核心要点速览

收入新高： 十月份比特币矿工总营收达12.15亿美元，创下2025年11月以来的最高纪录。
利润承压： 尽管总收入增加，但“哈希价格”（Hashprice）在一个月内下跌了17.54%，严重压缩了挖矿的盈利能力。
竞争白热化： 全网算力已突破1,080 EH/s，矿工间的竞争日益激烈。
优势集中： 拥有廉价电力和高效设备的运营商更能抵御市场压力。
前景预警： 若十一月份比特币价格进一步下跌，盈利能力较弱的矿工将面临更大冲击。

创收纪录并未让所有矿工均等受益

十月份，矿业公司的总收入达到12.15亿美元，略高于2025年12月的约12.00亿美元，但仍低于去年11月记录的12.60亿美元。这些金额包含了通过每个区块生成的比特币以及网络用户支付的交易费用。

将这31天的总收入平均计算，日均收入约为3920万美元。但这笔总额代表的是协议分配的所有资金，而非企业在扣除电费、设备折旧、冷却成本及债务后的实际净利润。

以下几个关键数据有助于理解这种“悖论”：

矿工在十月份创造了12.15亿美元的收入；
尽管如此，比特币价格在当月仍下跌了约7.3%；
哈希价格从每PH/s每天40.24美元降至33.18美元；
这一降幅在短短三十天内达到了17.54%；
全网算力依然维持在1,080 EH/s以上。

“哈希价格”衡量的是给定算力所能获得的理论日收入。以10月1日的速率计算，1 PH/s的恒定容量一年可产生约14,688美元的毛收入。而至11月1日，这一预测值降至约12,111美元，差额超过2,500美元。

虽然这一比较未考虑难度变化、比特币价格波动或交易费用的影响，但它清楚地表明：集体的创收纪录并不能保证每位矿工的境遇改善。蛋糕确实变大了，但分蛋糕的机器也更多了。

全网算力引发成本战争

11月初，比特币全网算力约为1,082 EH/s，平均每9分52秒产出一个区块。即使在比特币价格下跌和交易所安全事件之后，这一算力水平仍证实了网络的技术稳健性。然而，这也给运营商带来了直接的压力。

当新机器加入网络时，相同数量的比特币必须在更多的算力之间进行分配。挖矿难度随之调整，以维持区块间隔接近十分钟的平均水平。因此，比特币的价格仍然是决定美元计价哈希价格的主要因素。分析指出，自2024年4月减半以来，近14天周期内观察到的单位收入变化中，约有77%归因于加密货币的价格波动。难度和交易费用也发挥作用，但其近期影响显得较为有限。

目前，交易费用对收入的支撑作用微弱，在11月1日前的24小时内仅占矿工收入的约0.45%。因此，企业几乎完全依赖区块补贴和比特币的价值。

在这种环境下，能够获取廉价电力并使用最新设备的运营商占据优势。目前许多新机型每太哈希（Terahash）的能耗低于10焦耳。旧型号设备为了产生相同的算力消耗更多能源，一旦哈希价格下跌，它们会迅速变得无利可图。

十一月可能加速运营商的分化

十一月伊始，比特币价格围绕77,000美元波动，此前低点曾触及76,100美元附近。如果价格进一步下跌，将以美元计价的收入将进一步减少，而电费和融资成本却基本保持不变。

面对困境，最脆弱的矿工可能采取以下几种策略：停止低效设备的运行、出售更多比特币、重新协商能源合同，或出售部分资产。若全网算力出现持续下降，可能会引发负向的难度调整，从而为仍在运营的矿工提供一定的喘息空间。

因此，十月份的收入应被视为一种活动指标，而非盈利能力的衡量标准。它确认了网络每月仍分发超过十亿美元的资金，但哈希价格的下跌揭示了更加残酷的竞争现实。

十一月份真正的信号并非新的全球收入纪录，而是需要观察哈希价格是否企稳、矿工是否减少BTC抛售，以及全网算力是否能维持在每秒一泽塔哈希（Zettahash）以上。如果算力持续增长与单位收入下降的趋势长期背离，将加速筛选出最高效的运营商，淘汰那些成本不可持续的参与者。

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