金融服务公司NYDIG表示,比特币近期与美国软件股的同步波动更多源于对宏观事件的共同风险敞口,而非结构性趋同。
比特币价格并非由股票决定
NYDIG研究主管格雷格·西波拉罗在上周五的报告中指出,过去一周比特币与美股软件板块同步上涨,使许多人声称加密货币已成为该板块的替代资产。他写道:“尽管两者指数价格走势在视觉上高度吻合,但认为比特币与软件股已形成结构性趋同,或共同受到人工智能、量子风险等主题影响的观点被过度夸大了。”西波拉罗补充道,这种同步上涨“更合理地反映了当前宏观环境下两者的共同风险敞口,尤其是对长期流动性敏感的风险资产,而非比特币与软件股结构性趋同的证据。”
自10月初比特币创下超过126,000美元历史新高以来,其与软件股的相关性在90日滚动周期内持续增强。但西波拉罗指出,比特币与标普500指数和纳斯达克指数的相关性近期也在上升,这表明“变化并非仅局限于软件股”。他进一步强调,尽管存在这些相关性,“比特币的价格波动大部分仍无法由股票市场解释”。通过统计测算,仅有四分之一的价格波动与股市相关性相关,至少75%的波动受传统股票指数之外的因素驱动。
对冲属性尚未显现
西波拉罗认为,比特币目前并未被定价为宏观经济条件的对冲工具,这解释了“尽管被称为数字黄金,比特币始终未能‘像黄金一样表现’引发的持续困惑”。他补充说,交易者似乎正沿着风险曲线配置资产,而非基于“独特的货币理论”购买比特币。
然而西波拉罗同时指出,比特币具有独特的市场结构和经济驱动力,其网络活动、采用趋势以及监管政策进展均使之区别于其他资产。“这种差异性支撑了比特币作为投资组合多元化工具的角色,”他总结道,“虽然目前跨资产相关性处于高位,但远未达到决定比特币回报的程度。”
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