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伯恩斯坦上调Coinbase目标股价至510美元
研究及中介公司伯恩斯坦(Bernstein)分析师基于更高的收益预期、新的增长动力以及修正后的估值框架，将Coinbase(股票代码COIN)的目标股价从310美元上调至510美元。
市场误解与多元化布局
据25日(当地时间)消息，伯恩斯坦分析师团队在客户报告中指出，虽然Coinbase是标普500指数中唯一的加密原生公司，但在其加密货币研究覆盖范围内仍是最受误解的企业。分析师Gautam Chhugani强调，Coinbase不仅主导美国加密货币交易市场，还为多数比特币ETF发行商提供托管服务，同时作为代币化核心枢纽培育着以太坊生态中发展最快的Layer2解决方案Base网络。
监管红利与全球扩张
Chhugani认为该公司将成为美国稳定币及加密货币市场结构法案的主要受益者。目前Coinbase已通过Circle发行的USDC稳定币获得收益，并计划通过近期收购衍生品交易所Deribit来扩展全球服务网络。
竞争优势持续显现
分析师在报告中明确反驳了市场空头论点："新的竞争者并未动摇Coinbase的市场地位，其手续费率保持稳定，而Robinhood等竞争对手反而将费率提升至与Coinbase持平。传统券商进军加密领域尚需数月准备时间，且我们认为它们很难提供Coinbase现有的完整产品矩阵。"
财务预测全面上调
伯恩斯坦根据Coinbase 2025年第一季度业绩表现，特别是衍生品、质押和稳定币相关收入的强劲增长，更新了估值模型。预测2025年总收入将达95亿美元，其中非交易收入约占42亿美元。2026年和2027年收入预估分别上调至127亿美元和141亿美元，反映交易与非交易业务的同步增长。
分析师还预计，随着运营杠杆效应提升盈利能力，公司每股收益将在2026年达到17.92美元，2027年攀升至20.38美元。510美元的目标价基于2027年末25倍市盈率，与同业估值水平相符。
股价表现与市场展望
数据显示Coinbase股价周三早盘交易中上涨3.6%至356.83美元，逼近历史最高收盘价357.39美元。伯恩斯坦的新目标价暗示未来12个月存在40%以上的上涨潜力。
需要说明的是，Gautam Chhugani本人持有多项加密货币头寸。伯恩斯坦部分关联机构担任Coinbase股票的市场做市商或流动性提供者。该机构长期看好Coinbase发展，此前曾预测随着加密市场成熟，Coinbase可能获得90亿美元的被动资金流入。
