比特币期货需求降至2024年低点：机构正在退出市场？_新闻

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比特币期货需求降至2024年低点：机构正在退出市场？

2026-03-03 06:52:52

核心要点

比特币期货需求已降至2024年以来的最低水平，表明许多机构交易者仍持谨慎态度。

尽管多头信心不足，但芝加哥商品交易所的高未平仓合约量表明，大型机构并未离场。

自上周六回测63,000美元关口以来，比特币（BTC）价格已上涨10%，在中东紧张局势升级、股市走势分化的背景下，为多头带来一丝希望。然而，比特币期货需求持续下降，未平仓合约量已降至2024年以来的最低水平。这一趋势引发了交易者对机构投资者正撤离市场的担忧。

主要交易所的比特币期货总未平仓合约量在上周日降至320亿美元，较一个月前下降20%。即使为调整近期价格下跌而按比特币数量计算，当前对BTC期货的需求也处于491,300 BTC的低位，为2024年8月以来最低。部分下跌可归因于措手不及的多头被迫平仓。

自2025年10月创下126,200美元的历史高点以来，市场对杠杆多头头寸的需求已基本消失。

比特币月度期货合约的年化溢价（基差率）已降至2%，为一年来最低水平。在中性市场条件下，该指标通常应维持在5%至10%之间，以补偿较长的结算周期。更令人担忧的是，过去12个月中，基差率一直未能维持在看涨水平，而这段时期恰好包含了2025年4月至5月期间50%的强劲反弹。

相对于黄金和股市，比特币的弱势表现可能已使投资者的注意力从加密货币市场转移。尽管如此，断言机构投资者已退出市场仍为时过早，因为现货比特币交易所交易基金（ETF）的日均交易额仍超过30亿美元。ETF持有者中包括全球一些最大的共同基金和养老基金管理公司。

此外，上市公司（包括Strategy、MARA Holdings、XXI及Metaplanet等）在链上持有超过790亿美元的比特币。不丹、萨尔瓦多和阿拉伯联合酋长国等国家也已增持比特币敞口。可以说，在机构采用方面仍有很长的路要走，但现状绝非为零。

多头犹豫之际，比特币衍生品显示市场韧性

比特币期权市场证实，尽管多次未能收复72,000美元关口，衍生品市场仍在如常运作。

周一，比特币看跌期权与看涨期权溢价比率保持在0.7附近。这表明看跌（卖出）期权的需求低于看涨（买入）期权。周五看跌策略需求的短暂飙升并未持续。本质上，期权市场并未显示出过去几个月存在重大困境或持续压力的迹象。

衍生品数据还显示多头缺乏信心，尤其是当比特币交易价格较历史高点低45%的情况下。然而，并无证据表明机构参与者已离场。芝加哥商品交易所75亿美元的比特币期货未平仓合约量，是机构活动存在的明确信号。尽管存在抛压，但每一笔空单（卖出）都必须有多单（买入）匹配，这保持了市场的平衡。

最终，随着更多买家回归，恐惧和不确定性将逐渐消退，这标志着下跌趋势的结束。虽然尚不确定60,000美元是否为本轮周期的绝对底部，但比特币再次证明了它是一种供应固定的安全资产。市值达1.4万亿美元的加密货币市场已证明了其韧性，并未显现出任何失败迹象。

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