美国证交会与期货交易委员会签署备忘录加强加密及其他市场协同监管_新闻

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美国证交会与期货交易委员会签署备忘录加强加密及其他市场协同监管

2026-03-12 09:45:17

美国监管机构正从分散监管转向协调监管模式

美国监管机构正发出信号，表明其将从分散的监管模式转向更协调的方式来监督不断演变的市场。本周发布的一份联合备忘录指出，证券交易委员会和商品期货交易委员会认为，在新技术尤其是加密货币重塑市场运作方式的当下，是进行协调监管的关键时刻。文件强调，“新的交易模式、数字基础设施以及链上自动化系统日益模糊了传统的管辖界限”，这催生了对一致且技术中立规则的需求，这些规则应能覆盖跨平台、跨资产类别运营的参与者。此次联合行动旨在减少监管重复、填补空白，并加快实现监管清晰化。

核心要点

证券交易委员会与商品期货交易委员会通过谅解备忘录正式建立了合作框架，以协调对加密货币、数字资产及相关金融科技的监管。两家机构承诺基于技术中立原则提供明确的监管指引，并在共同关注的监管问题上采取共享数据策略。它们将推行“最小有效剂量”监管策略，在维护全球市场完整性与竞争力的同时促进创新。备忘录提及了当前为加密资产构建“适合其特点的监管框架”的努力，并列出现有举措，包括专门的加密货币工作组和指导创新的咨询委员会。文件强调其意在减少长期阻碍监管进展并导致业务流向其他司法管辖区的职权争夺。

市场背景与影响

这一动向出现于美国监管格局正探讨如何在流动性、风险管理及区块链基础设施与传统市场融合等问题中，监督快速演变的加密生态系统之际。协调努力与更广泛的政策讨论相一致，旨在为涵盖交易、清算、数据服务和集合投资工具的各类平台稳定监管环境，同时试图在快速变化的全球环境中保持美国竞争力。

这一联合方法将影响市场参与者跨平台、跨资产类别的运营方式，并可能塑造未来的产品设计和合规路径。备忘录主要阐述监管意图而非即时市场行动，但明确性长期将影响投资计划和资本配置。该框架强调清晰性与适度监管，在参与者等待具体指引和实施细则期间，可能鼓励谨慎入场。

在更广泛的加密环境中，政策制定者已表示稳定、可预测的监管制度有助于吸引机构参与，同时防止滥用和市场不当行为。

重要性分析

这份备忘录标志着美国两大主要监管机构对一个长期挑战传统监管模式的行业采取了显著转变的应对方式。通过采取技术中立的监管立场，证券交易委员会和商品期货交易委员会旨在保护投资者和市场参与者免受重复性监管要求的影响，同时确保无论是中心化交易所、跨境平台还是链上系统等新交易模式，都能在一个连贯的框架内运作。随着市场参与者在平台间转移资产和数据的活动日益频繁，强调协调统一尤为重要，这些平台包括跨越证券和衍生品领域的交易场所、清算所、数据存储库和其他中介机构。

两家机构明确表示其有意在“共同监管利益”问题上共享信息和数据，此举可能会改进监管机构监控系统性风险、侦测欺诈以及应对智能合约和自动交易系统等新兴技术的方式。同时，备忘录也标志着为加密资产打造“适合其特点的监管框架”的更广泛努力，表明政策制定者认识到加密资产在更广阔金融体系中的独特性。这一行动建立在先前措施的基础上，包括成立专注于加密货币的工作组和咨询机构，旨在跟上创新步伐的同时维护市场完整性。文件强调清晰性、可预测性和协作的基调，致力于减少历史上曾使合规与创新双双受困的管辖权摩擦。

正如证券交易委员会前主席保罗·阿特金斯所言，规则错位和注册重叠的历史遗留问题，曾导致创新有时寻求海外庇护或流向监管预期更明确的司法管辖区。这凸显了一个长期存在的困扰：“数十年来，监管机构间的职权争夺、重复的机构注册以及证券交易委员会与商品期货交易委员会之间不同的法规体系，扼杀了创新并将市场参与者推向其他司法管辖区。”通过承认这些摩擦并承诺采取更协调的方法，两家机构预示着美国在加密领域的竞争力可能回升，同时保持强有力的监管标准。

该计划的范围不仅限于加密货币。备忘录指出，新的监管立场将涉及广泛的市场活动——从交易平台到清算所、数据存储库，甚至包括跨证券和衍生品框架运营的集合投资工具和中介机构。这样做是为了使监管目标与日益模糊传统界限的数字通道、链上结算和跨资产交易现实保持一致。这一努力也反映了持续进行的努力，以确保技术驱动的创新——涵盖加密货币和人工智能——仍植根于美国政策框架内，同时避免可能引发滥用的全面放松管制。其意图是培育一个充满活力、具有全球竞争力的市场环境，并为价值链各环节的参与者设置清晰的护栏。

总结与展望

总体而言，该备忘录提出了一种务实、审慎的改革路径。它承认监管清晰度及透明、一致的框架是持续创新的前提，同时保留了维护美国市场完整性的核心保障措施。证券交易委员会和商品期货交易委员会共同传递的信息是，当前是减少碎片化、在可行之处采用共同标准、并加速采纳反映数字市场现实且不抑制实验的规则的恰当时机。

这一合作表明了利用数据驱动洞察来校准规则的意愿，而非依赖无法适应快速技术演变的静态模板。随着加密领域持续演变——出现新协议、资产类别和链上活动——这份联合谅解备忘录可能成为为市场参与者和建设者创造更可预测监管环境的基石。

备忘录指出，两家机构已经为实现这些目标采取并支持了多项举措，包括一个专门的加密货币工作组和一个旨在确保加密货币、人工智能及其他新兴技术在美国持续发展的咨询委员会。这种政策工具与前瞻性技术视角的结合，显示出使美国保持在全球金融创新前沿的意图，同时以强有力的治理和风险控制为锚。未来的道路可能涉及进一步的政策声明、指导方针和实际实施步骤，将备忘录的原则转化为广泛市场参与者的日常合规和产品开发决策。

总而言之，该谅解备忘录不仅仅是一个象征性姿态。它旨在将长期追求的目标——协调性、清晰度和竞争活力——转化为能够适应快速变化的市场格局的具体监管姿态。通过强调能达成预期效果的最小监管杠杆，两家机构希望避免扼杀创新，同时确保规则能随着技术、市场和参与者的持续演变而保持适用性。

后续值得关注的事项包括：发布详细的联合框架或指引，阐明加密资产如何纳入证券和商品监管体系；更新证券交易委员会与商品期货交易委员会之间的数据共享协议和信息交流，特别是在监测和执法协调方面；组建或扩展专门的加密货币工作组和咨询委员会，并设定具体的治理和汇报节点；以及反映“最小有效剂量”方法并阐述其如何适用于新产品和平台的监管行动或政策声明。

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