为何银行对稳定币感到担忧?
一项最新分析指出,到2028年底,与美元挂钩的稳定币可能从美国银行系统中吸走约5000亿美元的存款。该预测进一步印证了银行业在立法者讨论如何监管数字资产发行方及相关支付活动时所表达的忧虑。分析表明,美国区域性银行面临存款流失的风险最为突出。渣打银行数字资产研究全球主管杰夫·肯德里克指出,风险源于稳定币在支付和交易场景中可能替代传统银行存款的方式。肯德里克在一份研究报告中写道:“随着支付网络及其他核心银行业务转向稳定币,美国银行业正面临威胁。”
上述预估基于银行的净息差收入,即银行贷款收益与存款成本之间的利差。任何大规模的存款转移都将直接影响这一收入来源,尤其对那些严重依赖零售及商业存款作为资金来源的机构而言。
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若稳定币作为支付与现金管理工具获得广泛应用,美国区域性银行相比大型全国性银行可能面临更大风险。
监管如何影响存款争议?
这一警示出现之际,正值去年美国总统签署法案,为稳定币建立联邦监管框架。该法案通过给予发行方更明确的法律地位,预计将推动与美元挂钩的代币更广泛使用。尽管立法禁止稳定币发行方直接为代币支付利息,但银行业指出,法案仍为加密货币交易所等第三方机构对稳定币余额提供收益留下了空间。银行游说团体称,这一漏洞可能形成对存款的直接竞争,而存款仍是大多数银行的主要资金来源。
代表银行业的组织已警告立法者,除非国会填补这一空白,否则存款外流可能加速。他们认为,资金大规模迁移至生息型稳定币产品可能削弱银行资产负债表,并引发更广泛的金融稳定问题。加密货币公司则反驳了这一观点,认为禁止与稳定币相关的收益支付将阻碍竞争,并让传统银行在牺牲新型支付模式的前提下固化其优势。
为何参议院辩论陷入停滞?
在如何应对银行业担忧的问题上存在分歧,已延缓了加密立法的进程。参议院银行委员会原定于本月初就该议题举行听证并进行表决,但因立法者在存款保护与竞争问题上意见不一而推迟。辩论的核心在于:稳定币应主要被视为支付工具、证券,还是类银行负债?每种定位对准备金持有方式、利息支付主体及消费者保护措施的适用均有不同影响。
银行业主张,履行类存款功能的稳定币应接受可比规则约束;加密企业则强调稳定币是本质不同的产品,施加银行式限制将抑制创新,且无明确的公共效益。
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立法进程的延迟为银行和加密企业均增加了不确定性,可能催生影响竞争与资本流动的不均衡规则。
准备金管理是否改变影响程度?
渣打银行分析指出,存款流失规模在很大程度上取决于稳定币发行方如何管理准备金。肯德里克表示,若发行方将大部分准备金留存于美国银行体系内,风险将降低。他写道:“如果稳定币发行方将其准备金主要存放于美国银行,将减少潜在的存款外流。”然而现实中,大部分准备金并未回流至银行存款。两大稳定币发行方将主要准备金投资于美国国债而非商业银行存款。因此肯德里克指出,“重新存入银行体系的资金极少”,稳定币的增长对银行业的抵消效益十分有限。
这对银行与加密企业意味着什么?
5000亿美元存款面临风险的预估,在立法者重新审视稳定币法案之际凸显了问题的严峻性。对银行(尤其是区域性银行)而言,担忧主要不在于加密货币交易活动,而在于稳定币成为日常支付与持现工具。对加密企业来说,争议焦点在于市场准入与竞争。稳定币已被广泛用于交易场所间及跨境资金转移,监管明确性可能拓展其在国内支付中的作用。
随着国会权衡下一步举措,如何在保护银行资金模式与允许新型支付技术参与竞争之间取得平衡,仍悬而未决。其结果不仅将影响存款流向,也将决定稳定币能以多快速度超越加密货币市场,进入更广泛的金融应用领域。

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