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比特矿业与Stratego两家公司潜亏高达159亿美元。

2026-03-01 15:11:30
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Artemis数据显示主要数字资产持仓机构面临浮亏

2026年2月28日发布的Artemis数据显示,两大数字资产储备巨头Bitmine与Strategy(原MicroStrategy)按平均成本计算,其代币持仓未实现亏损总额已达159亿美元。

数据图表解读

Artemis的未实现损益可视化图表追踪了企业资产负债表上数字资产持仓相对于平均购入成本的浮动盈亏状况。该图表横轴按未实现亏损从大到小排列,统计周期覆盖一整年。

Bitmine以84亿美元未实现亏损位居左端,成为数据集中亏损规模最大的单一主体。紧随其后的Strategy公司未实现亏损为75亿美元。图表显示这两家机构与后续企业的亏损规模存在显著断层。二十一本资本、比特币标准储备、Sharplink游戏、Metaplanet及其他中小型运营商虽依次排列,但其规模均远不及前两家企业。

图表右侧本应显示未实现收益的区域,在所有可见实体中基本呈平坦状态。这意味着在当前价格水平下,图表几乎完全呈现亏损态势。

数据背景分析

Strategy公司75亿美元的未实现亏损需结合其持仓背景理解。该公司通过多年积累持有超过49.9万枚比特币,购入成本各不相同。在当前比特币价格处于六万美元低位的背景下,按市价计量,特别是2024至2025年上涨阶段购入的大批量资产现已低于成本价。

Bitmine84亿美元的亏损数据更为引人注目——尽管Strategy是更受关注的企业比特币持有者,但Bitmine的亏损规模仍更胜一筹。这暗示其可能持有更大规模仓位、更高平均成本,或两者兼有。

未实现亏损的本质

需要明确的是,未实现亏损不等于实际损失。两家公司均未出售持仓,且公开宣称坚持长期持有策略,明确计划跨越市场回调周期。这些头寸的会计处理取决于各公司采用的会计准则,按市价计账虽影响资产负债表表现,但实际现金损失需待资产出售时才会确认。

行业整体态势

Artemis图表涵盖的实体包括Metaplanet、以太坊机器、Solana公司、中本控股、DeFi开发公司及Hyperliquid策略等机构。在可见数据集中,所有命名实体在过去一年均处于未实现亏损状态。

这种一致性反映了该时期数字资产市场的整体状况。在2024年至2025年初价格显著高于当前水平的时期积累比特币或其他数字资产的企业,其持仓账面价值均已低于成本。

图表顶部的亏损集中现象,特别是Bitmine与Strategy占据总亏损大部分比例的情况,正体现了企业数字资产储备高度集中于这两大实体。

市场影响

数字资产储备领域合计159亿美元的未实现亏损,已成为相关企业投资者密切关注的核心财务现实。对于股价长期较比特币净资产存在溢价的Strategy而言,净资产价值缩水将对其溢价空间形成压力,并在比特币维持当前价位时引发日益紧迫的资本结构问题。

这些亏损是否转化为实际损失,完全取决于价格复苏与企业储备政策。目前它们仍停留在账面层面,但这份账面正显得愈发沉重。

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