稳定币收益停滞，澄清法案404条款引发关注_新闻

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稳定币收益停滞，澄清法案404条款引发关注

2026-02-17 02:28:22

关键要点：白宫斡旋银行与加密机构重启稳定币收益谈判

根据行业消息，截至2026年2月中旬，白宫正牵头组织银行与加密企业就稳定币收益议题展开新一轮磋商，此前相关谈判曾陷入停滞。双方预计将在2月底前达成联合方案。这场争论的核心实质上是关于谁有权向持有数字美元的美国民众支付收益——是传统银行还是稳定币平台。

GENIUS法案与CLARITY法案的监管分歧

依据2025年生效的GENIUS法案，稳定币发行机构被禁止直接支付利息，但允许第三方基于用户余额提供“奖励”。而拟议中的CLARITY法案第404条将进一步收紧此规定，禁止发行方及第三方仅因用户持有支付型稳定币而支付任何利息或奖励。

第404条详解：稳定币收益禁令范围

该条款主要针对仅因维持支付型稳定币余额而向零售持有者支付的利息或奖励，并将限制范围扩展至交易所、关联机构及其他中介平台。这一框架实质上收窄了GENIUS法案中第三方奖励的许可空间，使其与发行方利息禁令形成双重约束。

从监管定义来看，“利息”通常指资金的显性回报，而“奖励”可包含促销积分、现金等价福利或增值红利。其中“仅因持有”这一限定条款至关重要：其目的在于将基于被动余额的支付方案，与消费激励、非关联资产质押或捆绑服务等其他项目区分开来。

CLARITY法案作为更广泛的市场结构立法，将对数字资产的监管职责划分给证券与商品监管机构。其中收益条款已成为独立政策杠杆，可能对银行融资、加密平台经济模式及消费产品设计产生连锁影响。

行业风险与资本流动隐忧

行业风险评估报告警示，全面禁令可能导致资本流向不受美国监管的离岸或合成美元工具。市场观察人士强调，对美元锚定收益的需求可能不会消失，而是转移至其他渠道，这种资本外流风险值得关注。

利益相关方立场：银行业与加密行业的博弈

银行业团体主张全面禁止所有实体提供稳定币收益及奖励，以保护存款体系和本地信贷业务。其核心诉求是建立公平竞争环境：无论是发行方还是中介机构，均不得仅因用户持有支付型稳定币而支付收益。

加密企业则对此表示反对，警告全面禁令可能巩固现有金融机构的垄断地位，使合规的美国平台处于劣势，同时迫使用户转向离岸渠道。部分加密企业高管特别批评将第三方奖励计划纳入禁令的扩大化监管倾向。

政策分析人士指出，收益条款已成为法案推进的主要障碍，相关表述可能直接决定立法能否通过。当前的政策僵局凸显了传统金融与加密生态在监管框架上的深层矛盾。

截至发稿时，政策辩论期间的市场情绪指标显示，主要加密交易平台股价在延时交易中报收于166.00单位，为当前政策讨论提供了中性市场背景参考。

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