CEX代币分配与供应分发机制解析
最新研究对中心化交易所上币会造成大量代币抛压的观点提出质疑,使得CEX代币上币分配机制再度引发关注。Memento Research分析师Ash通过数据挖掘分析发现,币安上币相关分配比例通常较为克制,新上线项目的总分配量很少超过代币总供应量的5%。完全稀释估值较高的大型项目分配比例往往低于1%,中型项目则会略高一些。这些分配被定位为结构化分发工具,而非直接的对交易所补偿。
供应分发机制详解
Ash在X平台发布的详细分析中指出,市场对币安上币分配存在普遍误解。数据显示这些代币并非主要由交易所留存,而是被重新注入旨在扩大代币持有者基础和支撑市场有序形成的各类计划中。
对于大市值和高FDV项目,分配比例通常控制在供应量的1%以内,以此限制早期交易阶段的集中供应冲击。相比之下,中小型项目会分配更高比例,这反映了其对流动性深度和用户引导支持的需求。历史数据显示,币安上币项目的总分配量几乎从未突破5%,这种一致性表明其采用标准化框架而非临时协商机制。
代币分配的实际流向
Ash在后续说明中揭示了这些代币的最终去向:上币分配主要流向面向用户和生态建设的计划,包括Launchpool奖励、持币奖励、Alpha空投以及流动性支持项目。此类机制旨在将代币分发给更广泛的参与者群体,通过早期分散供应来降低波动性,避免价格被内部人士主导。
该分析师将CEX上币分配定性为市场设计工具而非上币费用,这种结构支撑着基准流动性和更平稳的价格发现过程。无论中心化还是去中心化平台,任何上新资产的场所都面临类似挑战。
中心化与去中心化上币路径对比
分析指出,中心化交易所已提升上币路径的透明度。以币安为例,现已明确规划出Alpha、期货或直接现货上市等进阶路径,每条路径都设有明确的绩效基准而非模糊的审核流程。
这种透明度缓解了长期以来对中心化上币实践的担忧,为项目和市场参与者提供了更清晰的预期。Ash强调关注重点应放在供应分发方式而非单纯的头条分配比例。
虽然去中心化交易所可能体现更有机的价格发现过程,但两种渠道实则各司其职:CEX上币分配旨在引导早期市场行为,DEX上币则强调无许可流动性形成,这两种模式在数字资产市场结构中持续共存。

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