比特币看涨势头增强，但突破78,000美元大关仍面临阻力。_新闻

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比特币看涨势头增强，但突破78,000美元大关仍面临阻力。

2026-03-05 06:30:00

核心要点

衍生品与链上数据显示市场缺乏看涨信念：尽管近期价格上涨，仍有43%的比特币持有者处于亏损状态。人工智能能源需求激增正在挤压矿工利润至历史低点，迫使主要上市公司抛售BTC并转向计算业务。交易员在76,000美元处面临心理障碍，这是Strategy等主要公司持有者的平均成本基础。

市场反弹缺乏动能

比特币（BTC）于周三飙升至四周高点，这可能为价格回升至1月录得的78,700美元月度收盘水平开辟道路。尽管自2月6日60,000美元的局部低点已反弹22%，但多项链上与衍生品指标显示空头依然占据优势。通过比特币期权寻求下行保护的需求持续主导市场。

看跌（卖出）期权近期相较于等值的看涨（买入）期权存在10%的溢价。在中性市场条件下，该指标通常介于-6%至6%之间，上次观察到这一水平是在1月中旬，当时比特币交易价格接近95,000美元。

专业交易员似乎担忧进一步下行，而对比特币期货的看涨需求仍然停滞；年化溢价或基差利率目前低于中性的5%阈值。

持有者亏损与矿工压力

比特币衍生品的疲软反映了2月第一周价格暴跌32%后长达一个月的盘整。然而，即使价格升至73,000美元上方，多头依然缺乏信念，这表明更深层次的犹豫。这种谨慎情绪很可能源于大量持有者仍处于亏损状态的事实。

根据Glassnode数据，基于代币上次移动时的价格，目前43%的流通供应处于亏损状态。这一亏损持有者比例从1月底比特币交易于90,000美元时的30%急剧上升。交易员担忧，随着价格复苏，承受这些亏损的投资者将逐步平仓，从而形成持续的上方抛压，可能限制进一步上涨。

另一担忧源于比特币挖矿行业，该行业因人工智能需求指数级增长而面临巨大压力。能源成本上升和比特币区块链登记需求下降，已将矿工利润率推至历史低点。数家主要上市矿业公司已转向人工智能计算，并在此过程中抛售其持有的比特币。

衡量每秒1太哈希算力预期日价值的比特币哈希价格指数，周二暴跌至30美元，较三个月前的39美元大幅下降。投资者担心矿工在长期积累后可能转变为净卖家。据报道，此前维持比特币战略储备的矿业公司，目前正着眼于在其他高性能计算领域寻求更高利润的机会。

关键成本线的心理阻碍

Strategy的76,000美元成本基础可能成为比特币动能的关键转折点。Strategy仍是专注于比特币的资产负债表策略的主要范例。自2020年8月首次部署以来累计购入720,737枚BTC后，该公司在比特币跌破其约76,000美元的平均收购价时面临审视。包括Metaplanet和Twenty One Capital在内的其他公开交易实体，在当前熊市条件下也遭遇了类似的估值挑战。

尽管Strategy并未面临迫在眉睫的清算风险，也无需为类似STRC的生息资产支付利息的现金，但空头认识到，价格高于比特币成本基础会激励公司发行股票而不稀释现有持有者权益。本质上，试图压制价格的市场参与者有强烈动机将比特币压制在76,000美元以下。因此，回升至78,700美元可能需要比预期更长的时间，不过一旦突破该关键水平，动能可能转向有利于多头的一方。

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