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Runes协议对比特币网络的重大影响
交易费用激增与市场份额变化
随着最新一轮比特币减半，Runes协议作为一种新的代币标准在比特币网络中占据主导地位。即使在正式推出之前，市场炒作已经推动了比特币平均交易费用的上涨，帮助矿工在区块奖励减少的情况下通过创纪录的交易费用收入维持收益。
这些趋势目前仍然持续显现。上周比特币的7日移动平均交易费用超过40美元，是以太坊4.10美元平均费用的10倍。同时，比特币网络支付的总费用也超过了以太坊，7日移动平均总费用攀升至2577万美元（未平均时最高达到8000万美元）。无论是否采用移动平均，这一指标都创下了历史新高。
市值与交易费用比率的变化
另一个近期出现反转的指标是比特币和以太坊的市值与交易费用比率。该指标通过将区块链原生资产市值除以网络支付的总费用的年化金额来计算。
这类似于传统公司的市盈率（P/E ratio），可以通过将公司市值除以其净收入来计算。对于区块链网络而言，净收入基本上就是其收取的总费用，因为这是用户与网络交互所支付的费用。单独观察一个市盈率并不能说明太多问题，更重要的是在同行业间进行比较。较高的市盈率有时可能意味着公司被高估，因为其市值是其收益的较高倍数；而较低的市盈率则可能表明相反的情况。
自2019年7月以来，比特币的市值与交易费用比率的7日移动平均值首次跌破以太坊。本月早些时候，比特币的移动平均比率为2400，而以太坊仅为118.33。然而，到4月25日，比特币的比率已降至220.77，低于以太坊的227.12。
指标变化的深层含义
这并不意味着比特币现在被低估，而以太坊被高估。根据计算，当比特币费用增加时，其比率自然会下降。只不过在之前的高费用时期，比特币较大的市值使其比率保持在第二大加密货币之上。2023年12月，由于Ordinals热潮导致区块需求激增，这两个比率曾接近反转。然而，这仍然是一个值得关注的指标，它展示了Runes协议推出后比特币网络面临的需求规模。
这种比率反转也是短暂的，因为最近比特币的费用已经开始放缓。
