GMX币价在DAO承认两年回购未能提振币价后出现反弹_新闻

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GMX币价在DAO承认两年回购未能提振币价后出现反弹

2026-03-05 05:45:37

GMX代币回购策略大改，价格应声上涨

基于Arbitrum构建的去中心化永续合约交易所GMX，其原生代币在治理机构批准彻底改革回购策略后，价格正处于上涨行情中。此次改革源于一项公开承认：过去两年的代币回购对市场影响甚微。

截至撰稿时，该代币交易价格为7.61美元，较前一个月上涨18.2%。交易者正在消化这份近年来去中心化自治组织中最坦诚的自我评估所带来的影响。自2024年底以来，GMX DAO的“回购与分配”计划已回购超过200万枚GMX代币，其数量大致相当于该计划启动时中心化与去中心化交易所的总流通供应量。然而，价格依旧低迷。DAO得出的结论是，根源在于中心化交易所的流动性和结构性供应动态，任何公开市场购买行为都无法抵消。

GMX DAO具体改变了什么？

GMX DAO的新计划将通过从Uniswap和Trader Joe上由财库控制的仓位中撤回约60万枚GMX代币来整合流动性，随后将其重新部署至GMX自身的流动性池及其基于Solana的平台GMTrade.xyz。据协议方表示，其目标是达到约2%市值的链上综合深度。

其次，从3月4日星期三起，所有质押奖励将不再直接分发给持有者，而是转入财库。累积的奖励只有在GMX价格高于90美元时才会释放，并且仅按比例分配给那些在整个等待期内保持了至少80%最高质押余额的质押者。任何违反该阈值条件的行为都将导致累积奖励全部被没收，无一例外。此外，链上交易所将在5美元处设置为期一周、规模为100万枚GMX的买单墙，以吸收任何集中的卖压。

行业对回购策略的普遍反思

GMX的此番检讨，反映了市场对作为代币经济学工具的公开市场回购方式更广泛的幻灭。行业数据显示，2025年1月1日至10月15日期间，各协议花费超过14亿美元用于回购自身代币。尽管付出了这些努力，许多代币的价格仍持续下跌。例如，Solana上领先的去中心化交易聚合器Jupiter，全年花费超过7000万美元回购JUP代币，约占其协议费用总收入的一半，但这仍不足以应对12亿美元的代币定期解锁计划。目前，JUP价格已从峰值下跌超过90%。

是否存在有效的回购模型？

在回购方面，Hyperliquid最常被引为反例。该衍生品交易所在2025年部署了超过6.44亿美元用于HYPE代币回购，占行业所有代币回购支出的46%以上，资金来源于交易费用。2025年12月，Hyper基金会提议销毁其援助基金中价值约9.2亿美元的HYPE代币，实现了永久性供应缩减。在过去30天里，HYPE价格上涨了0.81%，而同期比特币和以太坊分别下跌超过5.7%和6.8%。

Hyperliquid的回购资金来自盈余的交易收入，过程自动化，并导致永久性供应销毁。Jupiter的回购则通过分流运营收入进行，手动执行，且代币是被锁定而非销毁，这意味着它们最终可能重回流通。GMX的新方案试图弥合差距，它像Hyperliquid一样通过财库积累资金，同时结合硬性锁仓和价格触发的分配机制，旨在只奖励长期持有者。由于新策略刚刚启动，其成效尚无法完全判定。

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