关键要点:矿工正在将算力与资本从比特币转向人工智能/高性能计算业务。马拉松数字可能动用比特币储备支持向人工智能转型,尽管其持仓仍在增长。Core Scientific已出售约1.75亿美元比特币,用于资助以人工智能为中心的数据中心扩建。
矿业转型趋势
随着挖矿收益收窄,比特币矿工正将算力与资本重新配置至人工智能和高性能计算领域。据市场情报机构报告,多家上市矿企包括Core Scientific正在进行产能转移,部分同行预计到2026年其收入主要将来自人工智能/高性能计算业务。
企业战略分化
马拉松数字正考虑使用比特币储备支持其向人工智能及数字基础设施转型的战略,尽管该公司近期资产负债表的比特币持仓有所增加,并通过合作推动数据中心人工智能化。公司披露信息显示,其在2025年曾出现比特币净出售时段,但总持仓随后回升并持续开展贷款计划。
行业策略呈现差异化。Core Scientific在推进以人工智能为中心的数据中心战略过程中,已出售价值约1.75亿美元的比特币。这种差异凸显出,即便行业整体向人工智能/高性能计算转型,各企业的资金策略与资金来源仍存在显著不同。
转型驱动因素
这一转型主要基于经济考量:按照当前电力成本计算,人工智能/高性能计算托管服务能够提供更稳定的每兆瓦收益,且可能提供比比特币挖矿更高的运营利润率。正如分析师所述:“高性能计算和人工智能托管的每兆瓦收益与息税折旧摊销前利润率远高于挖矿业务。”
随着人工智能/高性能计算业务扩展,机构报告指出矿企业绩正在改善。摩根大通强调矿企在近期季度创下利润纪录,同时加快了高性能计算业务推进;另有报道指出多家上市矿企的资产负债表正从比特币资产向人工智能基础设施转移。
潜在挑战
转型仍存在执行风险。有分析指出马拉松数字早期人工智能与推理部署规模有限,认为这些项目虽具战略重要性,但在大型数据中心产能与客户合同落实前,上行空间仍然受限。
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