加密风投机构转向审慎投资策略
Bullish Capital Management董事Sylvia To表示,加密领域的风险投资机构正在降低风险偏好,不再追逐短期热点,而是以更审慎的态度评估投资项目。
"叙事驱动"时代终结
"风投机构现在谨慎多了,投资逻辑不再仅凭故事支撑。过去你可能随便签张支票,说'看啊,又来个号称要杀死以太坊的新公链',"To在新加坡Token2049大会专访中告诉媒体,"后来我们看到大量新公链涌现,市场变得高度碎片化,大量资金涌入各类新公链和基础设施项目,这种模式已不可持续。"
To强调当前投资决策的关键问题是:"实际用户在哪里?我们已过了可以随意押注新概念的阶段。现在必须深入思考:行业建设了这么多基础设施,但真正使用者有多少?链上交易量和活跃度能否支撑融资规模?"
估值泡沫隐忧显现
To指出,2025年许多项目仍以虚高估值融资,这些估值往往建立在未经验证的未来现金流预测上。"这些项目承诺的收入渠道和商业模式都缺乏确定性,"她补充说,"今年市场节奏明显放缓。"
二季度融资规模骤降
风投机构Ajna Capital首席投资官Eva Oberholzer与To持相似观点。她在9月1日表示,随着市场成熟,风投机构对加密项目的筛选标准显著提高:"现在更看重可预测的盈利模式、机构依赖程度和不可逆的采用趋势。"
Galaxy Research最新报告显示,2025年二季度加密领域共完成378笔融资,总金额19.7亿美元,较上季度下降59%,交易数量减少15%。截至6月底的三个月内,加密领域风险投资总额为100.3亿美元。
UNCLEAR_REFERENCE其中规模最大的融资来自美国企业家Vivek Ramaswamy创立的资产管理公司Strive Funds,该公司5月通过比特币相关投资策略募集7.5亿美元。

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