全球M2增速放缓...比特币长期投资者信心“坚挺”_新闻

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全球M2增速放缓...比特币长期投资者信心“坚挺”

2025-03-12 18:26:00

M2与比特币：全球流动性视角下的关联分析

M2与比特币的关联性

M2（广义货币供应量）是衡量货币供应的重要指标，包括现金、活期存款（M1·狭义货币）以及两年内定期存款、货币市场基金（MMF）等易于变现的金融资产。作为反映可用于消费、投资和贷款资金量的指标，M2常被用作全球流动性的衡量标准。比特币与M2表现出高度相关性，甚至被称为"流动性晴雨表"。历史数据显示，比特币价格往往滞后M2约10周。

根据最新统计，截至本月10日，全球M2供应量达到108.1251万亿美元，较前一周的107.2513万亿美元增长0.81%。虽然同比增幅为3.76%，过去7周累计增长2.02%，显示流动性扩张仍在持续，但增速已明显放缓。M2增速放缓表明货币政策紧缩基调仍在延续，这意味着如果流动性不能快速回升，比特币等风险资产的上涨空间将受到限制。

市场结构与资金流向

尽管传统上M2增长往往带动比特币上涨，但近期出现了许多例外情况。特别是自去年底以来，即使M2持续增长，比特币仍频繁出现短期疲软态势。这种现象可归因于多重因素：市场冲击、大规模获利了结、以及传统金融（ETF·企业投资）联动带来的结构性变化。因此，在分析比特币走势时，除了宏观经济因素如流动性外，还需关注市场过热程度和抛售压力等变量。

通过衡量比特币市值与链上实现价值（平均买入成本）差异的"MVRV Z-Score"指标显示，当前值为1.59，较前一周的1.94略有下降。该指标通常以7以上为过热（牛市顶峰），0以下为低估（熊市底部）。虽然比特币在以往牛市中MVRV Z-Score曾超过7，但目前仍处于较低水平，这表明尽管短期内比特币上涨动能可能不足，但市场尚未进入牛市后期。

投资者行为分析

反映比特币长期持有者（持有一年以上）占比的链上指标"1+ Year HODL Wave"目前为62.75%，较前一周的62.48%略有上升。虽然较去年底的70%水平有所下降，表明部分长期投资者已实现部分利润，但仍维持在60%以上，显示出长期持有者的信心依然稳固。长期持有者比例的增加意味着即使比特币出现大幅下跌，强劲的买盘支撑仍可能使价格反弹而非继续下挫。

然而，作为新资金流入来源的比特币现货ETF市场持续表现疲软。本月10日，比特币现货ETF连续6个交易日净流出3.6942亿美元，以太坊现货ETF也连续4个交易日净流出3753万美元。尽管如此，在经历前一日的大幅下跌后，比特币价格于12日出现反弹。截至当天8时59分，比特币报价82,809美元，较前一日上涨5.02%。

总体而言，虽然全球流动性增速放缓对比特币形成一定压力，但长期投资者的信心仍在缓慢恢复，表明市场对数字资产的长期前景仍保持谨慎乐观态度。

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