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维塔利克·布特林宣言"避险技术"·特朗普施压银行业·欧洲央行警告稳定币…加密货币的格局正在改变
战争爆发的周末，传统金融市场停摆。在此期间，Hyperliquid上的原油交易量激增，彭博社报道原油价格反应时，引用了链上数据作为依据。Bitwise首席投资官马特·霍根宣称："我曾以为向链上过渡需要5到10年时间，但这个周末证明我错了。"同一天，维塔利克·布特林将以太坊重新定义为"避险技术"，特朗普公开向大型银行施压，欧洲央行则警告稳定币的扩散。
KOL社群：恐惧中仍在分析山寨币区间…"逆价差"深化与地缘政治成热议话题
战争恐惧持续之际，电报KOL社群中关于山寨币区间分析的内容占据了主流。这反映出投资者在恐慌中后退一步，开始思考"在哪里买入"的趋势。
关于JUP的分析获得高浏览量，指出在0.185~0.190区间确认了卖压。同时分享了两种情景：若0.170~0.165支撑位守住，可能重新挑战0.185~0.190，站稳0.190则有望上看0.200；若跌破0.165，则可能深度回调至0.150~0.145。对于XLM，主流评价认为其受下跌趋势线压制，反弹受限。分析指出，若守住0.150~0.148支撑，可能尝试反弹至0.158~0.162；若失守0.148，则可能向下测试0.146。
关于"逆价差"深化，一种解读正在扩散："历史上同时出现下跌和逆价差的情况很罕见，之后往往出现反弹。"结合地缘政治风险越高，比特币收益率往往越高的历史数据，以及汤姆·李关于4月后可能飙升的预测，市场氛围呈现出恐惧与期望并存。
维塔利克："以太坊应成为避险技术"…超越金融平台，迈向数字自由基础设施
以太坊联合创始人维塔利克·布特林将以太坊的角色重新定义为"避险技术"。他认为，在政府与企业监控、地缘政治不稳定、人工智能影响力日益增强的环境下，以太坊应成为不依赖中心化权力、能够保护人们的去中心化基础设施。
布特林列举了现实中已在运作的"避险技术"案例：星链、开源AI模型、加密通讯应用Signal以及社区笔记。它们的共同点是，不依赖于特定国家或企业的政策变化，允许个人自主连接和沟通。他提出以太坊应努力的方向，是超越支付网络，构建一个包含决策框架、协作平台和治理系统的共享数字环境。
但他也警告，以太坊不应抱有重塑全球整个体系的野心。因为实现那样的目标反而需要强大的中心化权力，这与去中心化哲学背道而驰。
传统市场停滞的周末，Hyperliquid成为原油价格基准…链上转型加速
Bitwise首席投资官马特·霍根在伊朗冲突后通过博客宣布，链上转型正在加速。周五市场收盘后，传出以色列与美国轰炸伊朗的消息，原油等大宗商品价格本应敏感反应，但传统市场参与者却难以在周末调整头寸。
与此同时，Hyperliquid交易量暴增，Tether的代币化黄金交易也大幅增长。主要预测市场创下历史最高交易量。彭博社在报道原油价格反应时，引用了Hyperliquid的原油合约价格作为最相关的价格。这是传统市场关闭期间，链上价格首次实质上充当了市场基准点。
霍根认为，传统金融通过延长平日交易时间的方式，难以抵御加密货币带来的威胁。因为市场需要的不是稍长的营业时间，而是一个能在事件与价格产生的任何时刻都能连接的24小时体系。
特朗普敦促大型银行停止"削弱加密货币"…施压推动《清晰法案》
特朗普总统通过Truth Social发布声明，敦促美国大型银行停止削弱数字资产行业的行动，并协助推动《清晰法案》。这被视为特朗普在加密货币相关表态中最强硬的讯息。
谈判僵局的核心在于是否允许为稳定币提供收益。围绕像Coinbase、Kraken这样的交易所能否为其平台上的稳定币余额提供收益率，加密货币行业要求允许，而银行业则以监管公平性为由反对。去年7月由特朗普签署的《21世纪金融创新与科技法案》未明确对第三方平台间接提供收益做出规定，导致解释之争持续。
《清晰法案》已在众议院以294票对134票通过，但在参议院因银行业游说而搁浅。特朗普亲自向银行业施压，能否在四月谈判重启前扭转气氛，值得关注。
欧洲央行警告"稳定币扩散将削弱银行贷款与货币政策传导力"…美国国会法案亦遇阻
欧洲央行对稳定币扩散发出正式警告。分析指出，随着稳定币采用扩大，零售存款可能减少，企业贷款可能下降，货币政策传导路径可能受到动摇。银行将存款作为稳定且低成本的资金来源，如果人们持有稳定币而非存款，银行的资金来源将减少，贷款能力也随之下降。
欧洲央行预计，稳定币市值在过去三年增长超过一倍，已达3,120亿美元，到2028年可能扩大至2万亿美元。同日，分析公司Elliptic发布报告，指出伊朗最大交易所Nobitex在空袭后资金流出暴增700%。不过，因伊朗当局切断了99%的互联网，资金流出急剧放缓。这表明，比特币网络虽不停歇，但互联网本身可能被阻断的现实局限依然存在。
美国国会方面出现观测，《清晰法案》可能难以在11月中期选举前处理。该法案虽已在参议院农业委员会通过，但在银行委员会自一月的审议会议取消后便再无进展。
市场"尚未做好准备"…现金仍是有效持仓
2月22日发布的Alea Pulse报告诊断当前市场处于风险缩减阶段。
宏观层面，PCE物价指数环比上涨0.4%，核心PCE同比上涨3.0%，出现再加速。美联储希望将利率维持在3.5%-3.75%水平，并警告若通胀重新固化，加息可能重回议程。雷·达利欧将当前定义为"瓦解中的世界秩序"，建议降低总敞口并保持凸性对冲。
比特币在7万美元附近反复受阻，ETF资金流也起伏不定。报告将7万美元视为需证明突破的关键水平，建议仅在ETF持续净流入并突破该水平时才增加风险敞口。66,000-67,000美元被视为首次调整买入区间，65,000美元是最后防线。
值得关注的币圈消息包括：Aave核心开发组织BGD Labs宣布将于4月1日停止贡献；Hyperliquid在华盛顿特区设立政策中心；Ondo与MetaMask整合，允许在钱包内直接交易超过200种美股和ETF。
读者问答摘要
问：在地缘政治危机中，加密货币能否扮演对冲资产/金融基础设施角色？
可能性是明确的。这个周末事件已实际发生。短期恐慌中会同步波动，但中期看，对冲需求和基础设施角色会增强。正如Bitwise首席投资官所言，链上转型时间线提前了，此次战争加速了这一趋势。
问：韩国市场引入做市商有何意义？
预计带来三大效果：缓解上市初期剧烈波动、抑制"泡菜溢价"、为韩元稳定币和比特币现货ETF引入构建基础设施。长期看，这将成为引入传统金融产品的前提条件。
问：韩国股市暴跌，为何加密货币反应平淡？
比特币已在周末提前消化冲击。萨尔瓦多、ETF机构等结构性买家形成了下跌买入的机制。韩国股市与比特币的关联性在此阶段减弱。
问：比特币下一个阻力位在哪里？
7万美元是第一道关口。需伴随ETF持续净流入突破，才能形成上升动能。66,000-67,000美元是调整买入区间，65,000美元是最后防线。
问：黄金在此次战争中为何未如预期上涨？
自1月创历史新高后积累了获利了结盘，且比特币分流了部分安全资产需求。摩根大通仍维持年底金价6,300美元的目标。
问：无处可去的资金会涌入加密市场，还是流动性会枯竭？
战争是否扩大是关键变量。若局限于局部冲突，资金转向比特币和稳定币的可能性高；若蔓延至整个海湾地区，资金将涌向美元和国债，所有风险资产都将面临资金流出。当前应保持轻仓、不加杠杆，并保持观望。
问：直接投资比特币 vs. 比特币ETF，哪个更好？
直接投资可24小时转移、费用低，但存在黑客攻击和丢失风险。ETF具有便利性和传统金融安全保障，但交易时间受限且有管理费。若相信加密本质，可选直接投资；追求便利性则选ETF；两者都配置也是方法。
问：大多数山寨币会消失吗？
可能性很高。有45个链募集了700亿美元资金却收益为零。它们能维持是因有风投资金支持。若缺乏收入、真实用户和代币赋能这三要素，将难以生存。
问：做市商制度会减少"泡菜溢价"吗？
会减少。但"泡菜溢价"本质源于资本流动限制，不会完全消失。极端溢价或"逆价差"的频率和幅度将会降低。
问：区块链会围绕少数几条链重组吗？
趋势已然如此。正如互联网向谷歌、Naver等集中，区块链也很可能按功能由1-2条链形成赢家通吃的结构。最终可能存活10-20条链，其余将消失。
