CryptoQuant警告：比特币熊市或已悄然开启_新闻

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CryptoQuant警告：比特币熊市或已悄然开启

2025-12-21 00:14:46

市场或已悄然步入熊市

最新链上分析显示，加密货币市场可能已进入熊市阶段——并非因抛售恐慌，而是因需求正悄然枯竭。

核心观点

分析机构指出，比特币已因需求疲软而非恐慌性抛售进入熊市。ETF资金流入放缓、大持有者增持速度下降及衍生品资金费率走低，均表明市场转向风险规避。该机构认为70000美元为近期下行目标区间，若需求未能恢复，后期可能下探56000美元。

周期或已静默触顶

数据显示，比特币自2023年以来的涨势已消耗大部分购买力。研究强调，本轮周期转折点出现在2025年10月初，当时需求增长首次跌破历史趋势线。从分析视角看，比特币价格周期更多由需求浪潮驱动而非供应机制。近期周期主要由三大动力推动：美国现货ETF上市、与美国大选相关的政治风险溢价、以及企业比特币储备的激进增持。随着这些动力消退，价格支撑正悄然减弱。

非典型下跌模式

当前阶段被定义为缓慢压缩而非突然崩溃。当需求停止扩张时，价格虽可维持高位但动能终将消散。根据历史行为模式，比特币在熊市中常向已实现价格靠拢，该水平目前位于56000美元附近。若跌至该区间，意味着从近期高点回撤约55%，幅度虽仍显著但小于以往周期低点。在此之前，70000美元附近可能形成中期支撑，若需求未复苏或于数月内接受考验。

机构资金支撑减弱

ETF市场出现明显转变。美国现货比特币ETF在2025年第四季度转为净卖出，总持仓减少约2.4万枚比特币，与一年前的积极增持形成鲜明对比。持有100-1000枚比特币的钱包增长速率亦低于常态，该模式与2021年末的停滞态势相似，而当时随后出现了2022年熊市。

衍生品与长期指标转弱

杠杆指标强化了看跌信号。永续合约资金费率年均值已跌至2023年末以来最低水平。历史上资金费率持续走低往往对应杠杆多头需求减弱，这与熊市特征更为契合。同时比特币已跌破365日移动平均线——这条长期趋势线历来是扩张阶段与收缩阶段的分水岭。持续低于该水平被视为市场格局转变的确认信号。

价格压力显现时机

研究主管指出熊市阶段实际始于11月中旬，此后需求指标持续恶化而非企稳。预计未来3-6个月内可能下探70000美元区间。若缺乏新需求催化剂，向56000美元的深跌过程将更为缓慢，可能延续至2026年下半年。

与华尔街乐观预期的分歧

此观点与多家金融机构的看涨预期形成尖锐对比。部分银行仍坚持未来一年更高价位预测，另有机构基于比特币与黄金的类比维持看多立场。但亦有机构转向谨慎，下调长期目标价位。分析机构强调，核心问题不在于预期是否乐观，而在于需求处于扩张还是收缩状态。当前数据明确指向收缩趋势。若此趋势延续，比特币下一波重大走势或将由“缺乏新买家入场”这一简单事实驱动，而非依赖市场叙事。

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