穆迪警告：3000亿美元稳定币繁荣背后暗藏风险_新闻

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穆迪警告：3000亿美元稳定币繁荣背后暗藏风险

2026-02-05 01:01:04

数字支付时代的稳定币幻象

在全球加速迈向数字支付的过程中，稳定币曾被视作加密货币与传统金融之间可靠的桥梁。顾名思义，稳定币旨在为支付和交易维持价值稳定，它们通常与法币或黄金等被认为稳定的资产保持1:1的锚定关系。然而穆迪投资者服务公司的最新研究警告称，表面稳定的体系之下可能正在出现裂痕。

三千亿美元市场的暗流

这家信用评级机构最新发布的数字经济报告指出，市场认知与现实之间的错位正在扩大。即便是像泰达币与美元币这类法币背书的稳定币——它们曾被视为加密领域中的“安全区”——也在压力下经历过短暂的脱锚。2022年FTX崩盘引发的流动性冲击波曾考验泰达币的稳定性；一年后，当发行方在美国地区银行危机中披露其对硅谷银行的风险敞口时，美元币价格也曾短暂跌破1美元。

穆迪分析认为，这些事件表明稳定币虽然与法币挂钩，本质上仍是类信用工具。其安全性取决于储备资产质量、发行方治理水平以及全额兑付能力。监管薄弱或资产管理不善可能迅速瓦解市场信心，引发更广泛的市场动荡。

缺失的治理护栏

与银行不同，多数稳定币发行机构在传统监管框架外运作。这意味着没有审慎资本要求，压力测试有限，信息披露标准参差不齐。穆迪特别指出，发行方往往高度依赖第三方托管机构、储备管理方和技术服务商，这种多层依赖关系增加了运营风险。

新兴监管措施正开始填补这些空白。欧洲的《加密资产市场法规》与相关法案都推动着更严格的信息披露和隔离储备要求。同时，英国金融行为监管局与英格兰银行也将很快直接监管稳定币发行方。但穆迪警告，许多非银行项目仍缺乏抵御系统性冲击所需的治理深度。

万亿美元规模的平衡术

尽管存在风险，稳定币领域仍在蓬勃发展。截至2025年末，总市值已突破三千亿美元，年结算量达九万亿美元，跨境支付与去中心化金融的需求激增催生了19种新稳定币。

穆迪将这种现象称为“可编程结算层”的崛起——基于区块链的资金正与传统金融系统直接对接。但随着行业规模扩张，其系统重要性也日益凸显。储备薄弱、审计不透明或单一治理失败，都可能同时在加密市场与传统市场引发连锁反应。

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