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加密货币质押：区块链的新趋势与挑战
厌倦了加密货币交易的起起落落？对逐渐减少的区块奖励感到沮丧？何不加入加密货币领域中一个正在快速扩张的群体——质押（Staking）投资者？
简单来说，“质押”是指使用代币作为抵押品来增强去中心化网络的安全性，以换取代币奖励。这是对挖矿的一种替代方案，挖矿是通过消耗电力进行计算来获得代币（同时也会招致环保人士的指责）。
许多人认为质押是区块链的自然演变。目前，已有数十甚至数百个与质押相关的新服务如雨后春笋般涌现，旨在开发、商业化并推进这一实践。然而，这一趋势也引发了一些纯粹主义者的担忧，他们指出，第三方提供“质押即服务”（Staking-as-a-Service）以及为了获得更大杠杆而进行的代币汇集，再加上托管和交易功能，开始越来越像传统银行业。
质押即服务的崛起
加密货币研究和投资提供商CoinShares的首席战略官Meltem Demirors最近表示，质押即服务已经成为一个“数十亿美元的产业”。
“关于质押的未来，存在许多根本性问题：控制意味着什么？交易所或其他聚合者最终会成为控制点吗？还是会出现利益分离——从质押以保护网络，到质押以治理？这是一个非常适合实验和创新的领域。”Demirors说道。
EOS、Tezos、Dash、Decred和NEM是五大质押协议，但所有使用权益证明（PoS）共识机制的加密货币都可以进行质押。到今年年底，预计将有超过10亿美元的质押奖励被支付。包括币安的BNB代币、Cardano以及最终将转向PoS的以太坊在内的多个数十亿美元的网络预计将转向PoS，而其他网络预计也将以这一共识机制启动。这些未来的PoS网络的总价值预计将超过80亿美元。
质押的运作机制
质押的核心在于用户锁定他们的代币以保护区块链网络；这些代币用于“投票”，验证交易并生成新区块。当这些新区块被“找到”时，质押者将获得奖励，年化收益率通常在5%到25%之间，具体取决于网络和参与程度。
Demirors指出，虽然这一机制看起来不错，但很少有人或基金有欲望，更不用说专业知识，去深入了解、跟踪并参与跨多个协议的复杂质押流程。同样，在一个理想的世界中，代币的功能使投资者成为受托人；如果他们长期持有某种资产（即计划持有较长时间），他们应该通过质押来获得通胀奖励，以保持他们在网络中的按比例份额。
质押即服务的便利性
Demirors表示，像Battlestar Capital这样的质押即服务提供商解决了这两个问题。事实上，Battlestar承诺为客户闲置的加密货币提供高达30%的年化回报。
“交易所和托管钱包是天然的代币聚合者，因此也是质押领域的关键参与者，”Demirors说，“这基本上就像股票的中央存管和权利管理。”
这类服务在传统金融世界中也有对应物。在那里，大多数储蓄安全地存放在产生利息的银行账户中，或者被汇集到基金中并由第三方管理。
质押的未来与挑战
随着质押即服务的发展，权力集中和寡头垄断行为的风险也在增加，少数大型参与者可能变得更加富有。即使没有这些风险，许多人仍然质疑质押是否能实现权力的公平分配。
Demirors指出，ICO模式导致在某些情况下，大型投资者可以持有80%到90%的代币。通常，“有五六个基金‘赢得’了50%的代币，这些人实际上在运行网络，因为他们获得了所有的质押奖励。此外，他们还参与治理决策，并拥有多数票。”
此外，大型聚合者（如交易所）积累的储备成为集中的蜜罐，成为黑客攻击的成熟目标。避免这些情况是许多辩论的主题，像Cosmos这样的协议已经采取措施积极从系统中移除卡特尔。
解决方案包括二次方投票和累进税，其中质押规模越大，投票权越小。此类系统旨在推出代表制民主。但Demirors警告说，这也可能导致治理过于复杂。“这并不是说这些东西不能奏效，但我认为我们需要一种健康的数据驱动的现实主义。”
她还认为，由于大多数协议是由技术专家开发的，而政治学家、行为经济学家和伦理学家等领域的专家参与较少，“许多这些系统确实容易被滥用。”
问题的关键在于，一旦一个项目完成了ICO，纠正治理问题可能会很困难。在某些情况下，系统设计并不像代表制民主。例如，Demirors提到EOS实际上是一个富豪统治，只有25%的EOS代币持有者真正投票，而一个项目Block.one拥有所有EOS代币的10%。
“所以有很多关于控制的问题。一小部分内部人士拥有大多数代币，他们有权决定发生的事情。”她指出，缺乏激励也是投票率低的原因之一。最近在Aragon区块链上的一次投票仅吸引了0.3%的代币持有者。
Demirors认为，协议可以通过代理投票工具等方式来说服代币持有人履行其受托责任。
她引用罗马历史学家波利比乌斯的观点，认为政治家和治理机构不应该为了做出决策而接受金钱。“你不能支付人们过高的费用来治理，”Demirors说道。
“我们真正试图设计的问题是人类社会组织中最古老的问题：谁有权决定接下来会发生什么。”她总结道。
