谢尔盖·马斯洛夫解析：为何90%的人在交易所亏损——及加密货币长期生存法则_新闻

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谢尔盖·马斯洛夫解析：为何90%的人在交易所亏损——及加密货币长期生存法则

2026-01-20 23:32:56

今日，我们有幸邀请到谢尔盖·马斯洛夫——一位拥有超过20年IT行业经验和8年加密领域经历的技术专家。谢尔盖曾任职于某知名交易所，并以首席技术官、技术负责人及顾问等身份与多个项目开展过合作。

本次访谈中，我们将探讨加密世界中那些鲜少出现在大众视野的真实一面：中心化交易所的基础设施如何运作，为何会出现闪崩与连环清算，什么是自动减仓机制，以及哪些习惯能帮助你避免盲目追逐“百倍神话”，从而在这个领域实现长期生存与成长。

——谢尔盖，你好！你的加密之路并非从交易开始，而是技术出身。你是如何进入那家交易所的？你的加密之旅又是如何开启的？

我最初是通过挖矿接触加密世界的——当时家用显卡挖矿仍可行且有利可图，我便尝试了一番。重要的是，我并非“偶然”进入这个领域：和许多人一样，我也是被市场热潮吸引而来。这股热潮促使我想去理解区块链的运作原理以及如何借此盈利。那时候，尤其在兼容ETH的代币上，收益相当可观。

后来我意识到，仅靠挖矿难以走远：盈利能力不断下降，而我周围的人却通过交易和套利赚取更多。这推动我更深入地钻研区块链、跨链桥和DeFi，随后我大量参与了ICO——几乎将挖矿所得全部投入。那也是我第一次遭遇骗局——并非即时跑路的那种，而是一种“长线骗局”，项目方连续数月空许承诺，却毫无实质行动。

我以技术专家的身份加入那家交易所：他们通过GitHub主动找到了我，邀请我洽谈移动开发相关事宜。我拥有八年以上的iOS开发经验，经过一系列技术面试后，便加入了团队。

我刚加入时，交易所的规模完全不同：只有一个约1300人的全员群。三年后当我离开时，公司已扩张到全员群不得不解散的程度——员工总数估计达到了七八千人。

——你在那家交易所具体负责什么工作？日常事务有哪些？你认为哪些项目或系统最为重要？面临的主要挑战是什么？

最初对我来说最困难的是中式/亚洲企业文化：员工倾向于加班，沟通方式常常间接且让我感到陌生。为了更快适应，我甚至聘请了一位在中国生活多年的英语家教——他帮助我理解文化思维模式，以及如何与中国同事恰当沟通，包括如何解读他们的期望。

至于工作本身：交易所当时正以极快的速度成长，我亲眼见证了工作方法和流程的实时演进。我所在的部门负责所有法币相关业务——出入金通道：全球范围内的卡片充值、提现及支付操作。我们跨地区协作，并整合本地支付服务提供商。

其中一个关键领域是客服/支持线，我们处理法币与加密交界处的真实用户案例——例如，当一笔支付卡住时：钱已从银行账户转出，但加密货币尚未到账。我们的工作就是准确定位故障发生点、资金“卡”在何处，以及如何端到端地正确完成交易。

——你了解中心化交易所的内部机制——它们的系统如何运作、风险模块、清算过程等。坦诚地说：普通用户能在中心化交易所稳定盈利吗？还是说这始终是一场交易所和大玩家永远领先一步的游戏？

在中心化交易所稳定盈利是可能的，但很罕见。交易所和大玩家始终更接近基础设施，而撮合引擎与风险模块的细节被刻意保密，正是为了防止滥用。

从统计数据看，大多数交易者都在亏损。因此，交易的成功并非追求“百倍收益”——而是风险管理和数学概率，让长期的盈利超过亏损。

——谢尔盖，作为首席技术官：对于普通用户，你会推荐使用中心化交易所还是去中心化交易所？从安全性、风险和便利性角度考虑。

这个问题问得非常到位。作为一名技术人员，我见过许多系统——既有“最优秀头脑”构建的，也有普通团队打造的。实践中，一切皆可能出问题：从已知漏洞到零日攻击，再到非常特定的攻击场景。例如，某交易所一年前曾遭黑客攻击——那是一次涉及内部人员的定向攻击，利用了极其特定的漏洞路径。

所以结论很简单：当今没有绝对安全的解决方案。正确的做法是分散化——不要将所有资产置于一处，尝试不同的解决方案，且勿依赖“完美的安全性”。

同时，便利性已大幅提升：现代产品变得用户友好得多，用户界面趋于标准化，强大的产品和设计工作使得新功能只需几分钟便能理解。

——我们来谈谈2025年10月11日的闪崩事件——许多人称之为最严重的一次。你曾写道，这看起来像是一次针对交易所架构的定向经济攻击。为何这样认为？市场行为/交易所/清算中有哪些信号支持这一判断？10月11日后市场真正发生了哪些变化？

该交易所早已成为中心化参与者——许多交易所和协议实际上将其作为主要价格来源。因此，如果有人能操纵该交易所的价格，就会带动整个市场，并引发连锁清算反应。

期货和衍生品放大了这一效应：当做市商离场、流动性下降时，剧烈波动会演变成雪崩——清算推动价格进一步下跌，从而引发更多清算。与传统市场不同，加密市场历史上缺乏类似熔断机制那样的“断路器”。

10月11日后，许多人首次经历并认识了自动减仓机制：交易所可以强制平仓——甚至是盈利仓位——以覆盖债务。结果，市场开始更多地思考分散化和基础设施风险，而非单纯“猜测价格”。

——一个人需要哪三种技能或习惯，才能避免成为市场及基础设施的受害者，并真正实现长期盈利？

如果有人为追求“百倍收益”进入加密领域，但真心希望长期获胜，他需要三样东西：

1) 独立研究

不要基于对影响者和热潮的盲目信仰入场。从自己的分析开始，用小额资金测试，观察市场行为，收集利弊——然后才增加投入。

2) 分散化

最常见的错误是将所有资产集中一处。加密领域让你能够在不同平台、协议、区块链甚至钱包之间分散资产，这能极大降低基础设施风险。

3) 安全意识与纪律

你需要保持警惕：了解黑客攻击模式、社会工程骗局，为不同目的使用不同钱包，保持基本安全习惯。

最能切实降低风险的实用建议是：分离存储与活动资金。大额资产应存放在冷钱包，日常活动通过独立的热钱包进行。部分资金可分散存放在不同的中心化平台。

——你个人进行投资吗？持有哪些资产？

我投资——而且很不擅长。我没有比特币：曾被盗过，所以我厌恶它且不再触碰。我持有以太坊和交易所平台币。

我相信中心化交易所代币会增值，因为这是基础设施——交易所用其声誉为其产品负责。未来，交易所代币可能 effectively 变得类似股权。如今投资头部交易所，犹如在1990年代繁荣时期投资证券交易所。

我也看好去中心化交易所代币，但前提是它们未过度炒作。这些是基础设施领导者——它们不会消失。

——除了公众视野外，你是否继续与项目合作？目前以何种身份——首席技术官、顾问还是技术负责人？具体帮助团队解决哪些问题？

过去几年，我主要担任首席技术官/技术负责人。同时，我也以顾问身份为DeFi和CeFi领域的约30个项目提供咨询。

我通常帮助团队做出关键的技术和产品决策：选择架构、区块链和技术栈，如何正确“缝合”组件，哪些解决方案是行业黄金标准——哪些只是炒作且不值得投入时间。

我也常协助产品上市策略：如何构建正确的发布流程、用户旅程，以及如何帮助产品更快触达用户。此外，我一直强调道德与标准：我认为在产品中以及团队对待用户的方式上，什么是可接受的。

——最后的问题：如果你想给希望长期留在加密领域的人一条建议——不是为了“捕捉百倍机会”，而是为了多年后仍能生存并成长——你会说什么？

我给出一个或许不同寻常的建议：如果你想长期留在加密领域，不要专注于“百倍收益”。聚焦于你能为世界和他人带来什么价值——并围绕这一点构建你的加密职业生涯。

加密行业持续需要优秀的专业人士：开发人员来构建系统和协议，设计师来创造卓越的用户体验，市场人员和内容创作者来解释复杂事物并吸引用户。

当你找到自己的角色，填补行业中的真实缺口时，你便能留下来，获得成长，并实现长期盈利。这才是最可靠的路径。

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