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读懂加密货币：五张关键图表

2025-06-21 00:00:53
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加密货币行业正在走向成熟。去年年底，我们提出了2025年需要重点关注的五项指标，以追踪行业的持续增长与发展。以下是今年上半年的数据概况、趋势背后的驱动因素及其重要意义。

月度移动端钱包用户数：+23%

2025年平均值：3440万月活跃移动端钱包用户

2024年平均值：2790万月活跃移动端钱包用户

重要意义：

钱包基础设施已显著改善——交易费用更低，出现了新的账户抽象协议（EIP-7702）、嵌入式钱包产品（Privy, Turnkey, Dynamic）等。现在正是构建下一代移动端钱包的最佳时机。

相关动态：

本月Stripe收购了领先的钱包基础设施提供商Privy。

调整后的稳定币交易量：+49%

2025年平均值：7020亿美元月度调整后稳定币交易量

2024年平均值：4720亿美元月度调整后稳定币交易量

重要意义：

稳定币已找到产品市场契合点。现在我们可以在不到1秒的时间内，以低于1美分的成本发送美元——这使得稳定币成为出色的支付产品。大型金融机构正在积极把握这一机遇。

相关动态：

USDC发行方Circle在纽约证券交易所上市；Stripe收购稳定币基础设施提供商Bridge并宣布多款新产品；Coinbase发布了支持稳定币支付的智能支付标准；Visa和万事达卡增强了对稳定币的支持；据报道，Meta正在洽谈引入稳定币作为支付手段。

ETP净流入（比特币和以太坊）：+28%

2025年6月：450亿美元ETP总净流入（比特币420亿美元，以太坊34亿美元）

2024年底：350亿美元ETP总净流入（比特币330亿美元，以太坊24亿美元）

重要意义：

机构资金涌入加密货币领域是行业整体成熟的表现。随着监管环境日益明朗以及主要分销渠道开始激活，ETP的净流入预计将持续增长。

相关动态：

美国证券交易委员会近期要求现货Solana交易所交易基金（ETF）发行方更新其S-1申请文件，暗示可能在不久的将来获得批准。

DEX与CEX现货交易量比率：+51%

2025年平均值：月度DEX/CEX交易量占比17%

2024年平均值：月度DEX/CEX交易量占比11%

重要意义：

随着更多用户进入链上，我们预期去中心化交易所（DEX）在加密货币交易中的使用率将相对中心化交易所（CEX）有所提升。这一比率的增长凸显了DeFi生态系统的整体发展。

相关动态：

Coinbase刚刚宣布在其应用程序中推出原生DEX交易功能，使数千种新资产可供交易。

总交易费用（区块空间需求）：-43%

2025年平均值：2.39亿美元月度交易费用

2024年平均值：4.39亿美元月度交易费用

重要意义：

以美元计的总交易费用反映了特定链上区块空间的总体需求——即真实的经济价值。

然而，这一指标包含诸多细微差别，因为大多数项目都明确致力于降低用户交易费用。因此，同时考虑单位交易成本——即特定区块链资源的使用成本——至关重要。理想情况下，总需求（总交易费用）增长的同时，燃气费（单位资源使用成本）保持低位。

相关动态：

近期，我们在X平台上看到大量关于该指标重要性（及相关指标，如REV）的讨论。

额外指标

以下是我将持续关注的另一项额外指标：月度净收入超过100万美元的代币数量。

截至2025年6月，仅有22个代币达到此标准。

随着新监管环境的形成及市场结构立法的推进，代币完成经济闭环的路径正逐步打开。这应能促使更多项目以收入形式将价值直接累积至代币，从而构建更健康的代币经济。

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