ZEC供应趋紧价格承压，Zcash可交易币量悄然锐减_新闻

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ZEC供应趋紧价格承压，Zcash可交易币量悄然锐减

2025-12-30 17:10:46

一位专注于隐私分析的X平台分析师提出了一个关于Zcash的简明观点：实际能影响市场的流通量可能比人们想象中更少。

从基础数据说起

推文从简单的数学计算开始：目前流通的ZEC约为1600万枚。若其中约31%处于屏蔽状态（约500余万枚），这部分代币具有较低的“流通速度”，即转移频率较低。这意味着公开可交易的ZEC仅余约1000万枚。

供应动态与价格关联

分析师进一步将供应动态与价格行为联系起来。当ZEC价格上涨时，可交易代币会变得“紧缩”——尤其是在交易所持有可即时出售的代币数量减少的情况下。推文预测当ZEC价格接近1000美元时，公开流通量可能降至800-900万枚区间，使交易所仅剩薄弱的“自由代币”储备。

图表揭示的规律

推文附带的风格化“市场结构”图表显示两条反向运动的曲线：标注“ZEC价格↑”的实线随时间向右上方延伸，从100美元低位区间指向右侧预测区的1000+美元；而标注“可流通供应↓”的虚线同期向下滑落，从1200万以上区间降至右侧坐标轴标注的900-1000万枚区间（单位：百万ZEC）。

简而言之，该图表阐述了一个核心论点：当ZEC需求推高价格时，若即时可交易代币持续减少，因流动性稀薄可能导致价格波动加剧。

“供应紧缩”逻辑是否成立？

核心观点具有合理性：当订单簿深度不足且供应紧张时，市场波动往往更为剧烈。若交易所库存下降而需求上升，即便轻微买单也可能引发超预期的价格波动。

但关键前提在于“如果”——该论点高度依赖假设条件：屏蔽代币并非永久锁定，持有者可随时将其转为透明形式并出售。因此“低流通速度”是行为特征，而非刚性供应限制。此外交易所余额变化迅速，代币会因波动性、资金利率和短期头寸调整频繁流动。图表呈现的紧缩叙事可能因流动性恢复而迅速失效。

增强论据的关键

当多重数据形成共振时，此类观点更具说服力：屏蔽地址使用量需持续增长而非短暂飙升；各大交易所余额应呈现稳定下降趋势；现货需求增长需脱离杠杆驱动。若这些指标同向发展，“可流通供应萎缩”的故事将更完整，否则图表仅是视觉化推演而非市场事实。

核心启示

该分析本质是警示投资者：不应因ZEC市值规模而假定其具备深度流动性。图表揭示当价格上涨时，Zcash的可交易供应可能持续收紧，这将放大上涨动能但也会增加波动风险。

在隐私币概念可能快速回暖的市场中，这一观点值得追踪。但应视其为可能性情境而非既定事实——一旦持有者决定将代币重新转入交易所，可流通供应将即刻扩张。

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