美国加密市场监管改革或推迟至2027-2029年
据TD Cowen分析报告指出,美国综合性加密市场结构法案预计将无法在2025年前通过,其立法时间窗口可能推迟至2027年左右,而相关监管规则的全面实施或将延后至2029年。
核心争议:利益冲突条款成立法障碍
报告认为,当前立法进程的主要阻力源于两党在利益冲突条款上的分歧。民主党立法者主张推行严格的道德规范条款,禁止包括特朗普总统及其家族成员在内的高级政府官员持有、运营或从加密货币业务中获利。这一条款遭到共和党的坚决反对,形成立法僵局。
妥协方案与政治考量
为打破僵局,TD Cowen提出一项潜在妥协方案:将利益冲突条款的执行推迟约三年。在此框架下,更广泛的加密市场结构法案可在不触及本届政府道德限制的前提下推进,而将政治敏感条款的实施延至后续政府任期。
报告同时指出政治博弈对时间线的影响。分析认为,若民主党在中期选举中有望重掌众议院,其在2026年推动法案快速通过的动机可能减弱,届时或将寻求在更有利的政治环境下重新调整道德条款。
CLARITY法案成为替代路径
尽管全面立法进程放缓,但立法者并未完全搁置加密监管议题。报告显示,相关工作预计将于2026年初围绕《CLARITY法案》继续推进。该法案作为市场结构改革的核心组成部分,将成为后续谈判的重点领域。
分析表明,虽然美国加密市场监管态势正在逐步形成,但市场结构的实质性变革仍需数年时间方能实现。

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