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詹姆斯·塞法特警告:多数加密货币ETP或难逃2027年淘汰命运

2025-12-18 17:09:43
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加密货币ETF分析师预警:2027年前或现大规模清算潮

彭博智库加密货币ETF分析师詹姆斯·塞法特于12月17日指出,加密货币交易所交易产品可能在2027年底前面临清算激增。该分析师强调,发行商目前正在推出大量产品,目前至少有126项申请仍在等待美国证券交易委员会的批准。

塞法特认同Bitwise的预测:在等待美国上市批准的百余只ETP中,多数可能在2026年获得批准,但或许无法撑到年底。此外,那些能坚持到2027年的产品,也可能难以度过该年。分析师认为,需求不足可能是导致这批ETP大规模清算的主要原因。

市场数据印证行业隐忧

数据显示,2024年约有746只ETF问世,而仅2025年前九个月就有约800只新基金入市。尽管资产规模同步增长——截至2025年10月净销售额突破1.1万亿美元,但清算数量仍保持稳定。根据ETFGI数据,2025年上半年有266只基金清盘,高于2024年同期的253只。随着新产品持续难以获得维持运营的必要资产,这些数字可能继续攀升。

行业专家共识:ETF过剩危机显现

VettaFi的ETF趋势研究主管托德·罗森布鲁斯同样担忧ETP发行过量可能导致部分产品退市。他指出,贝莱德等大型资产管理公司之所以未关闭热门ETF,是因为其产品数量过多。这些机构正在下架滞销产品,为更具潜力的产品腾出空间。

美国灯塔顾问公司首席执行官格雷格·斯图姆强调,尽管发行商快速推出基金,但新资产可能难以持续。他最初预测11只美国上市现货比特币ETF中会有半数已遭清盘,但指出目前规模最小产品的资产管理规模仍超过5亿美元。

清算潮已初现端倪

ETFGI报告显示,2024年共计622只基金清盘,其中美国市场以196只居首。2025年前四个月已有179只基金关闭。回溯2023年,244只清盘ETF的平均存续期为5.4年,平均资产管理规模约5400万美元。包括ARK 21Shares的ARKY和ARKC在内的多只热门ETP今年已被清算,这些投资产品均因未能吸引足够资金流入而告终。

监管新规加速ETF审批进程

美国证券交易委员会近期推出的新上市指南可能加速ETF审批,为发行商提供更快速透明的市场准入路径,同时减少积压案件。该通用上市标准于9月底获批,符合资格的加密货币ETP无需再单独申请19(b)条款批准。

新指南还允许发行商在要求加速生效与规则461下的自动生效之间进行选择,以实现更快上市。监管机构已批准纽约证券交易所、Arca交易所、纳斯达克及芝加哥期权交易所BZX交易平台的商品信托份额通用上市标准。

美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯认为,新上市指南将降低加密相关产品的准入壁垒,为投资者提供更多选择。交易与市场部主管詹姆斯·塞尔韦补充道,委员会对通用上市指南的批准为投资者提供了亟需的监管明确性与确定性。

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