人工智能如何促使货币政策宽松,并成为比特币的顺风
数字资产研究领域日益兴起的一个观点认为,人工智能可能会随着时间的推移,推动中央银行采取更为宽松的货币政策,从而间接支持比特币。其传导机制是宏观经济的:如果人工智能提高了生产率或重塑了劳动力市场,由此产生的增长、就业和通胀路径可能会压低实际利率,并放松金融环境。
在这种情境下,比特币的表现将较少与其自身代码库相关,而更多取决于政策制定者如何解读人工智能对经济的影响。近期的市场研究评论补充道,比特币的未来可能取决于人工智能如何影响增长、就业、实际利率和央行行为,而非纯粹的技术里程碑。
为何实际收益率与全球流动性主导比特币走势
有分析指出,比特币与全球流动性和实际收益率的相关性,比其与通胀指标的相关性更为紧密。实际利率的下行和充裕的流动性通常与比特币走强同时发生。实际上,经通胀调整后的债券收益率降低,会减少持有非生息资产的机会成本;而资产负债表扩张和信贷创造则会增加所有风险资产的边际需求。
在该分析框架内,比特币发挥着“全球流动性晴雨表”的作用。实际收益率指的是根据通胀预期调整后的名义收益率,而全球流动性广义上指信贷和货币的可获得性,包括央行资产负债表和全系统的资金状况,这两者共同构成了风险偏好的背景。
即时信号:美联储立场、实际收益率、美元与流动性
美联储对政策路径的指引,是影响实际收益率和美元的主要因素,进而塑造比特币的宏观背景。据高盛报告分析,若降息集中在2025年底至2026年中,将意味着金融环境转向宽松,但这取决于通胀持续放缓与劳动力市场降温。
政策不确定性同样重要。基于学术研究,货币政策决策的高度不确定性往往与比特币回报疲弱相关,这提示我们,宽松的方向与明确性均至关重要。除了美联储立场,监控通胀调整后的国债收益率、贸易加权美元指数以及全球流动性的替代指标,有助于判断顺风是在形成还是在消退。
截至撰写本文时,比特币价格约为66,286美元,14日相对强弱指数位于39.79附近,短期波动率较高,约为6.05%。这些数据为近期的交易状况提供了背景,并不代表特定的市场观点。
流动性理论与通胀对冲叙事之辩
比特币作为通胀对冲工具的叙事在不同周期中并不一致,研究发现比特币与消费者价格数据之间的关系薄弱且不稳定。有研究强调,与流动性状况和实际收益率的变动相比,通胀本身并非比特币回报的主要驱动因素。
根据流动性晴雨表的观点,以实际利率上升和流动性收缩为特征的紧缩阶段,往往与加密货币市场的避险期重合;而宽松阶段则常与资金状况改善驱动的复苏同步,而非特定的区块链技术进展。近期市场出现的去杠杆和流动性撤离(而非系统性失灵)事件,进一步印证了宏观环境在解释市场下跌时的重要性。
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