持有比特币三年以上，亏损几率仅为0.7%_新闻

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持有比特币三年以上，亏损几率仅为0.7%

2026-03-02 07:26:59

核心数据

Bitwise在2026年2月底发布的一份报告显示，持有比特币至少三年的投资者面临亏损的概率仅为0.7%，持有五年则亏损概率降至0.0%。尽管比特币价格较2025年10月的峰值126,000美元下跌了约50%，但持有三至五年的投资者平均成本收益率仍保持在约90%以上。

Bitwise发布的滚动回报分析划分了三个持有期区间，从结构上揭示了比特币作为投资标的的不同特性。

以一年期为例，亏损概率约为38%，回报率根据入场时点的不同在负45%至正20%之间波动。这一差异反映了在2025年高点附近买入的投资者当前所经历的情况。波动区间宽泛，下行风险真实存在。

当持有期延长至三年，亏损概率骤降至0.7%，平均回报率约为88%。这0.7%的亏损概率代表在比特币整个历史中，仅在少数特定的入场时点下，持有三年仍会产生负收益。在当前周期中，于2023年初或更早入场的投资者即属此类，尽管经历价格回调，他们仍保有可观利润。

持有满五年时，亏损概率达到0.0%，平均回报率约为140%。在比特币的整个历史中，包括当前从126,000美元的回调，没有任何一位持有满五年的投资者曾遭遇负回报。

Bitwise指出的“四年周期法则”——即没有投资者在经历一个完整的四年周期后录得亏损——呈现出一种稳定模式。这一模式在2026年的调整中依然成立，与此前的每个周期一致。

市场择时与长期持有

Bitwise首席投资官Matt Hougan依据数据，对当前环境进行了清晰界定：试图在2025年价格峰值附近择时入场的投资者正承受着显著的未实现亏损；而那些 simply 在过往周期中持有仓位、未试图优化进出场时点的投资者，无论是三年还是五年持有期，其资产净值仍远高于成本基础。

这一区分对于注册投资顾问（RIA）如何理解当前价格水平具有现实指导意义。Bitwise正利用滚动回报数据，将67,000美元定位为面向长期视野、管理客户投资组合的顾问们的积累区间，而非一个需要削减风险敞口的水平。

其论点并非认为比特币短期内不会从67,000美元进一步下跌，而是基于三至五年持有期的历史记录表明，以当前水平入场，无论短期波动如何，在这些时间框架内产生亏损的可能性极低。

与传统资产的比较

Bitwise报告还将比特币五年期的风险调整后回报与标普500指数及黄金进行了比较。以此衡量，尽管比特币已从历史高点回调，其五年期表现仍优于这两个传统基准。

在当前环境下，这一对比对于机构和RIA受众具有特殊分量。2026年，作为过去一周地缘政治不确定性中的避险资产，黄金表现良好。而同期比特币则与风险资产一同遭遇抛售。五年的比较数据为这两种资产的短期分化提供了背景：一个月的地缘政治冲击并未改写五年的回报差异。

数据未言明之处

五年期0.0%的亏损概率是一项历史发现，而非未来保证。Bitwise的滚动回报分析涵盖了比特币历史上所有的入场时点，其中包括价格远低于当前周期的阶段。相较于在2020年以20,000美元入场的投资者，在2025年以100,000美元或更高价格入场的投资者，其相对于五年回报数据的处境截然不同。

该报告的实际应用，最相关的是为正在就当前价格水平做出决策的顾问和投资者提供参考，而非用于评估过去的入场点。数据显示，在67,000美元价位，三年或五年期亏损的历史概率极低。但当前周期独有的特性是否会改变这一概率，则是历史数据无法完全回答的问题。

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