Arthur Hayes：恐惧如何掩盖了山寨币季的明牌机遇_新闻

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Arthur Hayes：恐惧如何掩盖了山寨币季的明牌机遇

2025-12-20 07:24:47

关键洞察

山寨币季在悄无声息中上演，恐惧阻止了大多数投资者买入上涨资产。

Arthur Hayes 表示，流动性已在没有量化宽松头条新闻的情况下回归，改变了本轮周期的运作方式。

本轮周期中最强劲的收益驱动力是隐私和新的加密货币用例，而非旧宠。

Arthur Hayes 认为，许多加密货币投资者错过了眼前的东西：山寨币季。他们一直在等待一个从未出现的信号。

Hayes 是 BitMEX 的联合创始人，BitMEX 是最早的加密货币交易平台之一。在进入加密领域之前，他曾在花旗集团和德意志银行担任交易员。他的关注点不仅限于图表，更在于资金如何在全球体系中流动。

在一次长篇采访中，Hayes 表示人们仍在问错误的问题。他们想知道山寨币季何时开始。而据他所说，它已经开始了。他说，问题在于恐惧。大多数投资者过于恐惧，不敢买入实际上正在上涨的资产。

为何本次山寨币季与众不同？

Hayes 解释说，人们期望每次山寨币季看起来都一样。过去，几乎所有资产都一起上涨。你可以随便买一些代币仍然能赚钱。但本轮周期并非如此。

相反，只有特定的币种在上涨。

Solana 在 FTX 崩盘后跌至个位数，随后攀升至 300 美元以上。

Hyperliquid 悄然推出，然后从几美元飙升至超过 60 美元。Hayes 说这些走势并非隐藏不见。它们已经持续了数月可见。但大多数投资者没有买入。他们在等待安心。他们希望从社交媒体、头条新闻或重大公告中获得确认。

等到他们感到安全时，价格已经高了很多。Arthur Hayes 直言不讳。他说山寨币季从不敲响警钟。它奖励的是早期行动者，而非等待者。他还表示，许多投资者不断买入上一个周期中表现良好的资产。这种习惯让他们固守过去。

每个周期都有新的赢家和新的故事。这一次，与现实活动相关的项目表现更好。交易平台、杠杆工具和基于利率的产品表现良好。没有明确作用的代币则表现挣扎，即使它们以前很受欢迎。

对 Hayes 而言，山寨币季并未缺席，而是变得有选择性。

量化宽松不会在山寨币季讨论中成形

在山寨币季的讨论中，Arthur Hayes 随后转向了宏观政策，许多投资者对此感到困惑。很多人都在等待美联储宣布量化宽松。

Arthur Hayes 表示，这个头条新闻永远不会出现。他解释说，量化宽松已经成为一个政治问题。人们现在将这个词与通货膨胀和高物价联系起来。政府不希望选民再次听到它。但这并不意味着资金支持已经停止。相反，美联储正在使用不同名称的新计划。

一个例子是储备管理购买。这涉及悄悄地购买短期政府债务。效果是相似的。更多资金进入系统。市场在没有大声宣布的情况下获得支持。

Hayes 说，这就是为什么许多投资者感到迷茫。他们在一个新系统中寻找旧的迹象。他将其比作看一部你不懂语言的电影。你看到了动作，但错过了意义。他还反驳了那些声称宽松政策已经浮出水面的批评者。

一些人指出比特币在最近的政策行动后下跌。Hayes 说这种反应是正常的。市场不会立即做出反应。他们需要时间来理解新工具。2008年之后也发生了同样的事情。

隐私与恐惧将驱动下一次山寨季？

在宏观讨论之后，Hayes 谈到了未来的机会。他说下一个强劲的主题是隐私。

他解释说，越来越多的人感到不安。政府、公司和平台可以跟踪大多数活动。即使是常规支付也可能被监视和事后评判。Hayes 列举了近年的例子。政治捐款被阻止。账户被冻结。人们因观点而受到惩罚。

这就是注重隐私的加密货币重要的地方。他谈到了 Zcash，它允许屏蔽转账。在这些转账中，只有发送方和接收方知道详细信息。其他人都无法看到。值得注意的是，Zcash 在3个月内已经上涨了超过 600%。

Hayes 说隐私不是为了隐藏犯罪。而是关乎个人安全和选择。他还说，禁止事物很少能扼杀需求。反而常常增加兴趣。他说，恐惧比希望更能驱动市场。而对控制的恐惧正在增长。这就是为什么他相信隐私在下一阶段，或者说下一次山寨币季（如果到来的话）将更加重要。不是因为任何情绪。而是因为人类行为。

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