1290亿美元（约合186.5万亿韩元）的“加密迷宫”……俄罗斯放弃全面禁令，转向“许可化管理”_新闻

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1290亿美元（约合186.5万亿韩元）的“加密迷宫”……俄罗斯放弃全面禁令，转向“许可化管理”

2026-02-17 03:54:00

俄罗斯加密货币市场规模远超官方预估，监管困境引发关注

俄罗斯境内的加密货币市场规模被评估为远超官方统计数据，这引发了当局的紧张。仅根据俄罗斯当局掌握的数据，其国内每日加密货币交易额已达约500亿卢布，简单推算年交易规模超过10万亿卢布。由于大量交易发生在监管网络之外，有观点指出，俄罗斯政府正迷失在所谓“1290亿美元的加密货币迷宫”之中。

监管转向：从全面禁止到许可管理

近期，俄罗斯财政部副部长伊万·切别斯科夫公开提及国内加密货币交易规模，强烈提出监管必要性。据报道，他对数百万俄罗斯公民参与加密货币交易，且其中大量资金流动发生在官方金融体系之外表示担忧。对当局而言，若强力打压可能导致市场进一步转入地下；反之，若试图将其纳入制度范畴，则面临缺乏明确法律和监管工具的现实难题。

俄罗斯中央银行的态度也发生显著转变。曾经主张全面禁止加密货币的俄央行，近期已转向“允许但通过许可与限额进行管理”的方向。出席同一讨论的俄罗斯央行第一副行长弗拉基米尔·奇斯秋欣表示，国家杜马可能在春季会期内进行相关立法讨论。届时，也将为行业适应新规提供“过渡期”。

监管框架雏形：小额放开，重点监控

目前讨论的方案倾向于允许普通投资者进行小额投资，而大额投资及专业交易则需通过受监管的机构和平台进行。核心方向是将比特币和以太坊等主要资产纳入制度范畴，并通过交易所许可、交易限额和报告义务等措施，使市场变得“透明可视”。

实际市场中，比特币价格在68,909美元附近交易，全球上涨趋势持续。在此环境下，若叠加俄罗斯国内资金流入，当地加密货币市场的影响力势必进一步扩大。

国际压力与内部动因交织

俄罗斯的加密货币动向也牵动着海外监管机构的神经。欧盟正密切关注俄罗斯可能利用加密货币规避金融制裁的风险。据欧洲媒体报道，欧盟正推动对涉及俄罗斯的加密货币交易实施更严格的限额和报告义务。

这种外部压力也与俄罗斯内部激励相互作用。有分析指出，在卢布价值波动的背景下，将加密货币作为“价值储存手段”或资产避险出口的需求不小。部分交易可能出于跨境资金转移或规避制裁的目的，但也有观点认为，这是个人为规避物价和汇率风险而采取的防御性选择。

监管草案焦点：投资者限额与隐私币排除

俄罗斯监管机构提出的草案中，最引人注目的部分是“非专业投资者限额”和“隐私币排除”。根据当地报道，监管草案考虑将非专业投资者一年内可持有和交易的加密货币规模限制在30万卢布左右，实质上意味着只允许“小额投资”。

同时，门罗币等典型的隐私币正被讨论从许可资产名单中排除。其构想是将难以追踪交易的匿名币排除在制度之外，转而仅管理那些在区块链上可追踪资金流向的资产。监管意图明显是围绕获得官方许可的交易所和托管服务商重组市场，将滞留于影子网络的交易引入“官方渠道”。

目标：有限参与下的可追踪体系

最终，俄罗斯的目标是建立一个“不禁止参与加密货币，但限制规模并使所有资金流可追踪”的结构。这与美国、欧洲等主要国家采取的监管基调在某种程度上是一致的。

当前的俄罗斯加密货币市场可被比作一个巨大的迷宫。每年高达1290亿美元的资金在其中流动，但其中相当部分在国家视线之外运作。场外交易、海外交易所、P2P网络乃至去中心化金融协议相互交织，使得整体结构难以一目了然。

未来挑战与不确定性

未来的变量主要有两个。第一，新监管能否成功将这些资金流纳入制度范畴。第二，若监管过于严苛或执行松散，反而可能驱使市场向更隐蔽的阴影地带藏匿。俄罗斯在制裁、汇率、资本流动管制等多重约束下，正面对加密货币这一新通道。

如果俄罗斯能通过此次监管设计打造一个“可控的市场”，加密货币或将成为其金融体系的一部分。反之，若如今日这般，1290亿美元规模的巨流持续以非正式渠道为主导，那么俄罗斯当局将不得不面对一个日益加深的困境：管理着国内增长最快的金融领域之一，却对其大部分活动“视而不见”。

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