灰度更新AVAX ETF申请，山寨币ETF竞争白热化_新闻

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灰度更新AVAX ETF申请，山寨币ETF竞争白热化

2025-12-25 20:40:47

雪崩协议再获ETF关注：灰度提交二次修正案

灰度投资提交了将其现有AVAX信托基金转换为交易所交易基金（ETF）的第二号修正案，该基金将以代码GAVAX在纳斯达克上市。这份标注日期为2025年12月23日的文件读起来不像市场炒作，更像是在阐述基础设施细节：托管安排、份额创设机制，以及份额如何追踪标的代币的运作规则。对于这个常受流言影响的市场而言，这份白纸黑字的更新实属罕见。

核心机制：篮子结构、上市安排与套利运作

文件说明基金份额将以1万份为单位进行创设和赎回，授权参与人充当基金与市场间的桥梁。同时确认纳斯达克已获监管批准允许实物申赎，这意味着投资者可直接用AVAX兑换基金份额，而不仅限于现金交易。这一点至关重要，因为实物资金流通常能强化套利机制，防止ETF价格过度偏离资产净值。

实物交易机制的重要性

招股书直指风险核心：若实物交易仅限少数授权参与人，价差可能扩大，溢价或折价可能加剧，尤其在市场波动期间。换言之，即使ETF获批上市，若流动性管道狭窄，仍可能出现异常交易。这种细微差别解释了为何申报文件要花费大量篇幅规范参与人协议与结算机制——这并非文书堆砌，而是确保价格追踪精准的关键。

费率与质押：竞争者亮出底牌

这场竞赛正演变为价格战。VanEck更新后的招股书列出0.30%的统一管理费，并说明质押收益在扣除4.0%的节点服务费后归入基金，目前托管行的质押辅助费率为0.0%。Bitwise披露的年管理费为0.34%，同时表明将通过质押获取额外AVAX的次级目标，并设有与早期资产规模挂钩的费率减免窗口。这些细节共同勾勒出2026年合格机构投资者配置AVAX的预期图景，包括收益获取方式与成本在资产净值中的体现。

审批过程中的AVAX市场表现

AVAX尚未对获批可能性进行定价。截至2025年12月25日，其交易价格徘徊在12.18美元附近，该价位近月来如同旋转门——上涨动能难以维系，下跌则吸引抄底资金。ETF叙事可能通过拓宽投资者渠道逐步改变市场逻辑，但近期关键指标仍在于流动性表现：持续的交易量、能否站稳阻力位上方，以及回调是否保持有序而非恐慌性抛售。

总结展望

最新修正案未承诺ETF具体上市时间，但展现出工作重心已从概念转向实操：实物资金流设计、授权参与人机制、托管方案与质押经济模型。对AVAX投资者而言，这正是重要信号。当文件开始细化技术细节，意味着产品正迈向真实交易，市场叙事终将转化为实质进展。

常见问题解答

什么是AVAX现货ETF？

指直接持有AVAX并通过交易所交易份额追踪其市场价格（已扣除费率）的上市基金。

实物申赎如何运作？

授权参与人可用AVAX兑换ETF份额，或通过ETF份额换回AVAX，该机制有助于维持股价与资产净值的一致性。

质押会提升收益吗？

质押可通过产生额外AVAX增加收益，但实际效果取决于质押利率、锁仓流动性政策，以及服务商与托管行扣除的各项费用。

核心术语解读

授权参与人

经批准可创设或赎回ETF份额篮子的机构

份额篮子

以1万份为单位进行申赎的大额份额组合

实物交易

使用AVAX而非现金进行结算的方式

资产净值（NAV）

持有资产减除负债后的每份额价值

质押

通过锁定AVAX参与网络维护以获取奖励的行为

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