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《2025年美国新加密法案草案拟终结SEC与CFTC监管权之争》

2025-09-08 19:34:47
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2025年加密法案修订草案:明确监管边界与创新保护

据最新报道,美国参议员辛西娅·卢米斯等人近日提交了《2025年负责任金融创新法案》修订草案。该法案首次通过行业咨询机构明确美国证券交易委员会(SEC)与商品期货交易委员会(CFTC)的监管职责,为去中心化参与者提供安全港条款,并提升行业透明度,旨在回应开发者、交易平台及普通加密用户的关切。

建立联合咨询委员会厘清监管边界

修订草案的核心在于划分SEC与CFTC的职权范围。法案要求成立由两大监管机构共同组成的数字资产联合咨询委员会,强制要求监管部门对调查结论作出公开回应,从而避免执法重叠与法律不确定性。9月29日即将举行的公开圆桌会议将进一步推动协同监管。

SEC主席保罗·S·阿特金斯与CFTC代理主席卡罗琳·范姆共同表示:"监管协调将减少摩擦并支持创新。"

为DeFi开发者与钱包架构师设立安全港

针对Tornado Cash等事件引发的行业争议,法案规定:只要协议没有中心化实体控制,为真正去中心化协议贡献代码的开发者、验证节点运营商、钱包创建者及基础设施提供商均可豁免金融监管。包括Coinbase、Uniswap Labs等112家加密实体组成的联盟表示,缺乏此类保护将导致监管模糊化,扼杀创新并迫使开发者外流。

空投、质押奖励与DePIN代币豁免证券法

修订草案最具突破性的条款是将核心去中心化活动明确定性。当满足去中心化条件时,空投、质押产出及DePIN代币分配将被视为"无偿分发",不适用证券法。其中对于支持去中心化电信、存储等实体网络的DePIN代币,只要单一实体控制比例不超过供应量的20%,即可获得安全港保护,此举为Web3混合型赛道扫除了误判为证券的顾虑。

明确实物资产代币化法律属性

法案还界定了实物资产(RWA)代币化的法律地位,强调实物资产转为数字通证本身不构成证券。监管机构将研究RWA在验证、托管、审计及执法方面的框架,以促进机构投资者参与代币化金融。

构建支持创新的法律框架

研究表明,该修订草案通过建立SEC与CFTC协作机制、保护去中心化系统开发者、明确质押与DePIN代币监管态度,在法律确定性中推动创新。随着参议院与众议院《清晰法案》的协调推进,美国正构建支持加密创新的监管体系。

关键术语解读

联合咨询委员会:由SEC与CFTC组建的加密专项委员会,其调查结论需获得监管机构公开回应

安全港条款:使去中心化参与者免于意外监管风险的法律保护

DePIN:通过代币激励支持存储、通信等实体服务的去中心化物理基础设施网络

常见问题

为何要明确SEC/CFTC职责?
避免监管重叠,降低不确定性,使加密参与者对执法预期更明确

如何认定"无偿分发"?
符合去中心化标准的空投、质押产出及DePIN代币奖励不视为证券

实物资产代币化会面临新障碍吗?
不会。单纯代币化不足以构成证券,监管机构将制定相关发行与使用标准

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