MSTR股价大跌17%，战略持仓71.3万枚比特币浮亏174亿美元，22.5亿美元现金储备争取喘息之机_新闻

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MSTR股价大跌17%，战略持仓71.3万枚比特币浮亏174亿美元，22.5亿美元现金储备争取喘息之机

2026-02-06 13:18:09

比特币押注导致巨额亏损

专注比特币资产配置的财务公司战略公司在最新季度报告中披露了美国上市公司有史以来最大规模的季度亏损之一，这既凸显了其加密货币敞口的规模，也彰显了其即使在市场深度回调期间仍持续购入比特币的决心。

股价在财报发布后大幅下挫

在财报发布后的盘后交易中，公司股价暴跌17%，跌至数月低点。随着比特币在年底的下跌，公司未实现亏损进一步扩大。股价自2025年末的高点已下跌超过30%，交易水平回落至2025年中期的位置，市场担忧主要源于债务与股权稀释风险。尽管如此，得益于比特币长期的上涨趋势，公司股价较去年同期仍大幅上涨。

根据其2025年第四季度业绩，战略公司公布的净亏损约为124亿至126亿美元，主要原因是比特币价格自10月高点下跌超过20%，至年底已低于88,500美元。亏损主要来源于公司所持大量比特币的未实现损失，当价格回落至其较高的成本基础以下时，账面利润转为亏损。

截至2026年2月1日，战略公司资产负债表上持有713,502枚比特币，巩固了其全球最大企业比特币持有者的地位。这些比特币的总收购成本约为542.6亿美元，平均购买价格约为每枚76,052美元。

由于近期比特币交易价格仅略高于该水平，公司持有的比特币资产价值在盈亏平衡点附近波动，导致报告收益出现巨大的季度间摇摆。

资产配置策略：71.3万枚比特币与22.5亿美元现金缓冲

战略公司并未选择收缩，而是在2025年积极利用资本市场扩大其比特币储备。公司全年通过普通股和优先股发行等方式筹集了约253亿美元资金，并增持了超过20万枚比特币。这使其连续第二年成为美国市场上最大的股票发行方之一，尽管有批评者警告此举可能导致严重的股权稀释，并增加公司对比特币波动的敏感性。

为应对关于其偿付义务可持续性的担忧，战略公司同时建立了规模可观的现金缓冲，旨在不出售比特币的情况下覆盖未来数年的股息和利息支出。管理层表示，目前22.5亿美元的储备金按当前支付速率可覆盖约2.5年的股息与利息，有效将现金流与短期的比特币价格冲击隔离开来。

由此形成了一种哑铃型结构：一方面是与比特币市价波动紧密挂钩、高度波动的报告收益；另一方面是由专用现金储备支持的、不断增长的合同性收入义务。支持者认为，这种“数字堡垒”模式允许长期积累比特币，同时保护债权人和优先股股东；而怀疑者则视其为对单一不可预测资产的高杠杆押注。

对于比特币投资者而言，战略公司最新季度报告是一个鲜明提醒：当比特币价格逆转时，账面利润可能迅速转化为数百亿美元的损失。然而，公司持续的积累、创纪录的融资规模以及更厚的美元储备表明，其管理层仍将市场波动视为特性而非缺陷，并准备在不放弃其核心论点的情况下，经历更多个比特币周期。

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