TD Cowen：CFTC加密监管规则最快也要到2027年第一季度末才会提出_新闻

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TD Cowen：CFTC加密监管规则最快也要到2027年第一季度末才会提出

2026-10-13 11:31:34

TD Cowen：CFTC新加密货币交易规则或需至2028年初才能落地

据投资银行TD Cowen发布的一份研究报告指出，美国商品期货交易委员会（CFTC）拟定的新加密货币交易监管规则，可能要到2028年初才能正式生效。TD Cowen华盛顿研究集团董事总经理Jaret Seiberg在周一发出的报告中预测，最终框架的出台时间将定在2028年初。

Seiberg表示，即便情况乐观，正式的提案也要等到2027年第一季度末或第二季度初才会提出。而最终的规则文件则可能要等到2028年的头几个月才会发布。

漫长的立法流程与政治不确定性

正如此前报道的那样，CFTC于10月5日发布了拟议规则制定事先通知，以此启动这一进程。目前，该机构正在起草计划并征求公众意见，随后才会制定具有法律约束力的规定。在《联邦公报》刊登通知后，公众有60天的时间发表评论。在此窗口期结束后，CFTC仍需发布正式拟议规则和最终规则。

Seiberg认为，该通知是加密平台的良好开端。然而，整个流程可能会持续到2028年，届时将举行美国总统大选。他指出，由某一届政府制定的规则可能会被下一届政府推翻。

由于国会搁置了相关的加密法案，CFTC正自行构建监管框架。CFTC主席Michael Selig表示，立法者从未将法案提交给总统，但该机构已拥有为加密市场建立联邦结构的法定权力。若《CLARITY法案》通过，CFTC和证券交易委员会（SEC）将分别负责不同领域的监管，且现货交易所也将依法要求注册。

据悉，9月15日，该法案在参议院未能通过终止辩论的投票，票数为49比50。根据规定，推进该法案需要60票的支持。自法案被搁置以来，CFTC和SEC利用其已有的权力，例如创新豁免权，开展工作。摩根大通曾表示，CFTC的方法不如立法方式持久。

加速推进增加法院阻断风险

CFTC希望针对使用保证金和杠杆的零售交易制定两项规则。“加密资产交易监管”（CTX）明确了该机构声称拥有管辖权的交易类型；而“加密资产市场监管”（CAM）旨在创建一个新的联邦交易所牌照以托管这些交易。这两项规则均排除了常规的现货交易。

Seiberg指出，受规则约束的平台必须对其储备金证明进行审计。此外，CFTC还将控制目前由各州许可的交易场所。美国大多数加密货币平台依靠各州颁发的支付公司牌照运营，这与汇款服务使用的牌照相同。纽约州则有独立的BitLicense。

目前，直接参与现货市场的交易仍然遥不可及。《商品交易法》规定，除非国会采取行动，否则该机构对此类交易难以施加有效影响。CFTC仅有权对现货市场中的欺诈和操纵行为执行法律，而该市场的交易仍交由各州的资金传输法律管辖。

Seiberg警告称，快速的程序增加了法院以程序理由阻断规则的可能性。他表示：“即使该机构非常谨慎，我们预计法律挑战可能会延续到2028年之后。”

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