黄金白银齐飞，比特币为何落后？_新闻

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黄金白银齐飞，比特币为何落后？

2026-01-28 01:03:10

流动性轮动解释为何比特币价格滞后

比特币兑美元价格在疲弱区间内交投，显示出其重获动能之艰难，这清晰地反映出全球风险偏好发生了更广泛的转变。比特币的长期结构虽仍保持完好，但资本正大举涌入贵金属领域，这强烈地延迟了比特币价格的上行催化剂，尽管长期积累的迹象已十分明显。

目前，宏观流动性动态对比特币表现不佳提供了比技术面疲软更清晰的解释。一些市场观察家指出，历史上强劲的中国流动性利好黄金，而美国流动性扩张时期则往往支持以BTC为代表的加密货币。然而，当前环境继续向防御性资本配置倾斜。

随着地缘政治紧张局势和经济不确定性持续，投资者普遍处于风险规避情绪中，优先保全资本以规避最坏情况。这使得黄金和白银极具吸引力，因其长期被视为传统的价值储存手段，因而自然吸引了大量资金流入。各国央行和机构参与者也增加了对贵金属的敞口，将其价格推向历史高位，而风险资产则继续被冷落。

防御性市场阶段中黄金与白银领跑

在由谨慎情绪主导的环境中，资本轮动通常青睐那些被视为稳定且非相关的资产。尽管比特币常被冠以“数字黄金”的叙事，但市场在很大程度上仍将其视作与股票类似的风险资产。因此，在风险规避周期内，短期的比特币价格预测叙事仍然受限。

从历史上看，当恐惧情绪飙升时，贵金属往往最先吸收流动性。只有在波动性消退后，资本才会轮动回比特币等高贝塔资产。这一模式似乎依然有效。就目前而言，XAU/USD和XAG/USD的强势表现，推迟了比特币价格图表出现有意义的上行。

白银的极端波动突显资本动向

白银近期的价格走势凸显了当前绕过加密货币市场的流动性规模。据市场数据，白银在短短24小时内市值波动了近2万亿美元。

在美东时间上午9:00至下午1:00之间，白银市值增加了约5000亿美元。随后至美东时间下午4:30，市值回撤了9500亿美元，之后在当日稍后时段又因5000亿美元的资金流入而反弹。

如此剧烈的波动突显了在当前防御阶段，资本是如何在贵金属内部快速轮动，而非流入以BTC为代表的加密货币市场。

积累行为仍为比特币价格结构提供支撑

尽管比特币兑美元价格表现滞后，链上供应数据表明卖压依然有限。持有1,000至100,000枚BTC的钱包仍在显著水平上持续积累。有趣的是，即使是持有0至1枚BTC的最小持有者地址也在增持，这强化了更广泛的积累趋势。

与此同时，持有1至1,000枚BTC的地址似乎是主要的卖出方。然而，他们的抛售正被零售参与者和更大持有者所吸收。这种模式常出现在盘整阶段，即价格表现落后于基本面。

从分析角度看，这种供应行为表明，一旦资本开始从贵金属领域轮动出来，随着被搁置的需求重新进入市场，比特币价格可能会迅速做出反应。

资本轮动或决定比特币下一阶段走势

尽管如此，黄金和白银持续的强势在短期内仍可能对比特币价格预测的叙事构成压力。如果贵金属继续走高，比特币可能会维持区间震荡或经历适度下行，但这并不预示其结构转弱。

然而，金属价格的高企也增加了获利了结的脆弱性。当这种情况发生时，历史上的轮动模式表明资本往往会流向比特币、以太坊以及其他山寨币等资产。考虑到机构参与和官方关联的积累活动仍在持续，即使在盘整期间，下行风险也相对有限。

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